《DJ在線》5檔2020年有機會轉虧為盈的PCB股

MoneyDJ新聞 2019-12-30 10:40:18 記者 萬惠雯 報導

2019年在中美貿易戰的干援下，有的PCB廠受惠、但有的生產基地在中國的廠商則身深其害，在客戶觀望心態或者是部份個別因素干擾下，如打消設備減損、認列子公司轉投資虧損，或者是正處在4G轉5G的過渡期，2019年面臨虧損窘境，2020年在部分干擾因素消除，再加上個別股各擁題材和成長動能下，全年可望重回獲利表現。可觀察的轉虧為盈股包括景碩((3189)、金像電(2368)、旭軟(3390)、先豐(5349)以及富喬(1815)。

景碩：關注AirPods Pro、ABF以及BT基板

景碩2019年因為類載板發展受阻稼動率低，景碩也擬漸退出此領域，提列相關減損、折舊以及人員薪資費用攤提，造成2019年虧損，前三季每股虧損已達4.54元，第四季恐怕也仍會虧損表現，拖累2019年表現不佳。

展望2020年，景碩的SiP載板打入熱賣的AirPods Pro的供應鏈，景碩自2019年第三季底時開始陸續出貨，但對2019年貢獻還不大，隨著產品出貨量放大，對景碩2020年的貢獻也可望提升；另外，2019年需求力道最為穩健的ABF載板，在5G /AI應用開展下，占營收比重25%的ABF產品2020年需求仍是看好，另外，2020年預計上半年華為以及下半年的新iPhone都會跟進走入5G毫米波天線，而在毫米波訊號傳輸至基地台過程，一支手機需3~4顆的AiP(Antennas in Package)天線封裝模組，此AiP的技術2020年將會量產，相對而言，對BT載板2020年的用量也會提升，對景碩BT基板的需求量也可望成長。

金像電：5G加持 營運谷底回升

金像電2019年因受到中美貿易戰客戶觀望出貨的影響，造成2019年前三季每股虧損0.36元，前11月營收年衰退10%。

但目前看來，上半年以及第三季的旺季效應已開始遞延到第四季，目前網通以及伺服器需求回升，兩岸稼動率回升，第四季獲利將續向上，展望2020年，隨著中美貿易戰緩和，伺服器全球市場將回到成長軌道，網通以及伺服器客戶訂單需求較為明確，且高階產品拉貨的比重也提升，有利於調整產品結構優化毛利率，第一季將回到年成長表現，2020年獲利表現較為樂觀。

先豐：關注5G客戶拉貨時間點

先豐一向為5G概念股的印刷電路板，主要客戶為電信設備商大廠愛立信，但2019年因歐美市場5G的啟動不如中國快，反而在4G轉5G的過度階段，客戶拉貨力道在4G產品逐漸減緩、但5G的貢獻又沒開始，再加上原本看好的汽車板在擴產後訂單不如預期，造成2019年轉虧損表現，前三季每股虧損0.97元，也是先豐逾十年以來首度呈現虧損表現。

展望2020年，先豐目前也在期待基地台客戶可以開始重啟拉貨，目前先豐僅在出測試板，未來若可正式放量可望推動基地台產品線回溫，另一方面，汽車雷達板也需要拉高訂單貢獻表現，擴產的效應才會顯現。

旭軟：新陸手機品牌、台商回流效應推2020年重回獲利

旭軟2019年因為營收不足，且第三季打消手機領域的呆料，造成單季虧損，前三每股每虧損0.31元，但第四季已不會再有此存貨跌價損失的問題。

展望2020年，旭軟認為，車載的部分，明年將會有新的應用加入，包括汽車smart key，而且因應台商回流，旭軟也有接獲因客戶回台灣生產而增加的新訂單，另外，手機應用軟板明年也將增加中(陸)系新品牌客戶，且S品牌客戶2020年的新機種也會自2019年的2-3款提升到約5款，也可望帶來貢獻，法人估，旭軟2020年營收可望回到2019年的水準，也將重回獲利軌道。

富喬：轉投資愛地雅的營運改善以及類5G材料的發展

富喬2019年受到中國低階玻纖紗、玻纖布的產能開出、陸廠同業低價競爭，造成產品毛利率受到侵蝕，再加上業外轉投資愛地雅(8933)的營運表現不佳，富喬認列其虧損，以及匯損等衝擊，導致2019年前三季每股虧損0.13元，全年營運表現衰退。

展望2020年，面對5G時代，目前可符合low Dk的玻纖紗、布，供給集中在部分廠商，包括日本日東紡以及美國的AGY，但兩者加起來一個月150噸的產能仍是不足5G市場需求，富喬目前針對5G的玻纖紗、布仍在加強研發以及試送樣品中。

由於目前可供5G的高階產品供不應求並且昂貴，下游銅箔基板以及印刷電路板廠商也尋求可有的替代方案，玻纖紗、布廠也透過修改中、高階的產品，可達到近5G可用的產品水準，此類產品陸廠同業仍做不出，可望為2020年提升營運的動能；另外，則仍要關注子公司愛地雅的營運改善狀況。