熱血流成河

MoneyDJ新聞 2020-03-31 09:56:13 記者 趙慶翔 報導

複合材料產品製造商拓凱(4536)受到歐洲幾大城市研擬封城內陸禁運，客戶多數處於觀望階段，訂單能見度相對籠罩陰影，儘管客戶未下修全年訂單預測量，但配送問題短期恐造成出貨時程遞延，以及後續消費景氣需求的變化。法人預期，3月營收將比2月增溫，但是能否繳年增因疫情而增添變數。唯一確定訂單成長的醫療產品，應用於電腦斷層床板，受到中國、印度積極建設醫療院所，帶動訂單需求旺。全年而言，拓凱短期營運仍具不確定因素，但中長期仍可關注傳統自行車與電動自行車皆有新款產品登場。

拓凱營收與各大產品線的比重而言，運動休閒用品(網球拍、自行車、安全護具)佔80%、航太與醫療則佔15%、其他類(模具及塑膠/精密射出、音圈馬達、水標等)佔5%。

拓凱前2月累積營收8.44億元，年減25.31%，主要受到中國生產基地受到疫情影響復工，但目前復工率已經超過9成，法人預期，3月營收將優於2月表現，但近期歐美幾大城市封城、內陸禁運等影響，因此出貨與運輸狀況增添不確定因素，因此能否優於2019年同期成績，仍具挑戰，首季營運表現拼穩2019年同期表現。

展望後續營運，法人表示，近期疫情逐步在歐美擴散，恐波及後續自行車消費景氣，而客戶傳統自行車與電動自行車皆有新款產品登場，後續仍須觀察消費景氣變化，除了自行車以及其他運動產品具不確定因素之外，醫療產品為市場剛性需求，訂單表現較為明朗。

自行車產品方面，拓凱主要客戶為美國高階自行車品牌Specialized，其餘還有歐洲品牌客戶，2020年客戶傳統自行車與電動自行車皆有新款產品登場，將陸續上市推出，目前訂單尚未大幅調整，但受到近期疫情在主要銷售市場歐美國家蔓延，短期仍具不確定因素，後續消費力道能否維持是關鍵。

至於在航太產品方面，拓凱出貨給飛機內裝廠，用於商務艙、經濟艙等，主要供貨給美國、德國、新加坡、法國內裝廠，儘管航空公司多數為5年購機方案，生命週期與交期都長，2020年上半年訂單也都未改變，但疫情波及航空業明顯，航空公司交機時間恐怕延後，與後續訂單需求仍需觀察。

醫療產品方面，營收占比大約5%左右，拓凱產品應用於電腦斷層床板，客戶以知名國際品牌為主，受到疫情蔓延，包含中國、印度等地興建醫療院所，使得醫療設備需求擴大，訂單能見度約半年，屬於較明朗的產品線。

拓凱2019年營收72.25億元，年減2.33%，主要受到自行車生命週期進入尾聲，而航太、安全帽等產品保持年增雙位數水準，產品組合改善之下，每股盈餘9.53元，優於2018年9.31元成績。董事會擬配發6元現金股利，維持過往發放水準，目前殖利率約逾6%。

MoneyDJ新聞 2019-11-12 10:10:10 記者 趙慶翔 報導

複合材料產品製造商拓凱(4536)前3季每股稅後8.13元，當中第3季受到航太內裝出貨狀況佳，毛利率達34%，優於上季，惟業外受到手機音圈馬達(VCM)產線一次性設備提列減損干擾，侵蝕獲利，每股盈餘為2.79元。展望第4季，受到自行車產品生命週期進入尾聲，因此銷售量與拉貨力道較疲軟，營收獲利恐不如上季與去年同期成績。展望明年，受惠於自行車業務將受惠於新款車種上市，加上電動自行車原料小幅擴產，回復營運動能，加上航太業務的持續在客戶滲透率提升，以及安全帽新客戶明年也將有新品上市，整體而言，營運將較今年更具動能。

營收在各大產品線的比重而言，運動休閒用品(網球拍、自行車、安全護具)佔80%、航太與醫療則佔15%、其他類(模具及塑膠/精密射出、音圈馬達、水標等)佔5%。

拓凱公布前3季合併獲利7.38億元，每股稅後8.13元。進一步分析第3季財報，營收19.87億元，季增0.59%、年減4.91%，受到航太內裝出貨狀況佳，使得產品組合轉好，毛利率達34%，優於上季33.06%，惟業外受到VCM產線一次性設備提列減損干擾，侵蝕獲利，每股盈餘為2.79元，不如上季表現，但優於去年同期水準。

業外方面，公司進一步說明，拓凱子公司新鴻洲過去以VCM組裝為主，受到市場壓力，業務轉向做複材的自行車零配件，而VCM設備也在第3季一次性提列設備減損，未來將專注自行車領域業務。

展望第4季，10月營收5.15億元，月減15.44%、年減10.82%，主要受到10月長假影響出貨狀況，法人預期，11、12月營收將逐步走揚，惟受到自行車產品生命週期進入尾聲，因此銷售量與拉貨力道較疲軟，因此營收獲利恐不如上季與去年同期成績。

全年而言，拓凱受到傳統自行車新款生命週期近入尾聲，加上電動自行車方面，也有電控系統缺料因素干擾，因此自行車產品線營收相較去年較為疲軟，而航太、安全帽等產品保持年增雙位數水準，整體而言，法人預估，營收將較去年拚持穩，獲利可在產品組合改善之下相較去年提升，每股盈餘估落9.5~10元間。

展望明年，拓凱看好自行車業務將受惠於新款車種上市，加上電動自行車原料小幅擴產，回復營運動能，加上航太業務的持續在客戶滲透率提升，以及安全帽新客戶明年也將有新品上市，整體而言，營運將較今年更具動能。

自行車產品方面，拓凱主要客戶為美國高階自行車品牌Specialized，其餘還有歐洲品牌客戶。拓凱今年受到傳統自行車生命週期近入尾聲，新舊品轉換期，因此客戶拉貨表現較疲軟，電動自行車則表現較為強勁，但多少受到電控系統原廠擴產幅度小，而有缺料狀況。至於明年，拓凱看好傳統自行車將有新款上市，將帶動客戶拉貨力道增溫，加上電控模組原廠也有小幅擴產的計畫，整體而言，營收表現可看優於今年水準。

在航太產品方面，拓凱出貨給飛機內裝廠，用於商務艙、經濟艙等，主要供貨給美國、德國、新加坡、法國內裝廠，今年受到在客戶滲透率提升，產品出貨狀況佳，因此年增幅大約1~2成，明年也有機會維持強勁年增幅。

至於安全帽方面，受惠歐洲客戶在重機與越野車安全帽拉貨旺，如預期放量貢獻，而明年新客戶新款產品也將陸續增加，可望注入營運動能，營收有機會年增1成左右。

MoneyDJ新聞 2019-07-02 12:08:38 記者 趙慶翔 報導

 

複合材料產品製造商拓凱(4536)第3季迎旺季，受惠電動自行車、碳纖維輪圈市場需求旺，將帶動營運表現，法人估，營收將逐月走揚，整季營收則有年增高個位數的空間，獲利看優去年同期。全年而言，公司看好，除了自行車產品外，航太產品同樣穩定拉貨，為今年營運注入動能，預期全年營收可望有高個位數成長空間，毛利率則穩30%以上，獲利看優去年。

拓凱營收在各大產品線的比重而言，運動休閒用品(網球拍、自行車、安全護具)佔80%、航太與醫療則佔15%、其他類(模具及塑膠/精密射出、音圈馬達、水標等)佔5%。

展望第2季，受到自行車旺季，加上航太產品拉貨穩定，法人預期，6月營收將與5月持平，而整體營收將有季增雙位數成績，毛利率表現則看穩30%以上，獲利看優上季，本業表現看優去年同期，惟去年同期業外有匯兌收益挹注下，後續仍需觀察匯率狀況。

下半年而言，第3季為傳統旺季，拓凱今年受惠電動自行車、安全帽新客戶、航太產品拉貨旺，將帶動營運表現，法人估，營收獲利看優去年同期，並來到今年營運高點。

全年而言，公司看好，電動自行車、碳纖維輪圈，以及航太產品的穩定拉貨，將為今年營運注入動能，法人預期，今年營收可望有高個位數成長空間，毛利率則穩30%以上，獲利看優去年。

自行車產品方面，拓凱主要客戶為美國高階自行車品牌Specialized，其餘還有歐洲品牌客戶。今年客戶品牌拓展電動自行車產品，因此拓凱目前多數出貨電動登山車，少數為電動公路車，而碳纖維輪圈市場同樣需求佳，也帶動出貨暢旺。

惟組裝車架業務需求低，此消彼長之間，法人估自行車產品線仍有年增1成以上的表現，儘管電動自行車儘管ASP較高，惟過去拓凱電動自行車業務較少，因此毛利率仍需須觀察後續良率狀況。

安全帽新客戶方面，歐洲客戶在重機與越野車安全帽拉貨旺，第3季將來到今年出貨旺季，全年而言，法人預期將有年增1成以上的水準。

網球拍則隨著產業萎縮下，歐美客戶進行市場調整，因此儘管日本客戶仍有不錯拉貨，整體而言，法人估年減個位數。

航太產品方面，拓凱出貨給飛機內裝廠，用於商務艙、經濟艙等，去年主要供貨給美國、德國內裝廠，今年加入新加坡內裝廠貢獻，但今年量仍小，預估明年將發酵，今年則是原有客戶的滲透率與需求提升，帶動產品線營運，法人預估，全年航太產品線可年增2成以上。

MoneyDJ新聞 2019-03-19 09:30:48 記者 趙慶翔 報導

複合材料產品製造商拓凱(4536)受惠電動自行車熱，加上去年底客戶受供料問題影響，因此旺季遞延到今年首季，法人預估，3月營收將同樣優於去年水準，整季營收將力拼與上季持平，淡季不淡，毛利率則受到過年影響稼動率，以及3月有生產新款產品有學習曲線問題，估較上季下降，獲利表現將不如上季，但優去年同期。

營收在各大產品線的比重而言，運動休閒用品(網球拍、自行車、安全護具)佔80%、航太與醫療則佔15%、其他類(模具及塑膠/精密射出、音圈馬達、水標等)佔5%。

展望第2季，將進入自行車產業旺季，儘管初期有電動公路車的生產良率問題，但整體而言營收獲利將再較上季走揚，將優去年同期成績。

全年而言，法人預期，拓凱受惠電動自行車與航太產品貢獻下，今年營收可望有高個位數成長空間，毛利率則須觀察後續新品生產良率。

自行車產品方面，拓凱主要客戶為美國高階自行車品牌Specialized，其餘還有歐洲品牌客戶。而去年拓凱在電動自行車方面，皆生產電動登山車款，今年開始預計將加入2~3款電動登山車貢獻，預計將在3月份開始生產，法人預估，儘管初期有學習曲線問題，但營收可望放大，自行車產品線將有年增1成以上的表現，至於毛利率則後續須觀察良率狀況。

儘管自行車產業市場總量有下滑壓力，但對於多數自行車供應鏈而言，電動自行車的零配件或多或少都較傳統自行車ASP較高，因此自行車產業升級之下，也連帶供應鏈旺。

安全帽新客戶方面，去年拓凱接到2個歐洲客戶小量貢獻，今年首季拉貨旺，據了解，第2、3季將再走揚，第4季則進入產業淡季，全年而言，將有年增1成以上的水準。至於網球拍則隨著產業萎縮下，每年有個位數的年減幅。

航太產品方面，拓凱出貨給飛機內裝廠，用於商務艙、經濟艙等，去年主要供貨給美國、德國內裝廠，今年加入新加坡內裝廠貢獻，但今年主要營收成長的動能為原有客戶拉貨佳，據法人了解，全球禁飛波音737 MAX系列飛機事件，對拓凱來說，因客戶為內裝廠，並依據航空公司需求下單，不受到單一航空公司與機種影響，目前訂單狀況尚未受到影響，因此預估全年的航太產品線可年增2成以上。

另外在其他類方面，子公司新鴻洲過去以手機音圈馬達組裝為主，去年佔營收降至2~3成，受到市場壓力下，目前全以代工為主，佔營收大宗的為複材的自行車零配件，據了解，主要客戶為一愛爾蘭品牌廠商，在客戶拉貨暢旺下，今年首季已轉盈，預期今年將不再拖累營運。

MoneyDJ新聞 2018-11-30 10:54:07 記者 趙慶翔 報導

拓凱(4536)第3季因電動自行車帶旺，營收達20.9億元，並創歷史新高，惟受到盈餘匯回台灣，一次性高稅賦影響下，侵蝕EPS從上季3.84元降至2.75元。展望第4季，儘管自行車產業陸續進入淡季，但仍有航太新品貢獻下，法人認為，整體營收獲利將優於去年同期。全年營收看雙位數成長，獲利優去年，明年則須持續觀察新客戶與新品放量進度。

拓凱為複合材料產品製造商，屬於碳纖維產業中的中下游廠商，就營收在各大產品線的比重而言，運動休閒用品(網球拍、自行車、安全護具)佔80%、航太與醫療則佔15%、其他類(模具及塑膠/精密射出、音圈馬達、水標等)佔5%。

拓凱第3季營收20.9億元，季增7.17%、年增19.09%，因電動自行車帶旺，且創歷史新高，毛利率從上季28.9%增至30.09%，惟稅率方面受到將先前累積的盈餘匯回台灣，故一次性高，侵蝕EPS從上季3.84元降至2.75元。

展望第4季，拓凱10月營收5.78億元，月減17.26%、年減0.38%，法人預估11、12月也將看持平或小增，主要是因自行車產業陸續進入淡季，但仍有航太新品貢獻下，而整體營收獲利將優於去年同期。

運動休閒用品部分，主要業務為自行車碳纖維零組件製造，包含車架、把手、輪圈等，主要客戶為美國高階自行車品牌Specialized，其餘還有歐洲品牌客戶。拓凱表示，今年電動自行車需求旺，帶動營運走揚，而歐洲大品牌新客戶，今年陸續小量打樣，將在明年陸續走揚，後年將更大量。法人預估，今年拓凱自行車產品線營收年增4成左右，明年儘管電動自行車的成長性因今年基期墊高下，而沒有那麼強勁的力道，但大客戶也將推出公路電動自行車，加上新客戶帶動下，將有年增高個位數的表現。

在網球拍與安全帽相關安全護具等，佔運動休閒用品產品線營收約半。安全帽相關安全護具方面，拓凱的安全帽產品，今年接到2個歐洲新客戶，下半年已小量出貨，但據了解，先前客戶開案比較樂觀，但產品為主要是重機的安全帽，擔心景氣影響買氣，因此開發較保守，但明年仍可陸續貢獻，也將優於今年表現。

航太產品方面，拓凱出貨給飛機內裝廠，公司表示，今年第4季椅背新品出貨，應用在商務艙、經濟艙等，預期到年底都能有不錯的狀況，明年將有較明顯的營收貢獻。

外界也持續關心，中美貿易戰的關稅影響，拓凱表示，目前產品皆沒有直接受到貿易戰影響，但航太產品有，但是佔客戶成本不大，因此客戶都還能夠接受，開案也都正常。

全年而言，法人預期，拓凱今年在自行車客戶銷量佳，加上安全帽與自行車新客戶陸續小量出貨，帶動整體營收年增雙位數，獲利亦可優於去年表現。

展望明年，法人認為，在自行車產業成長性溫和成長的態勢下，拓凱陸續開拓新的客戶，且在安全帽、航太方面新品也將陸續發酵，因此明年營收看增高個位數成長，獲利也將優今年成績。

oneyDJ新聞 2018-07-11 10:59:57 記者 趙慶翔 報導

碳纖維複合材料大廠拓凱(4536)第2季受惠客戶年度新款登山車、電動車的市場需求強勁，營收創下歷年單季新高，來到19.5億元，年增達17.39%，法人預期，在匯率回穩的狀況下，獲利可優於首季。下半年除了自行車客戶繼續注入動能外，安全帽新客戶以及自行車零組件等也將陸續出貨，法人預期，全年營收應能有雙位數的成長表現，毛利率若也能在匯率穩定的條件下而維持過往區間內，獲利應可較去年佳，惟後續應持續關注航太產線的進料上的時程。

拓凱為複合材料產品製造商，屬於碳纖維產業中的中下游廠商，就營收在各大產品線的比重而言，運動休閒用品(網球拍、自行車、安全護具)佔80%、航太與醫療則佔15%、其他類(模具及塑膠/精密射出、音圈馬達、水標等)佔5%。

在運動休閒用品部分，主要業務為自行車碳纖維零組件製造，包含車架、把手、輪圈等，主要客戶為美國高階自行車品牌Specialized，其餘還有歐洲品牌客戶。拓凱受惠客戶年度新款登山車、電動車的市場需求強勁，自3月起拉貨明顯，第2季營收更創單季新高，拓凱表示，就目前訂單能見度而言，7、8月也延續動能，對於第3季的營運也具信心。

在網球拍與安全帽相關安全護具等，佔運動休閒用品產品線營收約半。安全帽相關安全護具方面，拓凱儘管受到部分歐洲品牌客戶拉回歐洲自行組裝的影響，但公司也持續開發新的客戶，預計第3季起新客戶將進入量產，因此法人粗估，該產線今年營收可有年增1成的成長空間。另外，網球拍的部分，今年也維持去年營收成長雙位數的表現。

其次在航太與醫療產品方面，拓凱去年底部門改組後，加上客戶訂單回溫，拉貨暢旺，今年第1季起航太產品的營收達年增3成以上，惟第2季進料不順，僅有小幅年增的成績，拓凱說明，由於航太進料下單到得料時間約3~6個月，時間較長，就下料狀況來看，下半年可回溫，法人預估，航太產線應能在今年虧損收斂。而在醫療產品部分則以電腦斷層床板為主，因屬較為利基型產品，因此爆發性不強，今年先看穩。

另外在其他類方面，手機音圈馬達的組裝案，今年目前看起來量仍少，對整體營收貢獻不大，因此拓凱積極尋找新的客戶挹注貢獻，拓凱表示，第3季起將出貨自行車客戶的變速器、煞車等零件，法人預估，該產線應能在今年稍回溫。

拓凱第1季營收為15.47億元，年增達30.69%，且連續三個月相較去年同期都繳出年增1成以上的好成績，毛利率卻在匯率干擾下降至24.65%，較去年同期28.38%減少，業外也有匯兌損失，EPS 0.22元，較去年同期0.15元小增。

拓凱第2季營收創下歷年單季新高，來到19.5億元，年增達17.39%，法人預期，在匯率回穩的狀況下，毛利率可望回溫，業外也有匯兌收益回沖，獲利可優於首季。

全年而言，法人認為，在自行車客戶的銷量帶動下，加上安全帽新客戶的挹注下，全年營收應能有雙位數的成長表現，毛利率若也能在匯率穩定的條件下而維持過往區間內，獲利應可較去年佳，惟後續應持續關注航太產線的進料上的時程。

MoneyDJ新聞 2018-04-13 10:28:09 記者 趙慶翔 報導

碳纖維複合材料大廠拓凱(4536)年初至今受惠自行車客戶市場銷售佳，持續追單，使第1季營收飆高到15.47億元，年增達30.69%，而第2季更是進入運動用品製造旺季，而拓凱表示，自行車客戶不斷在運動賽事與行銷上的投入，帶動市場銷量暢旺，整體而言，儘管自行車市場穩定，但對客戶的銷售量深具信心。展望全年，法人預測，自行車客戶訂單預測走揚，且航太產線受到經營團隊調整後已見回溫態勢，因此拓凱今年營收表現可雙位數成長，加上生產自動化、調整營運模式後，獲利能力可期。

拓凱為複合材料產品製造商，屬於碳纖維產業中的中下游廠商，就去年營收在各大產品線的比重而言，運動休閒用品(網球拍、自行車、安全護具)佔80%、航太與醫療則佔15%、其他類(模具及塑膠/精密射出、音圈馬達、水標等)佔5%。

在運動休閒用品部分，自行車營收佔運動休閒用品產品線近半，主要業務為碳纖維零組件製造，包含車架、把手、輪圈等，交給下游代工廠美利達(9914)組裝。目前拓凱的品牌客戶主要為美利達轉投資並持股35%的美國高階自行車品牌Specialized，其餘還有歐洲品牌客戶。受到客戶年度新款登山車、電動車的市場需求強勁，自3月起拉貨明顯。今年市況來看，拓凱表示，自行車市場雖然平穩，但由於大品牌大者恆大，小品牌逐漸退出市場，致全球前五大的品牌客戶Specialized的銷售成績有信心，且從客戶給的全年出貨量預測來看，今年市況應不錯，可帶動公司整體營運走揚。

另外，網球拍與安全帽相關安全護具等，佔運動休閒用品產品線營收約半。拓凱的網球拍客戶包括Wilson、Babolat及Prince等，近年受到供應商逐漸退出市場，使得拓凱去年在網球拍的營收成長雙位數，公司今年也持續看好，能搶下更多訂單。而在安全帽相關安全護具方面，受到歐洲品牌客戶強調歐洲製造的策略影響，部分產品客戶拉回歐洲自行組裝，使得拓凱業務量下降，營收也小幅衰退，今年也是先看持穩。

其次在航太與醫療產品方面，在2016年美國廠擴產1倍，卻在訂單處理上效率不佳，不僅沒有展現出該有的水準，更拉垮整體毛利率，然而，去年底部門改組後，加上客戶拉貨暢旺，今年第1季就開始止血，光是航太產品的營收就達年增3成以上，公司預估，今年上半年應可將過去延遲的訂單交貨完畢，下半年可望在得客戶新單。而在醫療產品部分則以電腦斷層床板為主，因屬較為利基型產品，因此爆發性不強，今年先看穩。

另外在其他類方面，過去接到手機音圈馬達的組裝案，但在今年目前看起來量仍少，對整體營收貢獻不大。

業績部份，拓凱去年營收63.16億元，相較前年62.16億元小幅年增，毛利率則來到27.15%，相較前年28.41%小幅下滑，主要是受到匯率、庫存打消等因素。去年EPS為5.32元，匯兌損失約侵蝕2元左右，本業約7元左右，而相較2016年EPS 8.58元若扣除受惠處分廠區貢獻，也約落在7元，因此可看出拓凱本業獲利穩定。

今年第1季來看，累計營收為15.47億元，年增達30.69%，且連續三個月相較去年同期都繳出年增1成以上的好成績。但法人預期，第1季仍受到匯損影響嚴重，獲利能力應與去年同期持平或小降。

展望今年，法人預估，在第2季開始逐步進入自行車旺季，受惠客戶在市佔率上的穩定表現，銷售成績可期，加上航太產品線逐步在經營團隊的調整下回穩，預期將帶動拓凱整體營收繳出雙位數成績，在毛利率方面也先看匯率維持在現在水位、並在廠區自動化方面持續努力，目標穩住27%，獲利應落在去年水準。

2017年11月03日 04:09 工商時報