熱血流成河

前年開始，TRF問題即層出不窮，去年人民幣從6.23元貶到6.5元，原本金融圈以為該出場的都出場了，事實上則不然，銀行指出：「仍有新的價位、新的進場者」。

為什麼銀行愛賣TRF，不具名的銀行主管指出，對銀行和理專而言，最大的行銷誘因在於手續費高，100萬美元的TRF，手續費可拿4萬美元，報酬率達4％，遠高於任何財富管理業務的手續費行情。

這也使不少大型民營銀行，在前年TRF風暴尚未發生時，該業務竟然貢獻銀行10幾億元獲利。照理說，TRF行銷對象應是企金戶，但不少銀行因為高報酬，竟將不少財富管理的「個人戶」，轉為TRF行銷對象，包括金管會也曾在金檢中查出這類問題，並警告相關銀行。

從客戶端角度來看，銀行行銷TRF商品之所以無往不利，最大號召力是對客戶給付高額「權利金」收入。銀行主管指出，進行TRF交易時，銀行讓客戶能先拿到一筆權利金，對企業戶而言，權利金收入等於是現金流，一來美化營運報表，二來馬上有到手的現金能動用。

這種「你愛買，我愛賣」，只要市場預期人民幣匯價到「谷底」，隨時都有新的進場者。據了解，金管會去年曾明示業者，儘量避免承作2年期TRF商品，不少民營大行開發出「短版TRF」，也就是1年期DKO商品，本月初人民幣重貶，這類DKO同樣災情慘重。

知情銀行主管坦言，這些短版DKO商品，多把利率約定在人民幣6.5元匯價，由於本月初人民幣爆跌，人民幣貶到6.7元，預料這個月人民幣再怎麼回升，也回不到6.5元，使這些新進場的投資人淪為新受害者。

(工商時報)