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MoneyDJ新聞 2020-12-31 11:20:05 記者 周瑩慈 報導

 

隨中國、北美車市逐漸走出疫情陰霾,車用零組件廠江興鍛(4528)今年營運有望倒吃甘蔗,第四季將是今年最好一季。展望明年,法人預估,受惠中國、北美、台灣等主要客戶拉貨力道同步轉強,加上有新開發產品預計明年第二季開始量產出貨,全年營收有望回歸2018、2019年的28億元以上高檔水準。

江興鍛累計前三季營收15.93億元,年減26.01%;毛利率26.24%,年減1.34個百分點;營益率12.37%,年增0.85個百分點;稅後淨利1.49億元,年減14.86%,EPS 1.95元。

法人預估,隨主要銷售地區中國及北美的車市回溫,加上旺季效應帶動,江興鍛第四季營收可望來到6.6億元,成為今年最好一季,但仍較去年同期的6.83億元下滑;全年而言,在疫情衝擊下,江興鍛今年營收估較去年的28.36億元減少約2成,毛利率則因台灣、NTN客戶比重下滑,產品組合轉佳,有望較去年的24.58%提升至26~27%水準。

以主要客戶來看,展望明年,法人看好營收佔比近35%的中國日系客戶今、明兩年銷量保持成長,表現優於中國整體車市,而明年營收貢獻有望年增約1成,其他中國客戶如襄陽、廣州NTN等拉貨力道則持續向疫情前水準靠攏。

台灣及美國的主要客戶如和大(1536)、美橋(AAM)及貿易商TTI等,因今年基期較低,明年營收貢獻則有望展現年增2成水準。其中,值得注意的是,江興鍛明年第二季將出貨全新開發的傳動系統相關零件給一北美客戶,預估明年該客戶營收貢獻有望較今年倍數成長。

整體而言,法人推估,隨中國、台灣及美國客戶拉貨力道明顯提升,江興鍛明年營收有望回歸2018及2019年的28億元以上,不過雖生產規模將優於今年,但考量產品組合變化,估毛利率持穩在26~27%左右水準。

另外,受惠對中國主要日系客戶滲透率持續提升,江興鍛新建淮安二期新廠以因應該客戶新產品需求,該廠規劃2021年底開始試產,法人看好該廠2022年開始量產後成為江興鍛一大新成長動能。

 

MoneyDJ新聞 2019-04-30 11:48:24 記者 林詩茵 報導

 

儘管今年中國大陸車市表現疲弱,但汽車鍛壓件廠商江興鍛(4528)在新加入日系品牌車廠訂單放量、且美國客戶訂單成長下,第1季營收6.64億元,僅小幅年減2.48%,江興鍛看好,第2季隨著中國車市祭出優惠及刺激方案,車廠有望展開庫存回補,公司對第2季由年減轉為年增有期待。法人估算,江興鍛第2季營收有望年增5%,季增率也有望從兩位數起跳。

江興鍛為汽車鍛造零件廠商,生產據點包括台灣及中國大陸淮安廠,生產汽車傳動軸鍛壓件,以輪傳動為主,受到汽車產業由傳統燃油車轉為新能源車影響不大。只不過今年中國車市不佳,台灣客戶外銷大陸訂單亦受干擾,致公司首季在兩岸廠區的接單均下滑。

江興鍛進一步說明,今年中國大陸訂單來自日系車廠的表現仍具支撐,尤其,公司新切入本田(Honda)的供應鏈,出貨車款持續增加,今年相關訂單大幅成長;不過,大陸廠部份訂單終端為自主品牌,今年以來的銷量相對疲弱,成為大陸訂單下滑的主因。

至於台灣廠,來自本土的訂單較平,但部份台灣客戶的訂單銷往中國大陸,也間接影響台灣廠的表現。江興鍛表示,台灣客戶訂單在第2季亦小幅衰退約2%,外銷日本訂單平,僅北美訂單仍成長。

江興鍛出貨北美的最大客戶為AAM,對其供應由後輪傳動擴大至前輪,因此訂單持穩放量。法人估,該客戶去年每月約貢獻江興鍛營收1400萬元台幣,今年上看2500萬元。而新切入的一般乘用車訂單客戶NEXTEER,也在今年繼續穩定成長,每月營收貢獻由3百萬元站穩5百萬元。

對第2季的展望,江興鍛較有期待,主因中國祭出汽車下鄉、增值稅率下調3%、以及放寬一線城市的能源車限購令等,市場期待能有些成效。而隨著車廠庫存慢慢下降,對零組件拉貨動能也有望恢復。

江興鍛表示,從目前客戶給的需求來看,今年第2季會優於第1季,並有機會重啟年增成長,而過往第3季通常為車廠的暑休最淡季,今年是否因為庫存水位太低,反有機會不淡,外界都在高度關注;第4季則為全年最旺季,看法未改變。整體來看公司今年營收,有可能呈現逐季走升態勢。

法人則估,江興鍛今年第1季在產品組合較佳,及原物料成本平穩下,單季毛利率應可擺脫去年第4季的低點,惟仍難回到去年同期的高水位,在匯率亦相對走穩下,單季EPS應可維持0.7、0.8元水位。

法人並估,江興鍛第2季營收有望年增5%、季增兩位數百分點,上看7至7.5億元,單季EPS有望同步回升,若下半年車市恢復,則全年營收有望挑戰30億元大關,續寫新高,EPS也可成長,估從3.8元起跳,挑戰重返4元大關。

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