熱血流成河

MoneyDJ新聞 2020-01-31 09:16:38 記者 鄭盈芷 報導

森田(8410)去年Q4營收仍持穩高檔，而Q1營收雖估將季減，不過與去年同期相較，則可望回到正常水準，以森田Q1接單量來看，Q1營收有機會維持年增表現，而武漢肺炎為不確定因素，但森田的生產基地全在台灣，相較於另外兩家競業全在大陸，在生產條件上相對具備優勢，有助於森田爭取更多訂單，也可持續觀察後續是否有轉單效應。

森田去年Q4合併營收為2.9億元，較去年Q3的高峰3.08億元略降，但仍穩在相對高檔，主要係因客戶擔心CPU缺貨，以及先前關稅的不確定因素，而有較積極的拉貨動作。

森田去年Q4的營收規模與稼動率雖然不差，不過受到台幣強升影響，法人推估，去年Q4毛利率將較Q3下滑，而森田去年前3季EPS為1.55元，去年全年EPS估難維持2018年的2.82元，但預估仍可突破2元，森田可望連4年EPS都守穩2元以上；法人認為，以森田長期穩定的配息表現來看，今年仍有機會維持1.5元的現金股利，隱含殖利率約5.7%。

觀看Q1營運，相較於去年Q1受貿易戰關稅不確定因素與CPU缺貨，導致電子產業淡季更淡，今年雖仍有CPU缺貨影響，不過因森田去年Q1基期較低，公司指出，今年Q1訂單量已恢復到較為正常的水準，若出貨能符合預期，法人認為，森田Q1營收將較去年同期改善。

受新型冠狀病圖肺炎侵襲，大陸各省紛紛發布延後復工通知，電子產業供應鏈首當其衝，目前大多數工廠都被要求不得早於2/9或2/10復工，森田指出，由於公司的生產基地都在台灣，目前工廠運作一切正常，而客戶也尚未調整訂單量，仍要求森田正常的備庫。

森田有8成多的營收來自NB應用，客戶主要為系統廠與塑膠機殼射出成形廠，客戶的生產重鎮仍都在大陸，公司也持續密切關注疫情對整體供應鏈的影響，而按照現行規劃，若客戶能在2/9或2/10復工，則對Q1整體生產影響應該不大，而客戶目前也都在清點工廠外來的作業員人數，估算復工後人員實際可返工的狀況，並持續留意當地政府進一步訊息。

疫情對於電子產業上半年的生產與需求造成不確定因素，不過森田生產基地都在台灣，而兩家競業的工廠則在大陸合肥與南京，森田在生產條件與人員配合狀況上較具優勢，有助於公司爭取更多的訂單，後續也可觀察是否有轉單效應。

MoneyDJ新聞 2019-06-25 12:48:56 記者 鄭盈芷 報導

森田(8410)今(25)日召開股東會，通過配發現金股利1.75元，森田董事長黃樟山(見圖右)表示，今年雖有貿易戰因素干擾，但幾乎所有筆電品牌廠都是森田的客戶，今年整體筆電出貨預期不會與去年差異太大，而公司近年積極布局車用INS(膜內注塑)產品，並投入近億元採購設備，預計下半年可陸續貢獻，黃樟山表示，期望明年車用比重能達到1成。

森田2018年合併營收為10.13億元，與2017年的10.34億元相當；EPS為2.82元，較2017年的2.76元小幅提升；森田今年則將配息1.75元，維持6成以上的穩定配息水準。

森田目前已打入所有非蘋筆電品牌廠供應鏈，今年整體筆電出貨展望不差，隨著英特爾CPU缺貨改善，黃樟山認為，下半年將會逐步改善，全年營收有機會較去年小幅增長，不過受整體大環境不佳影響，今年毛利率表現需要再觀察，但他希望，明年仍至少維持配息1.5元的表現；森田自2011年掛牌至今，除了2015年因虧損而配息較差，每年配息都在1.5元以上。

受惠環保反噴塗趨勢帶動，森田近年在NB市占率提升，而車用內飾件則有取代水轉印的需求浮現，公司也期望車用產品能成為未來營運重要動能，黃樟山指出，明年目標車用佔營收比重達1成。

受到英特爾CPU缺貨影響，森田累計前5月合併營收為3.44億元，年減6.84%，而公司過往上下半年營收佔比約為45%與55%，有鑒於今年上半年基期較低，今年上下半年比重可能來到40%與60%，Q3營收有機會較Q2好轉，全年營收則較去年小幅提升，目前車用比重約在1%，明年車用將有較大的成長空間。