正達3149年年虧損，股價憑什麼漲7倍？從4元飆升到32元(2007年，鴻海2317入主，股價從15元漲到169)－熱血流成河

2021-02-05
作者: 尚清林

「2020年是台積電大秀，2021年就看鴻海集團！」多位市場老手頭頭是道地分析著。在鴻海集團宣布MIH電動車大聯盟成軍後，資本市場就再也壓不住這股買氣了。

趁著電動車的利多題材，鴻海集團吹起本夢比行情，只見旗下的廣宇，在電動車題材發酵下，已經從18元漲到40元的位置，其他像是鴻準、樺漢、乙盛、榮創、正達等只要沾上「電動車」三個字，表現得特別火燙。

但法人還是提醒投資朋友，「不是有個鴻海集團掛保證，就不用煩惱，漲太多的小金雞，終究要受到基本面的檢驗。」

電動車熱透正達搶搭便車

熟悉鴻海集團的福邦承銷人員舉例，2007年，鴻海旗下的鴻元、寶鑫、鴻棋與鴻揚創投以每股15元的價格入主正達，持股42％，立刻震撼市場。

當下，外界認為有鴻海集團加持，正達可望爭取到觸控玻璃的訂單，一躍成為蘋果供應鏈廠商之一。而頂著鴻海小金雞的光環，正達股價因此一飛衝天來到169元的天價。當時，以15元入主的鴻海集團，無疑是最大贏家。

但是，想像題材只是一時的，有基本面的支持才走得下去。眾所皆知，後來蘋果iPhone手機半數訂單，都交給中國的藍思科技；爾後，藍思又靠著康寧的大猩猩保護玻璃的技術，通吃安卓、蘋果兩大陣營。一度，藍思科技董事長周群飛還登上中國女首富，相形之下，沒有拿到訂單的正達，這10年來年年虧損，股價下滑至票面價格，絲毫不見轉機。

熬了10年，又一次的機會點出現。這一次在鴻海以MIH舉起電動車的大旗下，正達以「車用的3D變色玻璃」題材，獲得市場上的支持，股價一口氣從4元飆升到32元，漲幅高達7倍，有如電影情節上演續集。

法人站在保護投資人的立場提醒，目前正達距離3D變色玻璃的量產，還有很長的一段路要走。

什麼是3D變色玻璃？法人先解釋著，過去為了要遮陽，或者增加乘客隱私，車主都會在玻璃貼上深色、反光的隔熱紙；而今，蘋果將這項技術申請專利，利用晶片控制多層的玻璃，達到隔熱、反射光線的效果，這就是3D變色玻璃。

但是，從過去蘋果供應鏈、各家玻璃廠商的技術，到實質營收、獲利角度來看，正達想要拿下變色玻璃的訂單，似乎還有一段距離。

淨值6元慎防淪全額交割

攤開財報見真章。大展證券投顧總經理賴建承解釋，若把鴻海集團正達的名字蓋住，去年一年裡，這一家公司的每月營收年增率呈現嚴重衰退，全年營收年增率衰退14.6％，至今仍未見轉機訊號。再來看到歷年獲利部分，近10年中，除了2017年勉強EPS（每股稅後純益）0.1元為正數之外，全盤皆墨。

最讓人擔憂的是，正達由於在長期虧損下，去年第3季的每股淨值已經掉到6.19元，這意味著連15元入主的大股東鴻海，長期投資報酬都被腰斬。更重要的是，若這一兩年內，經營依舊不見起色，當每股淨值掉到5元以下，依照主管機關規定，恐將被列為「全額交割股」。

也就是說，這是一家具有高度風險的公司，已瀕臨到需要受到主管機關特別關照下才能進行交易的個股。賴建承苦笑地說，若真的走到這一步，就算是有鴻海集團的光環，還有夢嗎？

面對外界的好奇，正達副總經理邱火生表示，由於公司正決議發行5億元的可轉債，處在緘默期，所有營運上的狀況都不方便說明，一切消息請靜待3月8日後公布。

看來，著急的投資人還是等到營運面明朗後再說吧！