熱血流成河

銅箔基板產業「大者恆大」日趨明顯，中、小型廠節節敗退，華韡電子（5481）、合正科技紛出售廠區，華韡對前景看法保守，正積極規劃轉型非印刷電路板產業，尋求第二春。

華韡、合正等銅箔基板（CCL）廠過去布局兩岸完整，在台灣、大陸華東及華南地區都有生產據點，如今紛紛關廠，合正僅剩中壢及江蘇昆山生產基地，華韡也只有中壢及廣東惠州等兩廠。

華韡表示，惠州廠去年12月一度停工，目前也只少量生產；中壢廠雖仍運作，但對印刷電路板（PCB）產業看法保守，目前有幾個案子在評估轉型，雖尚未成熟，但可確定不是PCB領域，定案後會在新購置的楊梅土地發展。

華韡的江蘇常熟廠已出售給南韓CCL大廠斗山電子，今年第2季則斥資2.96億餘元在桃園縣楊梅購買約4,746坪土地。PCB業界分析，近年PCB景氣相對沒有明顯成長，原因之一是應用大宗的個人電腦（PC）、薄膜電晶體液晶顯示器（TFT-LCD）面板不振，中小型CCL廠先前未積極轉型，產品仍集中在PC領域，如今明顯面臨困境。

上市櫃CCL廠包括南亞、台光電、聯茂、合正、華韡、台燿及尚茂電子；其中南亞、聯茂、台光電、台燿依序位居全台前四大，近幾年智慧型手機、平板電腦及伺服器等產業興起，業者尋求布局無鹵、高耐熱（high tg）及低誘電率（Low loss）等CCL產品，且維持一定的獲利水準，在「大者恆大」趨勢下，拉大與中小同業的差距。合正、華韡、尚茂本業則都在虧損，股價也都低於票面。

面對近年來的營運困境，合正表示，除積極尋求轉型，也持續活化資產。合正去年出售廣東惠州廠後，近日再決定出售中壢工業區一處廠區，原本是生產線附屬倉庫及宿舍，預期年底前入帳，初估處分利益近2.28億元，貢獻每股近1.22元。

圖／經濟日報提供

銅箔基板產業大者恆大趨勢明顯，中、小廠缺乏利基產品撐腰，合正（5381）決定出售大陸惠州廠，成為繼華韡電子出售常熟廠後，上市櫃銅箔基板廠出售大陸廠第2個案例。

相較於多數上市櫃銅箔基板（CCL）同業，合正布局大陸基地算是早且完整，在華南地區的廣東惠州、華東地區的江蘇昆山均設有生產基地，但近年因為營運不振，決定出售惠州廠。

合正主管表示，因應公司未來經營、調整投資策略，子公司億大實業已與大陸廣東超華簽訂收購意向協議，出售惠州的合正電子科技100%股權。

在此之前，華韡前年也以2,300萬美元出售常熟廠給韓國CCL廠斗山電子，僅剩惠州廠，華韡、合正各退出布局已久的華東、華南市場。

中小型CCL廠規模逐漸萎縮，合正、華韡、尚茂電子等去年營運幾乎在歷史低檔且陷入虧損，南亞塑膠、聯茂、台光電、台燿等排名國內前4大的CCL廠，近年則快速擴產，營收明顯增加且穩健獲利。

CCL下游印刷電路板廠分析，近幾年智慧型手機、平板電腦及超輕薄筆電大量採用高密度連接（HDI）板，帶動無鹵CCL需求增加，雲端概念則刺激伺服器成長，高傳速的要求則引爆高耐熱及低誘電率基材市場，中小型廠過去專注傳統FR4基材，喪失競爭力。