價值投資 上班族變股票達人 【10:25】

〔中央社〕現年33歲知名投資部落客雷浩斯，有12年投資經驗，主要靠價值投資法，累積約新台幣800多萬元資產，已擺脫上班族，成為全職股票投資人，每年進帳百萬元。

大學唸藝術的雷浩斯，由於對求職的危機感，讓他大三、大四開始接觸投資。

他認為，越早接觸投資越好。現在已經有一些投資朋友是17、18歲青少年，從這些年輕人身上，他看到投資早起步的優勢，有更多時間可以長抱股票，而且當前的網路、分析工具也較以往更進步。

從大四開始投資股票，原本雷浩斯用技術分析押漲跌，短進短出，常常白忙一場。投資經歷4年時，他和一位學長聊天知道價值投資法。

之後，他開始實驗，把錢分成兩筆，一部分作價值投資操作，一部份依原來的技術分析操作。發現找到公司的價值，不用花時間「盯盤」，報酬率更穩定。

雷浩斯推崇「價值投資法」，巴菲特的書以及一些價值投資法的經典書，認為都值得一讀；建議投資要會財務分析，買股長抱。

雷浩斯說，要估計一家公司的價值不容易，不是看總資產，而是要看未來；進一步縮小範圍，挑出好的、有競爭優勢的股票，再挑出獲利率高者。

他指出，可以一步步篩選出投資風險小、值得長抱的獲利好股。他也會利用網路上既有程式，協助找出好標的。

談到投資目標，雷浩斯說，最主要是希望錢幫人工作，利滾利，很可觀。

雷浩斯僅做過月薪3萬多元的上班族近5年，即使現在投資變成全職工作，每年約淨賺100萬元，但雷浩斯每個月儲蓄比率高達8、9成。

他說，自己生活很間單，和父母同住，省下房租，也沒買車，一起吃飯不怎麼花錢。

不做上班族，雷浩斯說，靠自己投資，風險就是吃自己，要自己負責，很像看天吃飯。目前經濟較低迷，較悶，會想賣股轉現金來用。

雷浩斯說，自己投資後，花錢反而比受雇於人的心態更謹慎，只用獲利的一半做為生活費和儲蓄，剩下的一半再投入股市。

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不怕低薪，雷浩斯靠股票幫自己鍍金

12年不斷學習投資　資產從0變800萬

Smart智富月刊第175期 2013-03-01

如果月薪只有3萬元，到35歲前，你能存到多少錢？現年33歲的知名投資部落客雷浩斯，只全職工作過5年，最高月薪僅3.4萬元，卻靠省吃儉用，在12年間先後共投入170萬本錢投資股票，現在資產已超過800萬元，成長逾4倍。

因為投資獲利遠超過上班收入，雷浩斯索性跳離低薪職場，成為快樂賺錢的全職投資人。

不想當流浪教師 學投資替未來做準備

其實，小時候的雷浩斯喜歡的是畫畫，最大的願望是當漫畫家。可是他的家境並不好，後來還因家人負債，經濟更加拮据，所以當家人聽到雷浩斯想當漫畫家的願望時，只回了一句「會餓死」，就嚇得雷浩斯不敢再想。

到小學畢業那一年，雷浩斯的父母離異。他的媽媽為了維持生計和還債，租了一間只有6坪大的鐵皮屋，隔出一半空間做家庭理髮，剩下一半就住著媽媽、雷浩斯、姊姊和弟弟4人。看到媽媽這麼辛苦，雷浩斯便聽從媽媽的話，「好好念書，將來去當老師，生活才會穩定。」後來，他果然如家人所願地考上師範大學。

但2000年時，正在念大三的雷浩斯，注意到「少子化」，還蒐集了學校師資人數、出生人口等數據變化，預估隨著學生人數驟減，學校和老師將大量裁撤，「我不想將來變成流浪教師，所以這次我寧願被家人罵，也要去學投資和電腦影像合成，為將來出路做準備。」雷浩斯說。

投資股票靠學習 跟媽媽借3萬元進場

學教育的雷浩斯認為，投資股票要做得好，一定要透過學習，「雖可以自己看書學，但跟比自己厲害的人學，會更快。」雷浩斯說，當時，和雷浩斯同租一房、懂得技術分析的學長，就成了他的啟蒙老師，兩人每天一早就盯盤，到了下午就買報紙來研究股票線圖、抓題材。

此時，雷浩斯沒錢，因此只看盤沒進場， 直到大四，才終於說服媽媽借給他3萬多元，買了當時最熱門的強勢股友達，沒想到才買完沒多久就開始大跌，他想，只要不賣就不虧，硬抱了半年，幸運的是，友達急跌後再創新高，讓他賺了30%後就賣掉。

以價值投資法再戰股市　5年賺進500萬

雷浩斯大五時，在國小當實習老師，一個月有8,000元的補助，但他晚上還跑去巨匠電腦兼差教電腦，1個月又可多1萬∼2萬元的收入。由於他過得很省，賺的錢都能存超過8成，到外島當兵時也如此。所以2005年退伍時，他存到30萬元的資金，也學到一些技術，但還沒能真正從股市中穩定賺到錢。

正是在當兵時，一位同梯的學長告訴雷浩斯，他用華倫‧巴菲特（Warren Buffett）方法做股票，從沒賠過，引起雷浩斯的好奇， 便把與巴菲特相關的書全找來看，這是他與「價值投資」的第1次接觸。

退伍後，雷浩斯白天在遊戲公司做美術設計，晚上再到巨匠電腦兼課教美術軟體，儘管已排滿工作，雷浩斯仍想辦法學投資，平常夜裡就上網看財經新聞、找理財部落客交流，假日就報名參加投資課程。學了一段時間後，他因為同時對價值投資、期貨選擇權都很有心得，便決定兩套方法都下場實做看看。

結果，用價值投資法在每股44元買進的中碳（1723），經過半年，不但1股配到4.2元的股息，股價還漲了30%；而期貨選擇權，忙了大半年在殺進殺出，卻小賠收場。經過此役， 雷浩斯才決定成為「價值投資」的信徒。

當時雷浩斯做價值投資的操作原則是，挑選5年平均股東權益報酬率（ROE）超過15% 且股利殖利率在6%以上的好股，當個股本益比在8∼10倍分批買進、在超過18倍以上時分批賣出，領到現金股息一定再投入買進。

根據這樣的原則，除了中碳之外，雷浩斯還買進跌破30元的裕融（9941），在27元買進股利殖利率可達1 0%的中聯資（9930） ， 以及不到30元的台橡（2103）。這期間雷浩斯投入的資金達100 萬元，但在2007年底時，他持有的股票市值已有200萬元之多。

「2008年發生金融海嘯，股市大跌，我知道我的機會來了。」雷浩斯說。雖然看到了大好機會，但他並沒有急著丟錢，因為他看到衰退幅度太大，就先把鎖定要買的中華電（2412）、大統益（1232）及中鋼（2002）等股票，再重新估算一次價值，然後將資金分成3筆，當有個股跌到他重估後的本益比8倍以下，就買進。

但當大盤跌到5,000點以下，太多好股票都跌到超便宜價，雷浩斯沒有足夠資金加碼買那麼多檔，他就轉買有一籃子股票的台灣50（0050），「台積電（2330）和鴻海（2317）一次買起來要9萬元，但台灣50就只要3萬多元，我剩下資金雖然不多，但又可以用分批方式買進。」雷浩斯說。

從2005年退伍，到2010年賺到金融海嘯的反彈行情，雷浩斯切實執行了價值投資的「危機入市」、「逢低加碼」法則，使得他的資產在2010年底時達到了500萬元。

謹慎入市調高現金比重　採波段、對沖策略提升勝率

就在2011年第1季，市場情緒從金融海嘯的極度悲觀走出，開始轉為對經濟復甦的樂觀預期，資金正在重回股市時，作為價值投資信徒，雷浩斯卻不安了，便把「變貴了」的股票執行停利，像大盤漲過他設定的賣點──8,500點後，就全部出清台灣50；平均買進成本只有70元的中華電，也在漲上100 元後賣掉一半；另外像台橡、大統益、裕融、中聯資及中鋼，也紛紛了結獲利，入袋為安。最後留下了中碳、中華電各10多張， 但也只用現金股息繼續存進這兩檔股票。

賺進高獲利後，雷浩斯變得更加謹慎，調整了資產的配置，將股票部位降到5成左右， 剩下5成全是現金，「現金比重拉這麼高，有兩個考量，一是我這時已經辭掉工作，要做專職的投資人；另一是這時好股票的價格都偏高，對價值投資者來說，就要保留資金， 耐心等待合理價的出現。」雷浩斯說。

但雷浩斯並不只被動等待可危機入市的壞時機，還採取2種投資策略，提高投資勝率：

①挖出被市場低估的好股票，做波段操作

「大盤一直在7,000點以上，對（買進） 存股不利，若做波段仍然有獲利機會。但波段要能成功，關鍵在選股。」雷浩斯說。於是，除了他原本已擅長的財務報表分析之外，為加強質化分析的能力，花了很多心力看書、與網路上的投資高手交流切磋，「要深入去研究出一家公司所屬產業的特性、該公司的競爭強度與經營對策，並找出它的營收成長原因和來源，也才能更精準的推估其未來EPS（每股盈餘）的成長力道、新的本益比。」雷浩斯說，而他就靠自己的研究，波段操作美律（2439）、宏達電（2498）、台積電等個股，累積獲利超過30萬元。

②做投資組合的對沖避險，增加報酬率

由於雷浩斯的資產逾5成投入股市，因此當大盤處在偏高區間時，若手中買進作多的台灣50、宏達電等股票突然下跌時，他就用期貨選擇權作空同一檔股票，鎖住價差，既可降低風險，又有機會增加報酬率。

在2大策略交相運用下，再加上原本存股持續配發的股息，雷浩斯的資產在2012年年底時已有800萬元之多。今年高齡107歲的價值投資大師歐文‧卡恩（Irving Kahn）， 最近在接受華爾街日報專訪時，說了兩句名言：「成為一個成功的投資者，一定要不斷學習」、「做投資，最重要的不是跑得比別人快，而是持續在跑道上。」而這兩句話， 也正是雷浩斯能成為成功投資者的關鍵！