戒掉「投資呆老病」，找回100%的賺錢力

2019-06-30
作者: 楊洋

面對台股史上最長的萬點行情，身為投資人的你，賺好、賺滿了嗎？答案或許不盡然，因為你可能遇上了「明明可以賺更多，卻賺7%急著走人，然後股價再賣出後，上演噴出行情」，或者「聽信明牌目標價，不漲反跌，卻始終不願放手」，又或是「不明就裡地愈跌愈買，但股價卻始終不見起色...」。

小心！在沒戒掉這些投資壞毛病前，你很難成為「大賺小賠」的獲利贏家，因為許多在股市屹立不搖的投資高手，都是先從修正錯誤的投資習慣開始做起的。

新科諾貝爾經濟學得主、過去5年操盤績效擊敗99%同類型基金的「行為經濟學之父」理查．賽勒（Richard H. Thaler），曾在他的暢銷書《不當行為》一書提到，投資人最容易犯下「過度自信」「稟賦效應」「處分效果」的迷思，然後吞下投資失利的苦果；白話地說，就是「太過相信自己」「高估自己的持股價值，不願停損」，以及「買賣周轉率過高，錯失波段行情」。他主張，投資人只要修正這些「不當行為」，自然可以提高投資勝率。

記取錯誤的教訓　修正為日後的養分

的確，「從輸家變贏家」的台股投資大戶蕭明道，年輕時也曾因少年得志，因「過度自信」與「誤信明牌」犯下慘賠2億元教訓，憑藉著逐一修正錯誤，才又賺回3億元，東山再起。

原來，少年得志的蕭明道，曾在29歲賺足超過2億元的身家，但讓他破產的，竟是他當時自認最有把握的明牌福昌紡織。他回憶，1988年，當時他掌握到有市場重量級主力與福昌紡織公司派，將連手拉抬股價的消息，儘管明知股性極差，但篤信「內線消息」的他，盤算著福昌股本僅4億元，他只需調動資金率先卡位，就有機會搭上漲勢順風車，大撈一票。

沒想到，下了第一批資金後，福昌股價在大盤持續推升下，竟逆勢下跌，過往的戰績讓他蒙蔽的理智，認為這可能只是「主力洗盤」，非但沒停損，還「愈跌愈買」，甚至不惜向金主墊款持續買進。他從福昌30幾元時就一路買，它卻一路跌，股價跌到20元出頭時，他甚至異想天開，向金主墊款數億元，想自己當主力，沒想到股價跌破10元後，在墊款金主不斷催討利息下，只好讓他認賠出場。

過去4年賺2億的資產，不但一夕賠光，還負債1,000多萬元，更讓人為之氣絕的是，就在他斷頭出場沒多久後，股價一路飆漲到100多元，讓他嘗到「過度自信」與「不懂停損」的苦果，直到逐一修正自己的錯誤後，才又東山再起。

確實，技高一籌的台股贏家大戶，都需要經過修正投資錯誤的修練，更遑論資金有限的散戶投資人，唯有步步為營，才能持盈保泰。

方法1〉撰寫投資筆記，警惕「過度自信」

身價億元的投資贏家戴成霖，就是透過寫投資筆記，培養盤感之餘，還能時刻修正自己的操作策略，例如每天寫下「5個觀察重點」與「檢視3個買進理由」。在觀察選項方面，每天可以透過「大盤多空走勢」「外資籌碼多空走向」「外資期貨的部位」「外資選擇權的部位」...寫下自己的投資看法。

在選股方面，從歷史經驗來看，例如投信法人都會在第4季出現作帳行情，若搭配外資法人資金挹注，就是值得留意布局的標的，其他像是正崴、原相、東陽，這些外資多有著墨的標的，都可納入觀察名單。

又比方說「照單全收多空消息」，也是最常見的投資偏誤。他指出，看新聞、看研究報告，都不能「只看標題」，即使看到利多，也要與同產業做比較與檢視，因為「過去的利多效應，不代表未來一定有用」。

舉例來說，上市公司往往在業績好的時期發行可轉債（CB），會被市場解讀為「利多」，然而CB發行對象都是特定人，因此多半會合理推斷大股東會認購CB之後，加上業績配合，便可做多拉抬股價，並在適當時機轉換成股票，進而賺到價差，故股價往往在訂價前先跌，訂價完成認購後開始漲升。

但以2015年光環股價走勢為例，當年光通訊產業一片看好，在媒體刊出光環發行5億CB消息沒多久，就從高檔120元附近，崩跌到次年元月的低點74元，如果當時仔細觀察公司本身，與同業華星光的獲利變化就會發現，公司獲利早就不如之前市場預期那般亮眼，若在百元止跌時貿然追進，對照後來的波段低點28元，簡直進入「高檔套房」。

其實，市場是很有效率的。當股價強勢拉回15%就是一個警訊，強勢拉回20%更是「拉警報」的紅燈區，一旦檢視當初投資的理由或線型破壞，就該停損出場。