企併法修正 大股東無須迴避
行政院今（4）審查經濟部提出的企業併購法修正案，這是10年來最大一次的翻修，目的是讓併購環境更友善，大幅鬆綁併購法規，當企業併購採取收購（股權轉換）或分割型態時，大股東不必利益迴避。
陳冲在副閣揆任內時，即主張應鬆綁法規，營造有利的併購環境。經部提出的企併法修正草案，修正條文約30條，超過二分之一，在陳內閣時，已由政委管中閔審查完成17條，政院今由政委薛琦接續審查。
公司法規定，董事會決議事項，有自身利害關係致有損害公司利益之虞時，董事不得加入表決。但企併法第18條第5項規定，合併案可排除公司法這項須利益迴避規定。企併法修正案擬增訂企業採股份轉換、分割方式併購時，大股東不必利益迴避。
例如，兩家公司合併，甲公司持有乙公司股權，在乙公司股東會或董事會討論兩公司合併事項時，甲公司派駐在乙公司法人代表也能參加投票表決權，以利合併案促成。不過，一旦經部修法鬆綁，卻可能讓陷於僵局的台新銀、彰銀合併案過關，台新金做為彰銀最大股東，就可能在討論兩家銀行合併時做出有利於己的主張。
對此，財政部次長曾銘宗表示，財政部今天會針對台新彰銀案所碰到個案說明立場，針對台新金可能採取股權轉換併購方式，主張大股東必須利益迴避，不要鬆綁。
但經濟部認為，這項修法鬆綁目的為營造更友善企業併購環境，不應因為彰銀個案而限縮通案原則，法律不能為個案量身定做。何況，企併法第2條已有明訂，金融機構合併案應依金融機構合併法及金控法辦理，除非二法都未規範項目，再回歸企併法。
金管會坦言，正在檢討中的金融機構合併法修正草案及金控法，均未對合併程序有特別規範，必須回歸企併法，加上不了解台新金併彰銀方式，無法表示法律見解。
除此之外，由於所得稅法針對盈虧互抵年限由5年放寬為10年，因此企併法修正案也對合併虧損公司，依合併後股權比例扣抵，年限放寬為10年。
新版企併法放寬併購支付方式更多元，對於分割及股權轉換方式的併購樣態，不限發行新股為對價，可以現金或其他財產支付對價。
想下市 須2／3股權同意
新版的企業併購法增訂所謂的「國巨條款」，也就是針對上市公司併購後的下市條件，嚴苛訂定，必須獲得全體逾三分之二的股權同意，才能合併。
企併法原規定，上市公司合併後，消滅公司要下市，必須有過半股東出席，出席人數三分之二通過合併案，才能下市。但因發生國巨100年與遨睿收購案，因價格僅16.1元，引發外界質疑收購價過低，不利小股東權益。
去年11月政委管中閔審議企併法修正草案時，金管會突提出訂定所謂「國巨條款」，因此企併法延至今天才繼續審議。
官員說，這次不論出席人數，針對收購、合併、股權轉換、分割等併購案，一律改為獲得全體股東三分之二以上股權同意，才能同意併購後下市，條件相當嚴苛。
官員說，金管會擔心發動公開收購者，只要收購的標的公司股權達50％以上，即可要求召開股東會，通過合併案後就將標的公司下市，尤其大股東結合私募基金的型態最容易發生此一狀況，因此從嚴訂定合併後下市門檻條件，目的為保障小股東權益。
小股東如果不同意合併案價格，小股東可自行向公司洽談，同意讓公司收購股權，不同意者，修正草案原明訂定小股東向法院訴求裁定，但因實務上，曾有法院裁定4名小股東獲得不同的收購價格，因此經部這次將相關條文改為若談不攏，由公司向法院訴求裁定併購價格。
此外，新版企併法大幅簡化併購程序，新增訂五種簡易併購樣態，包括兄弟合併、非對稱股份轉換、非對稱分割、母子公司簡易股份轉換及簡易分割等。
這些簡易併購型態，在一定條件下可不召開股東會同意，只需董事會同意即可，母公司持有乙、丙二家股權九成以上公司，乙丙二兄弟公司合併；還有母子公司簡易股權轉換及分割，只需召開董事會，大幅提升併購效率。
新聞分析－矛盾的企併法 鬆綁又管制
企業併購法歷經10年才大幅修正，修法目的是要鬆綁併購規定，讓實務界的併購案能更彈性並順暢進行；但修法又強調保護小股東權益，使這次鬆綁中仍不難見到處處管制的影子。
據了解，在修法過程中，學者專家也指出，既要便利併購進行，又要保護小股東，兩者之間，不無矛盾之處。主管機關一方面想對工商團體有所交待，對企業併購樣態彈性且簡化，大幅鬆綁；另一方面又不想招惹罵名，因此不忘強調保護小股東。魚與熊掌皆想兼得，使得法條想鬆，卻又不能、不敢太鬆，明顯卡卡。
例如，若要保護小股東，學者就認為，企併法18條第5項，就不應讓有利害關係的董事或大股東，在進行股份轉換方式、分割方式併購時，不必利益迴避，而享有投票表決權。
再者，要求公開發行公司一律增設特別委員會的要求，此並非簡化併購案程序，反而增加企業併購成本。因此，學者才會在討論中指出，若要保護小股東權益，很多鬆綁規定都應踩煞車。
經濟部及行政院都應確立修法的本意，才能定調法案的主軸走向，否則鬆綁做一半，兩邊都不討好，還是會卡住企業活力。
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