MoneyDJ新聞 2018-08-21 09:45:47 記者 鄭盈芷 報導

棒線行情穩定上揚、加上匯兌收益挹注，松和(5016)上半年EPS達2.17元，較去年同期的1.92元提升，展望下半年，松和產品主要應用在民生內需品，有鑑於國內鋼價持穩，松和報價仍可望順利轉嫁，而主要外銷客戶日廠近期則再獲海底電纜新單，預期將挹注8月營收；整體來看，只要鋼價不致波動過大，法人認為，松和今年營運仍可望延續去年表現，以此看來，明年配息也有可期。

松和為線材二次加工業者，目前鋼線約佔營收26%、鋼纜約佔20%、棒鋼30%，其餘營收則主要來自球化線材銷售，由於業務屬於與民生相關的內需型產業，營運相對穩定，而公司目前則約2~3成營收來自外銷，日本為主要外銷市場，佔其外銷5成。

松和Q2合併營收為6.89億元，季增10.8%，為近15季最佳表現，松和每季接單狀況大致都相當平穩，但視出貨認列時點、加上鋼價上漲帶動ASP提升，每季營收則會有所波動，而松和Q2毛利率較Q1略降，則主要係因原料上揚，以及台幣貶值導致外購成本相對增加，不過就整體上半年毛利而言，則與去年同期差異不大，再加上業外匯兌收益挹注，松和上半年獲利仍較去年同期小幅提升。

展望下半年，法人表示，松和產品主要應用在國內民生產業，而近年國內鋼價呈穩定上揚態勢，大陸則因供給側改革，當地鋼價明顯墊高，近年鋼品出口持續收斂，而在大陸鋼品進口減少下，國內市場供需也相對穩定，法人認為，在中鋼(2002)棒線報價持續調漲帶動，松和報價仍可跟漲，轉嫁問題不大。

松和Q3接單仍看穩，而松和去年8月受惠於日本客戶海底電纜訂單挹注，帶動去年8月合併營收明顯彈升，由於日本客戶近期又接獲海底電纜專案，預期松和將在8月出貨，松和今年8月營收也可望彈升，而海底電纜線材毛利率雖然較低、但量較大，整體來看，法人認為，松和Q3整體毛利率仍可望持穩Q2水平。

松和上半年EPS已達2.17元，較去年同期的1.92元提升，只要鋼價持續走穩，預期松和下半年營運也可續穩，法人認為，松和今年營運仍可望延續去年表現，以此看來，明年配息仍有可期。

MoneyDJ新聞 2017-12-04 11:59:30 記者 鄭盈芷 報導

受惠於棒線行情持穩向上，松和(5016)今年獲利相當有撐，前3季EPS已突破3元，有鑑於中鋼(2002)Q4棒線盤價漲幅持續上揚，法人看好，Q4獲利仍有機會持穩Q3，以此估算，松和今年EPS將可突破4元，明年配息將有可期，而在中鋼(2002)明年Q1棒線行情續強下，松和明年Q1營運仍看正面。

松和為線材二次加工業者，目前鋼線約佔營收26%、鋼纜約佔20%、棒鋼30%，其餘營收則主要來自球化線材銷售，由於業務屬於與民生相關的內需型產業，營運相對穩定，而公司目前則約2~3成營收來自外銷，日本為主要外銷市場。

松和營運主要看內銷市場，目前原料則大部分來自中鋼，而中鋼Q3棒線盤價雖然開跌，不過受惠於國際鋼價行情從Q3開始反轉向上，加上棒線行情相對有撐，松和Q3利差仍穩，而在漲價心理預期帶動下，Q3整體接單也優於Q2，帶動松和Q3 EPS來到1.19元，較Q2的0.86元提升。

觀看松和Q4營運表現，受惠於中鋼Q4棒線盤價上漲1200元/公噸，法人看好，松和Q4營運仍將有撐，Q4有機會持穩Q3，以此估算，松和今年EPS則可望挑戰4元，而以公司近年平均配息率70%估算，潛在殖利率仍相當亮眼。

法人指出，今年國內鋼市熱度雖不比中國大陸與其他市場佳，不過在附加價值較高的棒線類產品，則因供需相對較穩，且目前中鋼報價仍相對國際行情具競爭力，有利於下游棒線加工廠轉嫁成本，松和今年營運也順勢向上，而松和目前原料主要來自中鋼，不過因松和在越南也有設廠，公司可視行情波動，適度從韓國、中國等地購料，維持購料的彈性。

展望明年Q1，有鑑於中鋼Q1棒線盤價持續上揚，法人預期，松和明年Q1仍可望跟漲，利差還是有撐，不過因中國大陸環保停產/限產政策將在明年3月結束，後續相關政策還待觀察，加上棒線報價已連兩季拉抬，隨著庫存建立到一定程度，短期是否進入整理也還待評估，法人認為，農曆年後可密切關注Q2鋼價走向。