個股：陸廠產能開出，LED價格戰再起，晶電(2448)去年Q4毛利率降至21.62%

2018/03/16 13:06 財訊快報 巫彩蓮

【財訊快報／巫彩蓮報導】晶電(2448)公布去年財報，大陸三安、華燦、澳洋順昌產能開出，藍光LED價格下滑，第四季稅後盈餘銳減到3.96億元，季減率達5成，每股盈餘0.37元，略低市場預估0.42元，全年順利轉盈，稅後盈餘16.49億元，每股稅後盈餘1.55元，落在市場1.5-1.6元預估值。

　　大陸LED廠新產能陸續在去年底開出，市場供需恢復平衡，由於大陸導入國產機台，生產效率較佳，降低約三成的生產成本，挾著新產能，陸系LED針對照明、顯示用產品展開價格調整，影響到晶電去年第四季毛利表現，單季毛利率21.62%，較前一季減少1.93個百分點。

　　晶電透過提高四元LED比重來因應，降低價格壓力，獲利表現得以延續到第四季，該公司董事會通過配息0.6881元，並規畫在下次董事會通過加發資本公積配息0.11184元，股息0.8元，以今(16)日47.7元平盤價計算，股息殖利率1.68%。

晶電獲利有壓 外資喊賣目標價40元

2018/03/15 09:49 中央社 中央社

（中央社記者吳家豪台北2018年3月15日電）美系外資認為，市場對LED磊晶廠晶電 (2448) 的期望過高，LED磊晶價格下跌恐拖累晶電獲利，加上新事業進展緩慢，將晶電評等降至減碼、目標價下修到新台幣40元。

美系外資最新研究報告指出，去年LED磊晶產能增加7%到10%，影響去年12月LED磊晶價格下跌5%到10%，今年1月、2月再下跌5%到10%；觀察中國大陸LED供應商今年3月到第2季仍對照明、顯示器應用產品持續殺價，可能對包括晶電在內的台灣供應商構成壓力。

美系外資推估，藍光LED貢獻晶電去年營收約70%、獲利約37%，但隨著LED價格今年預期將年減20%，晶電今年來自藍光LED的獲利恐年減32%。

相較於市場的樂觀看法，美系外資認為，晶電新事業需要更多時間放大規模，包括消費性VCSEL（垂直共振腔面射型雷射）晶圓、顯示器背光用的Mini LED（次毫米發光二極體）、用於LED驅動IC的GaN-on-Si（氮化鎵上矽）等，這些新事業今年將貢獻晶電營收僅2%，低於先前預期的4%。

考量核心事業下滑及新事業貢獻偏低，美系外資推估晶電今年營業利益率將年減2個百分點至7.8%，低於市場預期的持平水準，晶電今年淨利恐年減13%；因此將晶電投資評等從「中立」降至「減碼」，目標價從49.6元下修到40元。(編輯：陳永昌)1070315