https://www.businesstoday.com.tw/article/category/80395/post/202006170011/%E5%AD%98%E8%82%A1%E6%97%8F%E7%9C%8B%E9%81%8E%E4%BE%86%EF%BC%81%E4%B8%80%E5%BC%B5%E8%A1%A8%E7%9C%8B%EF%BC%9A2020%E5%B9%B4%E9%81%A9%E5%90%88%E9%A0%98%E8%82%A1%E6%81%AF%E7%9A%8414%E6%AA%94%E9%87%91%E8%9E%8D%E8%82%A1

唐祖貽

金融風雲

達志

1226期

2020-06-17

先看獲利。從剛公布的15家金控前五月獲利狀況來看,累計的稅後純益年增率雖然由正轉負,但比預期好,尤其是以壽險為主體的金控,3月以來大力加碼台股、投資收益明顯回升。雙雄富邦金(2881)前五月累計稅後EPS(每股純益)達3.36元,高居金控股冠軍;亞軍國泰金(2882),稅後EPS也有2.5元。至於稅後EPS第3名的中信金(2891),旗下台灣人壽也貢獻不少獲利。

 

壽險稅後純益率波動大  慎選穩健經營銀行布局

 

相對於壽險金控,以銀行為主的金控,由於降息效應以及疫情期間協助政府紓困、影響利息收入,獲利表現普遍不如去年,且5月獲利也比4月平均下滑1成以上。此外,國外疫情仍未穩定、經濟尚未復甦,對海外放款也有影響。

 

若僅從今年獲利來看,壽險似乎比銀行優,但若拉長時間,壽險金控近年來各季的稅後純益率波動很大,主因當然是資本市場變化大,加上匯率、會計準則與壽險資金運用等規定,導致投資收益並不穩定,因此若要作為存股標的,可能要多考慮。

 

至於銀行獲利來源,主要是存放款利差與財富管理兩類,前者是公股行庫較擅長,後者民營金控著墨較多。今年雖因降息導致利差縮減,公股行庫看似表現不佳,但以龍頭兆豐金(2886)為例,前五月EPS0.61元,雖不算亮眼,也維持正常水準。

 

 

兆豐金近期也表示,今年3月應該就是景氣低點,目前已經看到重啟獲利動能。未來會注意市場的信用風險是否可控,這有利於推動放款業務;加上股市若能保持平穩向上,對下半年的展望將審慎樂觀。從兆豐金歷年的獲利、配息來看,短期景氣波動並不會影響長期趨勢,反而都提供了長線投資人買進的機會。今年預定配息1.7元,目前現金殖利率仍有5%以上,可留意年線附近的買點。

 

除了公營行庫,還有一些小而美、非金控的標的,例如上海商銀(5876),以票券業為主的華票(2820)等。它們的經營規模雖然不能和金控相比,卻能憑藉穩健經營或特殊利基、安穩度過不景氣,而且每年配息大方,目前的現金股息殖利率都有4.5%以上的水準,都可以逢低布局、參與除權息。

 

至於以財富管理收入為主的民營金控,過往雖能帶進不少手續費與管理費等收益,但隨著金管會宣示,7月起嚴控壽險業銷售高利率儲蓄險保單後,儲蓄險未來銷售勢必大幅下降甚至絕跡,而儲蓄險正是銀行銷售理財商品的主力之一,對於銀行的財富管理收入產生影響,值得投資人注意。

期貨業獲利穩、配息優  留意回檔買點

 

除了壽險、銀行,證券期貨業是另一個值得觀察的族群,尤其是兩家期貨公司:元大期(6023)與群益期(6024),今年的疫情可說是標準的「黑天鵝」,導致全球資本市場大幅波動,而只要有大幅波動,就是期貨業大顯身手的時候。

 

以今年2、3月,市場震盪最劇烈時為例,大批投資人湧向期貨市場避險,帶動期貨公司手續費收入大增,元大期3月營收年增率高達131%,前5月累計營收年增率也在3成以上,自結前五月稅前EPS已有2.38元。至於群益期,3月的營收年增率75%,自結前5月稅前EPS也有1.77元。

 

 

其實,即使沒有黑天鵝,這兩家期貨公司獲利、配息都相當穩定,現金殖利率長年都在4%以上,這種具有獨特利基、又有高門檻的公司,是很適合存股的標的。近期元大期已除息,而群益期今年預定配息1.9元,目前現金殖利率仍有4.5%以上,和兆豐金一樣,留意回檔買點。

 

存股

 

https://money.udn.com/money/story/5613/4640206

以下藉由 4 個簡單條件篩選優質銀行股,可作為 2020 年下半年的參考存股標的。

 

條件 1、獲利穩定,

配息超過 8 年以上

一般來說,存股族希望能藉由每年領取高於定存利率 1% 的股息作為長期投資策略,因此是否能夠每年配息,配得穩是相當重要的條件,穩定配息象徵著公司每年都能夠穩定獲利,因此應挑選配息超過 8 年以上的銀行股。

 

條件 2、獲利能力強健,

近三年 EPS > 1

銀行的需求雖然長期存在,但每家銀行仍有經營效率上的差別。既然目的是要靠投資賺錢,就該選擇最優質的銀行,必須要有辦法年年獲利。

 

而 EPS 作為評斷一家銀行獲利的指標,將其設定在近三年大於1,篩選出獲利能力強健的銀行,這類型的銀行通常也較能在股災中具備足以承受虧損的抵抗能力。

 

條件 3、遠高於定存利率的報酬,

殖利率 > 4%

過去 10 年銀行定存利率鎖死在 1% 上下,但今年因疫情而降到 1% 以下,使得銀行定存的保本能力越來越差,把錢存放在銀行中,只能眼巴巴的看著錢被通貨膨脹給吃掉。

 

為了要穩定且持續的將資產放大,選擇獲利穩定的銀行股,並將殖利率要求在大於台股平均殖利率的 3.67%,

以 4% 殖利率作為一個標準,當作篩選銀行股的條件之一。

 

條件 4、抗波動防股災,

β值 < 0.8

最後一個重要條件為 β(Beta)值,β 值是一種風險係數,主要用來恆量個股與整體台股大盤的相關性。β 值大於 1,表示當大盤漲幅時,個股的漲幅會更大;相反地,β值小於1,表示個股漲幅會比起大盤來得小。

 

β 值小於 1 並越接近 0 時,在投資風險上會相較於其他個股要來得低。由於存股是一項長期投資,因此至少抓 5 年 β 值要小於 0.8,以便於存股期間遇到股災時,不會瞬間受到大衝擊。

 

藉由上述 4 大條件,可以篩選出 5 檔以銀行為主體的金控股及 4 檔銀行股,詳見下表。可從此名單發現,篩選出來的金融股大部份都具備較為濃厚官股色彩,這些金融股強調的就是「穩定」。

 

由於今年上半年全球各地的經濟發展都走上衰退的道路,各國經濟復甦上也尚未有明朗的現象,作為小資存股族,應盡量以穩健的路線慢慢存股,避免股價被外資與消息面帶著跑,過度脫離基本面,這樣會失去存股的意義。

 

 
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