熱血流成河

庫藏股成效差 帳面損失可觀

記者陳永吉／專題報導

今年8月全球發生股災，國內上市櫃公司陸續投入庫藏股自救，不過許多公司庫藏股成效不佳，不但股價跌得比大盤慘，帳面損失也相當可觀，影響股東權益；另外，還有9家公司根本是「口水護盤」，實際買回的張數不到預定買回張數的10%，護盤決心讓人質疑。

下半年宣布要實施庫藏股的公司超過200家，件數超過250件，包括宏達電（2498）、日月光（2311）、中纖（1718）等都是二度實施，不過許多公司錯估庫藏股實施時機，以宏達電為例，庫藏股買回均價804.2元，上週五收盤價僅405.5元，帳面損失將近80億元，跟宏達電資本額86億元，相去不多。

此外帳面損失超過億元的公司還有國泰金（2882）、南港（2101）及新世紀（3383），其中新世紀庫藏股帳面損失1.1億元，上週五股價還創下2年來新低，當初與中國普天合作炒得沸沸揚揚，結果卻是一場夢。

除了帳面損失可觀的公司外，護盤沒成效的公司一大堆，台股8月股災以來跌幅不到2成，但是實施庫藏股的公司跌幅超過3成的卻不少，宏達電、環科（2413）、合晶（6182）跌幅甚至超過4成。

口水護盤 庫藏股虛晃一招

另外，還有明泰（3380）、迅杰（6243）、矽創（8016）這3家公司宣布要實施庫藏股，結果一張都沒買，其中迅杰股價從宣布實施庫藏股來，跌幅將近4成，跌破6年多來新低，庫藏股擺明是虛晃一招。

還有中環（2323）、美吾華（1731）、光磊（2340）、及成（3095）、厚生（2107）、全智科（3559）這6家公司，庫藏股買回的比率不到10%，結果上週美吾華、全智科、及成股價頻頻破底，表現比大盤還弱勢。

證交所主管表示，上市櫃公司高價買回庫藏股若是要註銷股本，雖然法規上不傷害股東權益，但這些現金其實是可以拿來當股利發放，或是現金減資，效果都比高價買回庫藏股要好，對長期持有的小股東才有正面意義，所以用高於每股淨值買回庫藏股，希望公司都要好好評估，以股東權益為最大考量。

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政府救大股東 誰來救散戶?

記者陳永吉／特稿

上週金管會又要銀行公會暫緩大股東質押股票斷頭，可以協商變更授信條件，以減輕股市賣壓；但看在散戶眼裡，同樣是股東，大股東質押就不用被斷頭，小股東用融資買股，維持率不足哪有情面可講，券商直接在市場賣出，散戶血本無歸，同樣是高槓桿金融操作，股票面額相同，價值卻差很大，政府差別待遇還真是「大」「小」眼！

其實8月股災以來，已經有超過200家公司實施庫藏股，件數超過250件，等於有多家公司不只實施一次，講好聽一點，庫藏股是拿來維護股東權益，但很多公司大股東、董監事這些內部人，股票質押比重超過5成的，實施庫藏股根本就是拿公司的錢去幫大股東護盤，讓他們避免被斷頭而已。根據統計，在這200家實施庫藏股的公司，有高達61家公司大股東、董監事或高階主管，股票質押比重超過5成，這個比率達3成，其中更有24家公司，光是董事長股票質押比重就超過5成，而實施庫藏股僅需董事會同意，請問這些公司實施庫藏股究竟是救了誰？

這24家公司中，股票質押超過9成的有翔準（3087）、磐亞（4707）、全智科（3559）、志超（8213）等4家公司，其中翔準董監事持股質押比重高達100%，而且實施庫藏股以來，買回均價14元跟上週五收盤價9.78元相比，又跌了3成，跌幅比大盤還慘，公司拿股東的錢買完庫藏股後，散戶投資人真的受益？

其實大股東這些內部人，高槓桿金融操作，本來就要自負風險，跟散戶一樣，沒有理由政府要多關照他們，否則就坐實了馬政府「重商輕民」的指控，而這些大股東高質押的公司，政府應該禁止他們實施庫藏股，否則銀行救大股東，誰來救散戶？