MoneyDJ新聞 2015-01-13 10:09:38 記者 陳祈儒 報導

南茂科技（8150）去年已決定在今年6月中旬前完成併購泰林科技（5466）。此外，南茂為了讓投資人更了解南茂集團的財報與業務，而且持股投資人無須分心去看母公司百慕達南茂的股價變化，因此擬於今年底之前透過現金、海外籌資（例如ADR）等方式將百慕達南茂的股權買回，未來股權將集中在台灣的南茂身上，股權結構簡化後可提高財報透明度。另外，法人預期大螢幕電視價格已下挫到甜蜜點，看好今年LCD驅動IC的測試業務持續大幅成長。

另外，據指出，南茂在今年年底時也計畫要進行現金減資，將併購泰林、買回百慕達南茂後的膨脹的股權再「重新整理」。若是今年底完成股本縮減之後，每股淨值與每股獲利水準將會提升。

南茂表示，買回百慕達南茂股權尚在規劃中，至於年底之前進行現金減資，減資幅度與時間點未做最後敲定，這都要經過董事會決議。

據南茂指出，目前包含南茂、泰林的集團產品線占集團營收比重：LCD驅動IC封測相關占營收比重43%，記憶體Memory占52%，其他的邏輯與類比等IC測試占5%。今年在LCD驅動IC封測、記憶體封測的業務皆看好，今年集團營收可望年成長7~8%。

受惠於去年下半年4G手機的拉貨潮，南茂去年底DRAM與Flash封測接單量回升；同時4K2K大尺寸驅動IC客戶為建立一定的庫存，去年底的封測訂單量也攀升。南茂去年第4季營收57.96億元，較前一季僅小幅下滑0.2%、幅度幾乎是季持平；季減幅度遠低於外界預期的季減2%~5%，優於預期。

另外，南茂預計在今年6月上旬之前完成對泰林併購，換股比例為1股泰林換發12.5元及南茂0.311股，以此比例來看，目前泰林的股價仍有約8~9%的價差。由於未來雙方將整併為一家公司，法人也認為，泰林亦可值得關注。

法人表示，南茂去年取得了長華電材（8070）旗下COF tape製造廠易華電子的部份股權，未來在料源上將不缺料，將受惠於大螢幕電視產業的發展。法人亦預期，在今年南茂未執行現金減資之前，全年的EPS應有4.2元以上，較去年成長約14%。

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MoneyDJ新聞 2014-12-15 10:53:18 記者 陳祈儒 報導

受惠於4G手機拉貨，南茂科技（8150）今年底DRAM與Flash快閃記憶體的封測接單回升，同時4K2K大尺寸驅動IC客戶也開始在本季建立一定的庫存量，法人預估，南茂第4季營收季減幅度由原本預估的季減5%，縮減至2~3%的季減幅度。就多家研究機構預期，因為電視品牌廠刻意壓低4K2K液晶電視的市場售價，且UHD高畫質節目的增加，明年4K2K的滲透率將突破10%，有利南茂的驅動IC封測業績成長。

南茂今年上半年前5大客戶為美光（Micron）、矽成、聯詠（3034）、奇景（HIMX.US）、華邦電（2344）。在LCD驅動IC封測與記憶體封測上，南茂皆是全球第2大廠；南茂的LCD驅動IC市占率30%、僅次於同業頎邦（6147），在記憶體產品封測上的市占率約15%，僅次於同業力成（6239）。在NOR flash封測上南茂市占率則是全球最大。

南茂今年在轉投資與整理集團架構態度積極，像是投資長華（8070）旗下的COF捲帶廠易華電子，這是為了LCD驅動IC封測市場明年的成長預作準備。而像是併購旗下泰林（5466）的動作，外界解讀這是讓南茂併回獲利轉佳的子公司，實質上可以增加明年的營收規模，至於市場與客戶上則沒有加乘效果，但是併購子公司對大股東有利。

南茂今年11月份宣布併購同集團子公司泰林；考量到之前低負債的泰林持續買回庫藏股，且處份母公司的南茂持股而擁有大筆帳上現金；南茂宣布併購價格當時的泰林股價有16%的溢價空間，該併購案最大的受惠者應是南茂的大股東。

南茂的10月與11月營收合計已有38.9億元，平均單月約19.45億元，仍有一定的旺季效應，主要是本季4G手機拉貨帶動。從同業頎邦的第4季營收表現，顯示本季除了4G手機拉貨，大尺寸面板驅動IC亦已逐步建立4K2K驅動IC的庫存，法人預估，南茂第4季營收有機會僅季減約2~3%，優於預期，並初估單季稅後EPS約1~1.05元。

TV占南茂營收的比重約30%，而南茂明年成長動能主要就是來自於4K2K滲透率增加；4K2K電視使用的驅動IC顆數是解析度相對稍低Full HD的2.5~3倍，反應在營收上則可望有1倍以上。另外，南茂的大客戶奇景明年亦可望會擴大釋單。

在記憶體封測方面，除了大客戶美光受惠於中低階手機成長所帶來的Mobile DRAM封測需求。南茂的日系NAND Flash新產能在本季進入試產，明年則全面量產，可增加南茂明年DRAM封測的成長動能。

法人估今年營收約219億元，今年稅後EPS約3.7元；明年合併營收約235億元，明年EPS約4.2~4.3元。

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MoneyDJ新聞 2014-10-09 12:05:26 記者 陳祈儒 報導

南茂科技（8150）今年第3季受惠於DRAM記憶體封裝，4K2K大尺寸驅動IC封測、薄膜覆晶封裝（COF）訂單，法人初估Q3季營收季增率約7%至58億元，有旺季效應。南茂近月毛利率較好的大尺寸驅動IC測試訂單比重增加，初估Q3毛利率將由前一季的23.4%提高近3個百分點至26%，優於外界預期。

南茂科技是由茂矽（2342）後段製程獨立出來的封測廠，之前茂矽為了推動南茂在海外上市而成立百慕達南茂，並於2001年在那斯達克掛牌。百慕達南茂在今年4月份回台上市。另外，之前多次處份股權後，茂矽目前已無台灣南茂科技的持股。

台灣南茂現在最大股東是百慕達南茂，另一家大股東則是封測大廠矽品（2325）。矽品投資南茂集團多年，同時持有百慕達南茂、台灣南茂股權。

矽品持有百慕達南茂股權已由最早220萬張、占7%，降至約目前的120萬張、占4.29%。矽品持有台灣南茂股權比重15.3%；南茂現有的經營層跟矽品並無淵源，雙方是投資關係。

法人初估南茂Q3營收季增7%至58億元，受惠於測試訂單的增加，且當季產能利用率有80%，因此毛利率向上提升至26%，是掛牌以來高峰水準。

另外，因Q3美元升值帶來匯兌收益挹注約4~5千萬元，法人估Q3單季稅後淨利約9億元以上，以平均稅率22~23%概算，單季EPS估可望約1.1元上下，優於預期。

南茂今年Q4營收的動力，仍來自DRAM記憶體訂單，以及大尺寸4K2K驅動IC封測。至於本季營收成長或是衰退的幅度，變數則是小尺寸面板驅動IC的市況。

法人表示Q4是封測業傳統淡季，先估南茂本季營收季減0~3%，全年EPS約3.4元上下。由於大尺寸驅動IC（LCD Driver IC）近期接單維持一定熱度，Q4營收滑落幅度不大，會讓營收變化較大的變數，應該會落在在小尺寸面板市況。

南茂在小尺寸面板封測市場競爭態勢，是受到IC客戶與間接最終手機品牌的影響。瑞薩（Renesas）的iPhone驅動IC封測接單是下給了頎邦（6147），而非蘋果陣營機種IC封測訂單才下給南茂；7~9月份非蘋陣營手機並不多，南茂近期手機市場動力並不強。

南茂今年下半年產能利用率維持在8成，營收維持一定的水準，南茂主要是受惠於客戶聯詠（3034）、奕力（3598）、奇景（HIMX.US）在下半年的釋單有成長。

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南茂去年EPS達2.76元；今年毛利率將站上20%