MoneyDJ新聞 2018-05-22 11:52:54 記者 林詩茵 報導

被動元件代理商堡達(3537)今年營收雖然持續下滑,但獲利卻逆勢成長,主因公司調整產品組合,減少毛利率較低的家電代理產品,再加上固態電容和鋁質電容去年以來的售價平穩,而部份出貨高階、熱門應用端的毛利率更佳,帶動第1季獲利較去年同期翻倍成長,4月自結單月EPS 0.18元,仍較去年同期倍增;累計前4月EPS為0.92元。

堡達為日本松下(Panasonic)在中國大陸及台灣的主被動元件代理商,來自松下的進貨佔營收比重高達95%,產品包括松下全系列主動、被動元件,含高分子固態電容(SP-Cap)、鋁質電解電容、塑膠電容、可變電阻、電感、Power Choke Coil、二極體、電晶體、Chip Fuse、積體電路、電池、遙控器、馬達、金電容等。

而堡達最主要的代理產品項目為SP-Cap高分子鋁質固態電容,佔營收比重高達6成,應用端則包括NB、PC、網通、板卡、挖礦機。堡達過去曾因NB市場衰退,一度跨入家電代理領域,但今年首季相關營收則再調降,且為擴大營運觸角,並分散產品佈局,堡達則選定利基型商品發展,獨家代理松下的「藍光備份系統」,鎖定企業客戶推廣資料備份系統;同時,公司自主研發推出自有品牌的「二氧化碳熱泵」,用於取代鍋爐,並符合環保、節能政策。

堡達目前的主要營運仍以固態電容為主,雖然固態電容價格不像MLCC缺貨、價格飆漲,但在國際鋁價上漲,鋁原料成本增加下,固態電容從去年開始價格即走穩,不再出現過去逐季小跌的態勢;鋁質電容亦同,鋁箔價格的上漲,使下游客戶了解價格難降,因此代理產品售價去年至今年多走穩。

反映在業績上,堡達在產品售價不跌下,今年第1季已繳出獲利倍增的好成績,雖然在減少家電代理下,今年第1季營收6.29億元、年減29.64%,但毛利率在產品組合優化下,逆勢達16.08%、年增6.58個百分點,營業淨利5646萬元、年增33.48%,稅前盈餘4957萬元、年增3.84倍,稅後淨利3586萬元、年增3.68倍,EPS 0.74元,優於去年同期的0.16元。

堡達自結4月4營收1.78億元、年增4.71%,稅前盈餘1100萬元、年增1.2倍,稅後淨利900萬元、年增1.25倍,EPS 0.18元、較去年的0.09元倍增。

堡達說明,除產品價格平穩,應用面的調整亦是獲利成長的動能,今年首季來自挖礦應用的訂單佔比高,拉升毛利率表現;不過,4月挖礦熱稍退,單季毛利率即受到影響,4月獲利表現即不如前幾月亮麗,但與去年同期相比仍是成長。

對下半年固態電容和鋁質電容的展望,堡達表示,近期在原料上漲壓力下,下半年市場對產品價格有期待,應有機會小幅調漲,有助後續營收、獲利表現。

較值得留意的是堡達為分散營運佈局,看好企業、消費者對資料儲存的需求,獨家代理松下的「藍光備份系統」,鎖定企業客戶推廣資料備份系統。堡達表示,由於目前藍光光碟備份產品的使用年限多在15年左右,但藍光光碟的特殊染料已通過老化測試認證,使用年限可以到百年,雖然價格還未達到甜蜜點,但未來隨市場放大,將有望成為公司的成長動能。

據了解,堡達獨家代理松下藍光備份系統產品,銷售上則是與威強電集團旗下的威聯通科技合作。

此外,堡達也以自有品牌PODAK推出「二氧化碳熱泵」產品,由於該產品是以二氧化碳取代煤、電,等於取代鍋爐,不僅零污染、並可以快速將熱水加熱至90度,高於一般熱泵的55度,並符合環保、節能政策,產品可以應用於飯店、企業、宿舍等,市場則鎖定兩岸。

堡達表示,藍光備份和二氧化碳熱泵產品今年的營收佔比均不會太高,但有助毛利率表現。

法人則估,堡達今年營收未必能重回成長,估仍可能衰退1~2成,但售價走穩有助毛利率表現,全年EPS估有機會繼續走升,獲利達到近年最佳。

2018/04/16

【財訊快報/馮欣仁】MLCC龍頭村田發出停產通知,加速中低階產品加速轉單至國內廠商如國巨(2327)、華新科(2492)、禾伸堂(3026)、光頡(3624)等,促使相關個股今日股價大漲,連帶通路商日電貿(3090)與蜜望實(8043)股價也同步走強。同樣也是被動元件通路商的堡達(3537)日前公布2月單月每股獲利達0.22元,前2月稅後純益2100萬元,EPS 0.43元,較去年同期轉虧為盈。

堡達主要代理Panasonic全系列被動元件產品,雖然第一季少了家電銷售業務,導致單季營收較去年同期出現下滑,但由於挖礦、電競、網通與工業電腦等應用,對固態電容市場需求強勁,造成供貨吃緊,整體獲利表現可望優於去年同期,首季EPS上看0.7元,可望挑戰去年第三季單季EPS 0.79元水準。此外,公司積極開發新業務,首先是CO2熱泵熱水機,相對於傳統電熱水器直接加熱,僅用四分之一的電能來搬運空氣中的免費熱能,更具節能減碳效益;適合飯店旅館、染整、屠宰業、食材烘乾業及汽電共生等工商業,取代電能、瓦斯、柴油鍋爐來產製熱水。

展望今年,在被動元件漲價效應持續發酵與新產品挹注之下,有利於產品組合優化,獲利表現優於營收,法人預估今年EPS挑戰2.8~3元,目前堡達本益比不到10倍,且低於同業蜜望實,顯然具有比價上漲空間。

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