MoneyDJ新聞 2018-12-03 13:16:07 記者 林詩茵 報導
鞋材及黏扣件廠台灣百和(9938)第3季旺季營收回升，季增5%，而10月在工作天期較少下，雖呈月減3.92%，但與去年同期相比則回升9.34%，法人預期，百和11月因工作天期回升，且新訂單加入下，營收有望較10月走升，整體第4季在子公司百和-KY(8404)有建案收入挹注下，業績或有機會走升。至於明年，法人則預期，百和鞋材訂單仍看穩升，成長力道轉強則待觀察鞋面材料的接單表現。
百和今年雖然傳統輔料產品仍維持接單成長態勢，但在產品組合不佳，且新產品一片式和四面彈鞋面布接單不佳、稼動不足影響，營收動能較緩，獲利表現也不如去年同期；累計前3季營收90.5億元，僅年增不到3%，營益率僅17.89%，年減近5.6個百分點，EPS 3.27元更低於去年同期的4.22元。
而百和10月營收10.72億元，受工作天期干擾小幅月減，但與去年同期相比，則明顯成長9.34%，但從營業淨利1.66億元觀察，營益率15.49%，仍是相對較低水位，累計前10月EPS約為3.64元，低於去年同期的4.65元。
不過，百和仍積極開發鞋面布產品的客戶，也傳出之前曾出貨國際運動品牌大廠的足球鞋訂單，2019年再度接獲新款，並有望進入出貨期。法人以此預期，11月營收將因此較10月回升，但12月由於年底因素，通常可能回落，營收能否走升待觀察。
但法人期待，百和轉投資的子公司百和-KY，轉投資無錫百和置業手上已熱銷、即將交屋的建案，有望在年底展開入帳，對百和母公司、以及百和-KY而言，都將有業績挹注效果，第4季營運也有望獲得支撐。
由於百和為全球最大扣帶廠商，全球前20大運動鞋品牌客戶均為其客戶，包括NIKE、Adidas加Reebok，以及PUMA、PILA、New balance、Timberland、Under Armour等，在公司品牌佈局廣、且市佔率高、開發能力又強之下，雖然今年營運逆風，但法人仍看好百和明年度在鞋面布領域仍有機會慢慢拓展機會，營收有望重返成長軌道。
法人估，百和第3季業績走高後，第4季通常小幅回落，今年若不計建案，估本業EPS將降至4元附近，低於前兩年的5元，但若建案入帳2成，則有望使公司的EPS較預期佳。
至於中美貿易戰的干擾，法人則認為，貿易戰可能影響中國供應商，但百和集團早已深耕東南亞，在越南、印尼均有生產據點，或有機會在貿易戰中成為轉單受惠者。
法人估，百和明年輔料仍可維持穩定的訂單成長，若鞋面布產品接單轉為順利，則明年度有望重啟明顯成長動能，EPS也有機會重返 5元大關。
MoneyDJ新聞 2018-10-18 10:50:15 記者 林詩茵 報導
鞋材及黏扣件廠台灣百和(9938)第3季旺季營收回升，季增5%，但與去年同期相比則僅持平，營收動能見平緩；自結單季營業淨利則季增4.7%、但年減26.57%，EPS 0.97元，則低於前季的1.07元、亦低於去年同期的1.21元，表現不如預期；前3季的EPS 3.27元，低於去年同期的4.22元。百和今年以來獲利衰退，主因產品組合不佳，同時，油價推升成本上升，均造成毛利率的侵蝕；尤其，一片式和四面彈性鞋面布的接單、稼動不足，折舊增加、獲利貢獻低預期，也影響獲利表現。惟法人認為，百和今年獲利低預期，在基期已較低的狀況下，明年有機會重返成長。
百和自結第3季營收31.56億元，季增5.13%、平去年同期，營業淨利5.39億元，季增4.66%、年減26.57%、稅前盈餘4.53億元，季減12.55%、年減37.43%、稅後淨利3.82億元，季增20.13%、但年減17.32%，EPS 0.97元，低於上季的1.07元、以及去年同期旳1.21元。
而累計今年前3季營收90.5億元，年增2.7%，營業淨利16.37億元，年減20.9%，稅前盈餘14.99億元，年減25.8%，稅後淨利10.65億元，年減25.8%，EPS 3.27元，低於去年同期的4.22元。
百和為全球最大扣帶廠商，以「三鉤牌」粘扣帶行銷全球，全球前20大運動鞋品牌客戶均為其客戶，最大客戶為NIKE，佔營收比重達2成；其次為Adidas加Reebok，佔營收比重約15%；其他客戶還有PUMA、PILA、New balance、Timberland、Under Armour等。由於公司市佔率高、開發能力佳，技術也受客戶信任和青睞，因此近年已漸從輔料產品跨入鞋面主材料領域，推出一片式和四面彈性鞋面布，並與大廠共同開發新產品。
只不過，今年以來由於產品開發因素，一片式和四面彈性布接單出貨並不高，稼動率也未能提升，影響公司營收、獲利表現。但公司表示，已與大廠客戶進行2019年秋冬新品開發中，有機會明年訂單成長。
法人以此認為，明年上半年一片式、四面彈的接單狀況值得關注，有望成為明年的動能。
除了新產品今年稼動率不足，未能發揮獲利貢獻外，今年輔料產品也受到客戶為降低成本，致百和產品組合不利、壓縮毛利率表現，同時，油價上升帶動原物料價格走揚，也影響百和今年繳出的成績單。
法人估，百和第3季旺季高峰過後，第4季通常小幅回落，今年也估相當，全年營收估僅微增，在獲利表現較弱下，EPS將降至4元附近，低於前兩年的5元。
不過，法人仍持續看好百和的技術領先優勢，預料在產品開發上仍有機會，同時，中美貿易戰將干擾中國供應商接單，但百和集團有東南亞生產據點，反有機會在貿易戰中成為受惠者。
法人估，百和明年輔料仍可維持穩定的訂單成長，若鞋面布產品接單順利，則明年度有望重啟明顯成長動能，EPS也有機會重返 5元水準。
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