可寧衛8422展望2021、2020(山東德州康博環保科技主要業務為掩埋廠經營，可寧衛持30%) @ 熱血流成河

MoneyDJ新聞 2020-11-27 09:07:07 記者邱建齊報導

睽違4個季度後，事業廢棄物處理大廠可寧衛(8422)第三季毛利率重回7字頭、並以75%創13季新高。觀察可寧衛若接到的專案多，雖有利營收挹注、但相對拖累毛利；若製程客戶較多，則相對有助毛利率表現。可寧衛財務長陳聰田表示，這幾年毛利率大概維持在65~70%之間、有高有低(附圖來自可寧衛法說)，但整體上，除對本業獲利狀況在未來幾年內維持現在水準以上滿有信心，轉投資事業也看好將逐漸顯現效益。

法人估可寧衛今(2020)、明年賺超過1個股本應無問題；可寧衛原本上半年EPS 4.83元尚落後去年同期的5.51元，但前三季已以7.84元超車去年同期的7.76元，是以，相對看好其今、明兩年EPS至少皆有11元實力。

可寧衛發展上朝廢棄物處理多角化邁進，這幾年更衝刺新業務，陳聰田指出，由於轉投資都是採用權益法，因此在營收上看不到大成長，但投資效益慢慢顯現中。

第一個是持股29%的高雄大發焚化廠，陳聰田表示，2年前從榮工接手後投資效益還沒出來，主要係其焚化爐設備營運20年後已老舊，然已從去年開始整建，慢慢會把焚化效率拉上來，希望明年相關投資效益能再拉高、帶動EPS增加，這也是明年就比較能看得到的部分。

第二個是PCB板與日光燈回收的中台資源科技，陳聰田指出，未來將規畫上市，尤其最近剛拿到廢棄物熱處理執照，可以進行金、銀等貴金屬回收，預計12月會開始營運；而可寧衛具有獨步全台可將汞純化至99.9999%的設備，未來有很大的產能，希望明年第一季或第二季能試運轉；預計中台的投資效益也是明年會慢慢跑出來。

可寧衛未來的大轉型就是在做循環經濟，陳聰田表示，以前大多走焚化或固化處理方式，僅少部分進行回收，在整個循環經濟的著力點還不是很大，但在台灣每年近2千萬噸的事業廢棄物中，高達8成為再利用、是很大的市場，為順應趨勢，可寧衛已在9月成立永續發展部，雖然在未來2~3年可能還看不出效益，但從現在要先做好打底工作。

最後，陳聰田表示，中衛環保平台最近與微軟、中華電(2412)等大廠合作，因為要做到廢棄物循環經濟處理，就要先掌握完整數據。

MoneyDJ新聞 2020-10-15 09:41:57 記者邱建齊報導

事業廢棄物處理大廠可寧衛(8422)預定在11月6日召開董事會後公布最新財報，在第三季營收季增10%、年增11%，加上掩埋、固化、開挖、清運與其他各主要業務中，會拉低獲利表現的開挖收入佔營收比重降低下，可寧衛財務長陳聰田(圖右)指出，第三季毛利率將高於前兩季；法人表示，今(2020)年疫情雖影響可寧衛客戶生產，但公司也拿到一些專案，估計全年營收大致與去年差不多，但在毛利率提高下，獲利可望維持去年以上的水準。

可寧衛累積10萬筆廢棄物資訊，最近與微軟、中華電(2412)簽三方合作協議書，陳聰田表示，希望與微軟在綠電甚至其他營業都有進一步合作機會。旗下智慧環保平台(中衛)運作3年已有成績，將持續朝循環經濟努力、並已找到幾個合作對象，或許下(11)月會有更清楚內容公布；也因循環經濟日益受到國際大廠重視，如蘋果或Google都要求供應商需清楚交代廢棄物處理，而中衛對廢棄物從產出、清理到處理可完整以AIoT影像追蹤提供履歷給客戶做證明，這也是可寧衛未來的商機。

轉投資的中台資源科技的熱處理廠已經建置很久，陳聰田指出，執照拖了半年、最近準備發證中；另一個熱處理廠則還在蓋，預計明年能夠開始營運，未來也能為可寧衛在循環經濟布局再添營運動能。

民營化後由可寧衛經營的大發處理廠處理量仍維持去年水準，惟因爐體已老舊，在每日93噸的核准處理量中僅以約6成稼動率運作，第二個爐子送出的「二期設施變更環差案」正在審查中，在完成焚化爐的汰舊換新後，處理產能最高可達每日150噸。

另外在可寧衛能源SRF汽電共生廠，陳聰田指出，比較屬於穩定獲利來源，類似公共建設，目前還在申請等待核准中。

可寧衛積極多角化布局，惟法人表示，各轉投資公司目前獲利貢獻仍有限，中台今年約貢獻轉投資收益0.2~0.25億元；大發在9月有歲修，預期今年貢獻轉投資收益約0.1~0.2億元。

除了台灣市場，可寧衛與蘇州康博環保合作投資位於山東的德州康博環保，由可寧衛持股30%、蘇州康博持股70%，面積約12公頃的鋼性掩埋場將分四期投入，目前第一期環評通過，預計明年第三季完工，但因疫情影響尚無法過去完成簽約。陳聰田表示，此次大陸投資1.83億元金額不大，先當成合作開端的試金石，未來有機會與康博在大陸其他地方進行專案合作。

至於在跨入醫療廢棄物處理領域的進度上，陳聰田指出，今年持續進行合約洽談與簽訂，包括榮總已有初步成果，長庚也準備投標，雖難免遭遇現有業者的價格競爭，但仍積極透過優化路線規劃，由可寧衛負責焚化並與再利用業者聯盟合作將整個標案拿下來。

展望上，明年仍看成長，陳聰田表示，在今年有疫情影響下，可寧衛本業仍能維持獲利水準，明年應該會更好做一點。