成立34年的聚陽，去年營收創下歷史新高，來自迅銷大幅展店和優化產品組合，加上海外布局有成，在趨勢不變下，法人預估業績可望持續成長。
2023年全球成衣市場面臨庫存去化問題，國內紡織產業上中下游受到嚴峻考驗，不過紡織成衣代工大廠聚陽在逆風下成長，去年營收324.6億元台幣，創下歷史新高；獲利連續第6年創高，稅前淨利50.3億元，較2022年成長9.6%。
聚陽並在今年1月由董事長周理平獨子周心鵬接任總經理。投資人都很關心聚陽的成長是否能延續？周理平說：「一定會成長。」但要如何辦到？
聚陽為全球第5大成衣代工廠，採「台灣接單、全球生產」的經營模式，主要客戶橫跨美歐日台，包含GAP、GU、Target等平價品牌，趕搭上高通膨下消費者追求高性價比商品的需求。2023年以各國營收占比來說，美洲達70%，亞洲25%，歐洲約5%。
GU拚擴張 拉升訂單比重
2023年，聚陽的兩大成長力道主要來自於日本迅銷（Fast Retailing）集團，以及優化產品組合拉升整體毛利率，兩大力道在今年都會持續發酵。
迅銷旗下有Uniqlo、GU等品牌。迅銷近年來積極擴張海外版圖，在去年9月換下在位社長18年的柳井正，由今年45歲的塚越大介接手。塚越大介接任社長後的目標是到2027年將北美門店數量增加兩倍，達到兩百家，同時積極布局亞洲中國市場。根據迅銷財報顯示，2024年營收可較2023年增長10.2%，獲利也比2023年增長18.1%，雙位數的成長目標，有望繼續拉升聚陽業績。
優化產品組合方面，由於聚陽以流行時尚起家，品項多，擅長反應快速急單生產。承平時期，聚陽核心訂單比率約為90%，追加訂單10%，經過疫情、美國升息造成的庫存壓力，客戶改變下單模式，讓聚陽短交期的高毛利急單變多，在最緊繃時期，追加訂單甚至可高達40%，聚陽也突破極限吃下來，讓客戶的黏著度大幅提升。
此外，聚陽早期多是接低單價的成衣服飾，隨著迅銷訂單增加等因素，開始進攻比較高階的機能服飾，2014年時，機能運動休閒服飾比重僅18%，2023年已經成長至51%，期望今年可提升至55%，機能服飾通常毛利也較高，產品結構改變也將優化獲利表現。
由於近期美系客戶全面回歸成長，目前訂單能見度已看到6月，歐美客戶亟須能提供短單又兼具產能的供應鏈，聚陽具有議價優勢，也趁勢向客戶要求多給予毛利率可達30~40%的運動款訂單。據了解，目前高毛利運動款訂單占比約3~4%，2024年可望達4~5%。法人估計今年整體毛利率能持續提升，達27%，連帶拉升營益率。
產品組合優化 毛利率提高
另外，在美中貿易戰後，客戶偏愛能分散生產基地的供應商，周心鵬提到，這波能拿下迅銷許多單，很大原因是聚陽在印尼有廠，凸顯聚陽的多國布局效益。聚陽2023年各國產能分別為越南41%，印尼38%，柬埔寨17%，中國及菲律賓各占2%。
近期聚陽再啟動印尼、孟加拉、越南擴廠計畫，印尼預計新增6間廠房，第1期的3間廠房，共80條產線，目前已完成48條，其餘32條將在今年完工。孟加拉的新廠將投資1430萬美元，共33條產線，預計今年第2季開工、投產，全開後占總產能5%。越南在今年也將開出新的高階機能服專精廠，由於是購置現成的空廠房，擴產速度將比孟加拉廠快。
在客戶下單動能持續挹注下，加上今年是巴黎奧運年，後續補單動能值得期待。法人估計，聚陽2023年全年產量1680萬打，年增3.7%，在產能供不應求情況下，預估2024年產量將年增10%，來到1850萬打。
周心鵬指出，公司持續將產能準備好，有助爭取更多市占；不過今年的美國選舉結果，以及美國市場景氣是否下滑，都可能將牽動聚陽未來成長力道，「往好的方向走，機率比較高。」
Profile：聚陽
成 立：1990年董事長：周理平（右）總經理：周心鵬（左）資本額：24.19億元主要業務：成衣代工
聚陽周理平對長子接班期許 未來1~2年市值突破1000億元
聚陽（1477）董事長周理平今（20）日表示，今年營運會比去年好，尤其第1季很不錯，上半年接單已經底定，未來兩個月可以看清楚下半年的市況，目前看來，2024年營收、獲利都可望超越2023年表現。
聚陽今年初已公告，周理平長子周心鵬正式接棒總經理一職，談到對長子的期許，周理平說，聚陽目前市值已接近900億元，在順利傳承下，期待未來一、兩年市值突破1,000億，並持續看好聚陽在產業的位置與表現。聚陽去年已是連續六年獲利成長，市值表現亦是跟著獲利在走。
周理平表示，未來一兩年將開二到三個新廠，開新廠的節奏會很快，預估未來三到五年自有產能增幅將逐年成長6~10%。其中，孟加拉廠今年底就緒，明年招工生產，中美洲廠去年第4季已開始出貨，除了在瓜地馬拉有2~3個外發廠，也會進行自設廠的評估，目前傾向在薩爾瓦多蓋新廠，今年上半年可望拍板定案。
周理平也提到，為因應新增產能，持續開發新客人，今年至少會有三個新客人加入，且會有不錯的表現，產品屬於中高階的客戶。由於新廠運轉要順暢，主要是作業員要有夠大的訂單並持續做生產，才能有效率的訓練人力，建立漂亮的學習曲線，生產成本下降才會快，因此，開發新客戶持續進行中。其中，中美洲的廠會以美國客戶為主。
聚陽去年營運表現亮眼，周理平表示，去年客觀市場條件並不好，客人的餅是縮小的，但聚陽的營收規模卻是放大的，那是因為客戶願意把訂單集中給聚陽，減少供應商的數量，將訂單優先給少數接單能力強的代工廠，這也是聚陽會持續強化的核心能力。像是數位化、AI、3D都是客人重視的能力，可以讓客人縮短產品上市的全流程，從產品發想到商品上架時間不斷縮短。
另外，對客戶來說，東西要買對是另一大學問，商品上市後表現如何，聚陽可以幫客戶做分析，並提出建議，這些能力不是一般業者可以做到。周理平說，現在要成為大客戶的主力工廠，能力要全方位，而不是像過去僅偏重生產能力，有產能就足夠，如果僅有產能，客人還是不會下單。
周心鵬表示，聚陽在過去半年到一年的時間持續加快數位化腳步，除了內部營運管理的E化已逐漸在經營成果看到，與客戶的數位化連結，協助客人買對的商品，縮短產品開發流程，也是聚陽創造差異化的利基。
他說明，成衣產業最大的痛點就是過量庫存，庫存管理對客戶來說是很大的問題，特別是疫情後的這幾年，所以客人常問代工廠，別人都在買什麼？什麼產品賣得好？預期未來品牌商也會愈來愈仰賴供應商的建議，而供應商則需做好大數據等資訊，協助客戶在前端採購就做對的決定，並要有能力做海量的資訊分析，才能爭取更多的訂單。
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