熱血流成河

【謝金河／專欄】 

二○一一年即將走入歷史，今年各國股市表現漲跌很不一樣，表現最強勢的是中南美洲的委內瑞拉，成熟市場以美國道瓊表現最出色，S&P500全年無漲跌，已十分不易，NASDAQ100小漲，NASDAQ小跌，美股已是全球最強勁的股市。另外，逆勢上漲的有南非，亞洲有菲律賓、泰國、印尼、而馬來西亞股市小跌，也算是不錯。 

台灣的金融股原本是今年選舉行情秘密武器，但是被歐債危機壓垮，加上「四大慘業」逾兆的貸款讓大家深感不安，台灣的銀行股分類指數從三四一．二三跌到二四六．六，跌幅達二七．七三％。今年辦理現增的銀行股，讓所有大股東全部套牢，這是這麼多年來難得一見的景象。 

跨國飲食連鎖業者表現出色 

全球股市天涯若比鄰，開始出現同類相互調整的走勢，看完了下跌嚴重的類股，回頭來看看今年什麼股票漲最多？我們意外發現各個產業中具競爭力的公司股價表現最出類拔萃，尤其是食品通路表現最突出。先從咖啡連鎖店說起，STARBUCKS（星巴克）從○九年跌到七．○六美元之後，展開漫長的多頭氣勢，星巴克股價從七．○六美元漲到四六．三五美元，今年以來星巴克股價上漲四二％。 

跨國飲食連鎖集團，表現最出色的是麥當勞（MCD：UST），麥當勞從四七．九七美元一直漲到一○○．八二美元，今年麥當勞股價從七二．一四美元起漲，漲到一○○美元以上天價，漲幅達三○％，這是難得一見大漲幅。另一家速食巨霸肯德基（ＹＵＭ）也寫下五九．四八美元歷史天價，ＹＵＭ今年上漲二○％，也是可圈可點。然後是可口可樂，今年也創下七○．二美元高價，今年的漲幅達五．八四％，至少跟上美國道瓊指數的漲幅。 

中國公司治理問題浮現 

最近台股量能急凍，成交量屢創新低，我一直在想一個問題，下一個台股的大趨勢在哪裡？左想右想卻一直找不到答案，關鍵在這裡，從一九九○年代台灣與日本出現泡沫化調整後，我們很清楚看到中國的崛起，因此，從九○年代以後，我們常用一個觀念來看市場，也就是說從Ａ到Ｂ，直到Ｈ，然後到Ｔ。Ａ與Ｂ是指深滬Ａ、Ｂ股，Ｈ是香港恆生與國企股，Ｔ是台股。過去二十年，我們把投資重點放在大中華市場，很清楚可以看到這個脈動，但是這個大趨勢，走到這裡，我們已隱約看到這個大方向，似乎走到了盡頭。 

今年深、滬Ｂ股跌幅都超過三○％，上證跌了超過二○％，深證下跌三○％，跌幅都在亞洲居首位。台股今年下跌二六％，也是前段班，香港今年下跌一七％，也跌了很深。過去最耀眼的大中華市場，如今全都了弱雞，最嚴重的是上證跌回十年前的位置，最近一度暴紅的電子書大廠漢王科技從一七五元一口氣跌到一一．一三人民幣，有下市之虞，這家公司董事長劉迎建來台演講口氣很大，如今虧損累累，股價暴跌。最近暴跌股還有一家重慶啤酒，宣稱用啤酒酵素提煉Ｂ型肝炎抗體的藥，股價炒到八三．一二人民幣，突然說研發失敗，如今跌到二八．四五人民幣，股價停牌交易。中國企業公司治理的問題開始浮上檯面，這是股價跌跌不休的主因。 

跨境投資才能贏 

台灣的投資人要成為新一輪的贏家，恐怕必項跨境，也就是說在大的跨國銀行開戶，去買全世界各國，最有競爭力的企業。像是日本股市跌了二十年，但也出現一些如FAST RETAINING（UNIQLO），或工具機的FAUNO那樣的企業，歷久不衰。在南韓，你必須挑選三星電子，或汽車的現代汽車。或是稱霸南韓內需的樂天七星。在美國，你可能要去挑最有競爭力的ＩＴ企業，如ＰＣ或手機的APPLE，軟體的ＩＢＭ，網路的GOOGLE，或是一二年可能上市的FACEBOOK；在食品通路裡，王牌就是麥當勞、ＹＵＭ、星巴克、可口可樂；藍籌績優股則選Ｐ＆Ｇ、嬌生、WALMART。在歐洲，你可能要去挑成衣之王的INDITEX（ＺＡＲＡ），或瑞典的Ｈ＆Ｍ，歐洲食品王牌的聯合利華、達能、雀巢；歐洲汽車有賓士、ＢＭＷ、福斯，精品則有HEMERS、ＬＶ、SWATCH、法國春天等品牌。 

這說明了一個殘酷的事實─世界是平的，競爭開始無國界，像是成衣品牌的競爭，未來的世界可能剩下前三大─Ｈ＆Ｍ、ＺＡＲＡ、UNIQLO分享的世界，今年在成衣競爭中第一個被拋出去的是在香港上市的思捷環球，從六四．四五港元一口氣跌到七．五五港元，很多二線成衣廠開始面臨空前壓力。體育用品由NIKE、ADIDAS稱霸也愈來愈明顯。中國擁有十三億人口，未來想打造民族品牌，但今年安踏從一八．七六跌到六．二二港元，李寧從三一．九五到五．九五港元，都是在這一輪競賽中敗下陣來的代表。這證明了中國的土搶打不過歐美的洋砲，這是很殘酷的事實，全世界都必須面對。 

選前救市難大漲 

現在市場以為是總統大選，兩黨僵持，或者是民進黨可能執政，台股暫時不會漲，大家把希望寄望在選後，其實競爭全球化，台灣有競爭力的企業不多，這才是最大的問題。 

選前政府救市，台股勉力支撐在七千點以上，不具大漲潛力，但是關鍵在元月十四日總統大選後只剩下三個交易日，然後要面對農曆年節九天休市，之後歐債問題有義大利一年期債務到期壓力，可以說是關關難過，保持戒慎恐懼的心態，是大選前最好的策略。 

本文詳情及圖表請見《先探投資週刊》1654期 
或上http://weekly.invest.com.tw有更多精彩的當期內文轉載 

 

洪耕書:有品牌才是王牌

〔記者王孟倫／台北報導〕曾經以自有品牌—佛朗明哥葡萄酒，成功席捲國內紅酒市場的陸海洋行，今年要再以自創品牌，搶攻台灣威士忌市場版圖；陸海洋行總經理洪耕書說，在競爭激烈的進口酒類市場，必須重視品牌經營，他強調，「若沒有品牌，就沒有明天」、「有品牌，才會有王牌」！

以銷售洋酒為主的進口代理商陸海洋行，成立於1997年，為股票上櫃公司—陸海交通關係企業；一手打造陸海洋行，是現年僅48歲的洪耕書。

過去，陸海洋行最令酒類市場矚目的是，以自有品牌的方式，在2005年引進「佛朗明哥葡萄酒」，結果，該款酒曾經連續多年拿下單一品牌紅酒的銷售量冠軍，累積上市至今，總銷售量更達近千萬瓶。

洪耕書說，台灣人和歐洲人對紅酒的口感並不同，許多台灣人喜歡的是「不澀不酸」，若將產品「照單全收」進口，不僅沒有特色，往往也不符國人喜好需求；因此，洪耕書特別多次前往法國酒莊，挑選符合台灣人口味的紅酒，並自創品牌來經營。

「沒有自己品牌，等於把明天讓別人掌握。」洪耕書說，過去很多類似例子，當國內酒商花了很多時間與精力，將某款酒知名度打起來，結果，母公司卻把品牌代理權拿回去，在台灣新設分公司，等於以前努力讓別人接收。

此外，繼紅酒成功的經驗後，陸海洋海今年同樣要再度以「自創品牌」，分兩階段進攻國內版圖最大的威士忌酒市場。洪耕書說，第一階段是從蘇格蘭進口的「格蘭有你」威士忌，這款與英國酒廠合作、適合台灣口味的平價威士忌，已在去年11月上市，將採取「鄉村包圍城市」策略，先從台灣鄉鎮、逐漸回攻城市，今年預估銷售目標約4萬箱。

第二階段則是「都市拓展鄉村」，陸海洋行將推出高價位的自有品牌—「老酋長」蘇格蘭單一麥芽威士忌，預計在今年4月上市；洪耕書說，將透過這兩個自有品牌，並邀請名人代言搶攻國內威士忌市場。

洪耕書指出，隨著經濟環境變化，消費者對酒類產品知識大幅提升，不像過去，只聽菸酒專賣店員的建議買酒，換言之，想要單純靠進口而沒有品牌，很難在國內市場成長。

＜飲酒過量有礙健康＞