配息基金在銀行通路已熱賣多年，在低利率趨勢不變下，預期有穩定配息的基金仍將續受青睞，但是市場波動劇烈，如何穩賺配息，又不會動到本金呢？

在金融海嘯前，年賺2成不是新鮮事，但近2年只要能賺6% 就讓投資人歡欣不已。一位法人提到，現在年賺6% 幾乎就打敗9成的基金經理人。問題是：想安心穩賺6%，該挑什麼標的？

摩根產品投資部副總經理劉玲君觀察到，在低利率及抗通膨心態下，投資人最愛的仍是配息基金，「因為這個月買進，下個月就看得到現金入袋，心情較安定！」

雖然股票型、平衡型及債券型都不乏配息基金，但想月月拿錢回自己口袋，並持續每月領息，只有債券型基金辦得到，股票或平衡型基金多數只能做到半年或每年配息，因為股票型基金容易受市場影響，難免虧損，就算設計成月配息，一旦碰到市場不佳，勢必要動用本金配息，等股市多頭來臨時，基金反而賺不多，所以這種產品並不討喜。債券基金就不同，債券基金的獲利來源包括投資債券所配發的利息、債券價差所產生的資本利得以及匯兌收益3項，其中，債息是基金穩定的收入來源。不過，富蘭克林投顧協理盧明芬提醒，會配發較高利息的債券，通常債信評等較低，或是債券天期較長，為彌補投資人持有期間可能面臨的信用風險與期間風險，發行機構會給予較高的孳息。也就是說，若單看某類債券的配息

率最高，而不考慮投資風險，很有可能賺了利息、卻賠了價差。

歐美聯手印鈔

債市後市仍佳

9月歐洲央行推出OMT（直接貨幣交易計畫），美國聯準會（Fed）也宣布無上限的QE3（第3輪量化寬鬆），歐美央行聯手印鈔，資金開始向風險性資產大挪移，而Fed 主席柏南克也指出，美國低利率環境將延長至2015年中，高息資產後市仍佳。富達美元債券基金經理人瑞克‧ 帕特爾看好在寬鬆的貨幣政策下，投資級公司債及高收益債券可提供投資下檔支撐，並預期新興債市有成長性高、高息及貨幣升值空間等優勢，將吸引更多資金湧入。

由於第4季金融市場仍面臨不少變數，包括中國領導人接班經濟成長放緩、歐債後續發展有待觀察，以及美國國會能否就增稅及削減赤字法案達成共識，以避免陷入「財政懸崖」等。宏利投信投資部協理鄭安佑大膽預期，QE3利多讓風險性債市有機會走出1季好光景，但要突破新高並不容易，因此，分散才是最佳投資策略。

第4季債市行情

觀察2項指標

今年基金規模成長1倍的德盛安聯四季豐收基金經理人許家豪認為，未來1季要特別觀察2個指標：一是10月西班牙進入今年最後一個還債高峰期，大家都在關心西班牙是否會提出紓困；另一則是11月美國將舉行總統大選，選舉結果將牽動民主、共和兩黨在國會勢力的消長，萬一兩黨在財政懸崖問題上僵持不下，有可能重蹈去年因政局不穩而使信評遭降級的覆轍，如此，對風險性資產將造成很大衝擊。

對於想安心年賺6% 的投資人，許家豪提醒，投資配息債券基金「穩定配」遠比「高配息」更重要，而觀察基金變好或轉壞，應以「總報酬」做全盤考量。因為在低利環境，單一券種要有6%配息率很勉強，雖然仔細挑還是能找到6?7% 殖利率的高收益債券，但卻要承受的波動度超過10%。

至於其他波動較低的債券，如新興債殖利率已降至5?5.5%、投資等級債更低至3%，而公債甚至連2% 都不到，根本無法打敗通膨。因此，復華投信債券研究處協理黃大展及許家豪一致認為，現階段採取「混搭」策略較容易兼顧風險與報酬。

◎更多精采內容請看：Money錢NO.61 2012年10月號