MoneyDJ新聞 2017-05-24 10:25:06 記者 蕭燕翔 報導

受到有效契約價值及調整後淨值走揚，三商壽(2867)去年隱含價值年增超過16%，每股隱含價值75.5元，再創高峰。而公司雖首季因匯損轉虧，但股東權益項下的金融資產未實現虧損持續改善，且經常性收益率持續走揚，法人預期，未來經常性收益率還有機會靠提高海外固定收益占比，穩定提升。

三商壽截至第一季底，總投資資產達8,948億元，以首季的資產配置來看，調整最大來自提高國外固定收益及國內股票，比重各有59.8%及6.4%，降低比重則包括約當現金及國內固定收益，分別減碼至1.9%及15.7%。只是首季因避險成本飆高，導致當季的年化投資收益率降至3.2%，不過經常性收益率仍透過資產配置的調整，從去年同期3.16%提高至3.31%。

但因台幣對美元今年至今維持強勢，外界也高度關注各家壽險業的外匯價格準備金狀況，雖三商壽經營團隊坦言，因餘額已降至去年底總額的兩成以下，依法無法再動用，目前避險比例維持在86%左右，但預期台幣對美元即使可能升破30，卻也不容易出現如首季的暴升，因此設定在30-31區間，會維持目前的避險比例，再依台幣現況動態調整。

在資產配置方面，三商壽首季未因要彌補匯兌損失，加速處分帳上有獲利的股債，雖導致獲利轉虧，但股東權益相對持穩，且備供出售項下的金融資產未實現虧損，也從去年底的17.41億元，縮減至5.61億元。

投資團隊也指出，目前海外可加碼的空間尚有7-8個百分點，只是約當現金已降至相對低水位，未來會透過到期的國內固定收益配置，轉往國外，賺取相對高利差的穩定收益。

另外，三商壽也公布最新隱含價值，在有效契約價值與調整後淨值挹注，年增16%，以去年底股本計算，每股隱含價值75.5元，股價隱含價值比低於0.3倍，相對具防禦保護。

MoneyDJ新聞 2015-01-26 09:59:44 記者 蕭燕翔 報導

三商壽(2867)公布去年獲利自結數，全年稅後盈餘24.1億元，每股稅後盈餘1.81元，年底每股淨值19.3元。法人認為，該公司基本面再朝正向發展，去年底隱含價值有望持續走揚，股價/隱含價值推估僅不及0.35倍，成為長期投資價值的最佳保護。

三商壽公佈2014年自結稅後盈餘24.1億元，每股稅後盈餘1.81元，全年資金報酬率約3.61%。法人認為，去年獲利少了不動產的處分收益，較前年略減1.6%，資金報酬率也微降，但透過海外固定收益的投資比重的持續提高，經常性收益率長期仍呈穩定改善區間。

該公司表示，去年海外投資比重初估已有45%，而加計外幣保單額度，法定的投資上限可達49%。今年資產配置仍定位在微調，整體方向不會有太大改變，將持續提高海外債券配置，舉例而言，如美元計價的利差型債券報酬率還有4.5%水準，就是不錯的選擇。

而三商壽經營團隊的調整，不僅在於長期資產配置的優化，更在保單價值的提升。去年總保費收入1,325.9億元，新契約保費455.6億元，雖在業界排名中位，但象徵新保單實質價值的新契約等價保費(FYPE)有237.3億元，FYPE/FYP比重達52.1%，較前一年49%仍呈改善，更遠高於業界平均的三成水準，

FYPE/FYP數值主要的意義，代表三商壽的新契約保單結構中，較少仰賴長期利潤貢獻偏低的躉繳型保單，而是靠公司長期獲利與資金結構有利的分期繳商品為主，因而去年三商壽續年度保費收入年增13.6%，也高於業界平均的8.4%。

對資本市場來說，保單價值的長期優化，則會反映在隱含價值與精算價值的上揚上。根據三商壽公布2013年底的隱含價值，當期隱含價值729億元，年增24.6%，換算每股隱含價值59.4元，一年期新契約價值(V1NB)為101.2億元，年成長三成。

法人預期，因2014年三商壽年底淨值增加47億元，加上有效契約價值持續累積，即使考量現增股本擴張，與部分保守法人可能略為下調長期投報率預估，但2014年底隱含價值有望再創高峰，對照增資後股本，每股隱含價值仍高於55元，股價/隱含價值不及0.35倍，在上市保險股中可說是最便宜者。

全文網址: http://www.moneydj.com/KMDJ/News/NewsViewer.aspx?a=7506aaa9-b3d1-44b1-9f8d-ac34c109d975&c=MB06#ixzz3PtvLJUBK 
MoneyDJ 財經知識庫 

精英內湖大樓 66億售三商美邦

11月大旺 廣達和碩本季筆電出貨上修

【王郁倫、林巧雁╱台北報導】精英（2331）內湖總部出售案終於拍板，由三商美邦人壽以66.8億元價格買下，精英認列33.91億元處分利益，挹注每股純益4.62元，但因交易跨年完成，預計將有65%處分利益將在2014年入袋。
另外，筆電廠11月接單優於預期，帶動本季出貨超標，法人估廣達（2382）本季季增率可望上修至5~10%，和碩（4938）也優於預期。
精英內湖大樓處分案一波三折，終於在昨日完成簽約出售，三商美邦人壽以66.8億元買下，精英並將售後租回10年，惟處分金額略低於精英原擬70~80億元的價位。精英表示，由於近期廠辦房市轉冷，權衡不動產市場現況暨兼顧資產活化策略目標考量下，該出售價格還算公允合理。

挹注每股純益4.62元

精英此次處分大樓預計獲利33.91億元，但不動產交易有3期交易程序，精英發言人楊俊翰說，未必趕得及今年完成。 
據悉，之前精英賣樓流標，是有投標者認為該大樓有人輕生，是凶宅，不願出較高價錢。三商美邦人壽財務長楊棋材表示，上次主因是投標人認為要價逾70億元過高，此次是私下比武招親，雙方情投意合，以每個車位180萬元計算，每坪均價68萬元，並未買貴。 
按比率計算，約有11.86億元處分利益確定可於今年入帳，挹注每股純益1.61元，整體共挹注4.62元。精英表示，出售大樓資金將優先充實本業營運，以因應未來成長需求，剩餘資金則會兼顧股東利益，採取平衡股利政策。 

宏碁11月營收增1成

另外，筆電急單湧現，加上蘋果Macbook Pro新機上市帶動，廣達11月營收衝上983.92億元，創今年新高及2年來次高，月增25.3%，年增也達9.8%，營收進逼千億元關卡，前11月營收7858.14億元，年減16.2%。
廣達副董事長梁次震原估本季筆電出貨與上季持平或增5%以內，約1100~1200萬台，法人認為，11月接單優於預期，12月料將有2位數月減率，但本季筆電出貨仍可望有5~10%增幅，比預期好。
和碩11月營收904.33億元，月增0.49%，筆電出貨130~135萬台，月增5~10%，本季筆電出貨有機會優於法說會預估的個位數季增率。宏碁（2353）11月營收307.42億元，月增11.5%。 

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【精英內湖總部大樓小檔案】

位置：內湖堤頂大道二段
大樓建築：地下4層╱地上20樓
不動產面積：土地面積1595.97坪 建物面積1.16萬坪
出售金額：66.8億元
處分利益：33.91億元
交易對象：三商美邦人壽
資料來源：記者整理