經濟學人:餘額寶「危險了」

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餘額寶推出僅1年,就出現收益率下滑,而且投資策略更加冒險。(取材自餘額寶網頁)
餘額寶推出僅1年,就出現收益率下滑,而且投資策略更加冒險。(取材自餘額寶網頁)

當阿里巴巴推出「餘額寶」的時候,人們曾寄予厚望,認為這家電子商務公司將會在大陸僵化的銀行業掀起一場革命。它確實做到了這一點。但過去一個季度餘額寶的表現卻讓人們不得不擔心,據《經濟學人》的報導指出,餘額寶已經跨入了一個相對危險的境地:收益率下滑,吸引力不再,投資策略更加冒險。

 

餘額寶已經一歲了,過去一年它的增長令人艷羨。阿里巴巴去年六月啟動了這隻貨幣市場基金,到今年二月份,餘額寶的用戶就達到了8100萬。《金融時報》指出,這一數字已經超過了大陸股市活躍帳戶數量7700萬。截至今年六月底,餘額寶管理的資金規模已經達到5740億元(人民幣,下同),是大陸最大的貨幣市場基金,在全球也是最大的之一。

 

餘額寶受熱捧的原因很簡單。大陸政府對存款利率設有上限,但阿里巴巴有效的突破了這一障礙,讓儲戶的錢得以直接進入沒有利率上限的銀行間市場進行投資。從儲戶的角度來看,他們的選擇是顯而易見的:要麼把錢存在銀行裡,一年期利率只有3.3%,要麼存在收益甚至高出兩倍的餘額寶裡。而且,餘額寶存錢和取錢要方便得多。

 

去年,餘額寶經理們的日子很好過。大陸銀行業流動性吃緊,銀行間短期存款利率走高。這對於餘額寶的成功有很大幫助,因為其可以很輕鬆的提供高回報和即時存取。但從今年開始,大陸人行開始穩步向銀行系統釋放流動性,貨幣基金市場的利率從5%大幅下降至3%左右。

 

餘額寶是如何應對的呢?它開始購買期限更長的產品。2013年第三季度時,餘額寶70%的資金投資於60天以下的產品,而到了今年第二季度,這一比例下降到43%。與此同時,期限超過90天的產品在其資產配置中的比例飆升至33%,較第一季度時的30%進一步增加。換句話說,為了繼續提供高收益,餘額寶已經開始出現期限錯配的跡象。而這正是金融不穩定性的重要原因。

 

不僅如此,餘額寶還開始越來越多地投資帶有回購協議的資產,大陸銀行業常常通過這種方式,投資一些高收益的報表外貸款產品。第一季度時餘額寶投資該類產品的比例為3.5%,第二季度飆升至9%。

 

即便採取了以上策略,餘額寶的收益率仍然一路下滑,餘額寶的年均收益率已經從去年的超過6%下降到了如今的略高於4%,僅比正常的銀行存款利率多一點,而且相比於銀行的理財產品也不再具有吸引力。 如今,儲戶們又開始尋求其他的管道。流向餘額寶的資金開始萎縮。

 

2013年第四季度和2014年第一季度分別有1300億和3560億元進入餘額寶,但第二季度銳減至330億。 阿里巴巴創始人馬雲去年曾放言,「如果銀行不改變,我們就改變他們」。從這個意義上說,餘額寶做到了。阿里巴巴不僅帶動其他科技公司推出「類餘額寶」產品,還迫使銀行也推出了更多投資產品。在推動銀行更具競爭力方面,馬雲理應得到大家的掌聲。但如果餘額寶自己陷入困境,掌聲可就沒法長久了。

阿里巴巴旗下餘額寶規模再創新高,截至6月底,餘額寶規模來到人民幣5,741億元(約新台幣2.7兆元),其用戶數突破1億人,雙雙創下新高,但成長已明顯放緩。

餘額寶從2013年6月推出至今,不論用戶人數或金額都以驚人的速度成長,但隨著網路理財產品的收益率下滑及競爭對手的出現,餘額寶也陷入成長的瓶頸,天弘基金近日公布的《餘額寶運行一周年數據報告》顯示,餘額寶規模來到5,741.6億元,較第1季僅成長6%

天弘基金指出,截至2014年5月26日,餘額寶營運近一年共為用戶創造人民幣118億元的獲利,客單量(每人平均持有金額)為5,030元。1年累計申購4.96億筆,累計贖回8.10億筆。

人民網報導,報告中特別分析「寶粉」的變化,隨著「中國大媽」不斷加入「寶粉」,「寶粉」平均年齡上升到29歲。

從區域分析,江蘇、廣東、山東三省成為寶粉人數最多的地方。而重慶、上海、溫州則是寶粉密集率最高的城市。高淨值寶粉(指投資金額較高的餘額寶用戶)最多的地方則是浙江、江蘇和上海。

新浪報導,餘額寶上線一年來,持續的開發許多不同的新玩法,希望給用戶帶來更多的額外價值。

業內人士分析認為,儘管餘額寶推出只有短短一年,但已改變了產業生態,使人民的理財意識抬頭。目前來看,其它的「寶寶」理財產品吸引用戶主要還是著重在報酬率,但餘額寶已經開始幫用戶思考如何擁有其它理財產品所沒有的流動性,以便讓用戶擁能獲得更多便利和優惠。餘額寶已經花了一年時間讓外界看到了「獲得報酬」這件事情的可行性,接下來的重頭戲將會是「創造更多的權益」。

報酬率走低 8月恐跌破4%

餘額寶今年以來的報酬率逐漸下滑,在年初達到了歷史最高峰6.763%後便逐漸下滑。截至7月1日,餘額寶收益率為4.2210%。外界預估,餘額寶在7月的報酬率會處於緩慢下滑的情況,8月初可能就會跌破4%。

對於餘額寶的規模的成長趨緩,天弘基金解釋說,這顯示餘額寶的業務進入成熟期,客戶行為規律性很強,已經形成了獨特的客戶生態圈。

新浪報導,餘額寶報酬率下降並不是個案,今年前六個月,貨幣基金「寶寶」的平均七日年化收益率分別為5.59%、5.33%、4.57%、4.55%、4.29%和4.52%,下滑趨勢十分明顯。

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