MoneyDJ新聞 2015-05-11 10:10:51 記者 林詩茵 報導

噴油嘴零件廠商宇隆(2233) 受惠於中國大陸擴大實施國四排放標準，大客戶上海BOSCH庫存調整結束，中國提貨需求轉強，今年首季營收持穩成長，單季營收5.2億元，年增9.3%，而4月營收亦成長，單月營收年增率高達29.82%，累計前4月營收達14.07%。不過，受第1季鎳價急跌，以及歐元急貶影響，法人估，宇隆第1季的獲利將不如營收成長表現，獲利相對受限；若第2季相關影響因素排除，獲利表現有機會反應營收成長。

宇隆為精密金屬加工零件廠商，主要產品應用於汽車零組件，去年在中國大陸車市大幅成長下，相關產品佔公司營收比重由原有的7成，提升至78%，而最大客戶為德國汽車零組件大廠BOSCH的訂單，佔公司營收比重達6成，宇隆亦為BOSCH柴油引擎噴嘴零件的主要供應商。去年第4季受上海BOSCH調整庫存干擾，宇隆營收隨之滑落，但第1季在客戶需求回穩下，營收重回成長。

原本法人圈預估，宇隆第1季在營收回升下，單季獲利有機會轉佳，惟受國際鎳價第1季初從每公噸1.5萬美元左右，跌至季底僅剩1.24萬美元，影響公司下腳料銷售，造成毛利率降低；此外，第1季歐元急貶，宇隆約有3成的客戶來自歐洲，擁有不少歐元部位，致單季有匯兌損失，因此法人下修宇隆今年第1季獲利，估將與去年第4季相當，約在1.3元左右，低於原估的1.6元。

而展望第2季，法人預期，第2、3季為宇隆的傳統旺季，再加上，中國大客戶因應當地環保政策，有意擴大對宇隆產品的使用，由商用車擴大至乘用車，預料將有助營收逐季成長。

此外，法人也預期，宇隆的另一大客戶Brogwarner，今年將有新品項出貨，再加上歐美系汽車品牌在中國的銷售量持續成長，Brongwarner為歐、美車系品牌大車廠供應商，將間接帶動宇隆在中國車市訂單再攀升。

法人估，宇隆第2季營收季增率有機會達到10%，而第3季有機會達到全年高峰，今年全年營收將維持成長動能；惟宇隆因股本小，匯兌干擾相對大，以該公司約有3成營收來自中國，歐洲另佔3成，而北美近年佔營收比重逐漸提升，營收佔比由1成增加至近2成，歐元、美元對台幣變化，對宇隆獲利有一定的影響，後續獲利表現需看匯兌表現。

宇隆去年營收19.72億元，年增9.54%，為歷史新高紀錄，稅後淨利2.76億元，則略減3.5%，以完全稀釋股本4.92億元計算，全年EPS約5.8元，但財報以加權平均股本計算，EPS仍有6.3元。法人估，宇隆今年訂單有機會呈現成長，全年營收估可維持成長10~15%，營收上看22億元，將再改寫新高，惟今年在匯兌變化下，獲利成長幅度需仍觀察，但仍有機會維持成長態勢。

全文網址: http://www.moneydj.com/KMDJ/News/NewsViewer.aspx?a=c6e3c635-d5e9-4406-b289-f3156281b7cb&c=MB07#ixzz3ZnxjUdQ1 
MoneyDJ 財經知識庫 

MoneyDJ新聞 2014-12-18 10:30:20 記者 林詩茵 報導

噴油嘴零件廠商宇隆(2233)第3季營收改寫單季歷史新高紀錄後，第4季營收明顯回落，10、11月營收均處今年的低檔水位，料12月營收可回升。惟法人預估，宇隆受歐洲需求不佳，客戶拉貨動能趨緩下，第4季營收將低於第3季表現，並可能為今年相對谷底，獲利也將回落，以完全稀釋後股本4.92億元估算，今年EPS將僅近6元，不如去年的6.94元，亦低於法人圈預期；但明年在新客戶加入下，其每股盈餘有機會成長。

宇隆為精密金屬加工零件廠商，主要產品應用於汽車零組件，佔營收比重7成，最大客戶為德國汽車零組件大廠BOSCH，且光其訂單佔宇隆營收比重就達6成，宇隆亦為該公司柴油引擎噴嘴零件的主要供應商。而今年第3季宇隆營收衝高，即與BOSCH在中國市場的需求強勁成長有關。

不過，由於第4季歐洲市況不明朗，歐美經濟制裁俄羅斯，使歐洲當地廠商的汽車零件需求亦減，再加上客戶在中國庫存水位較高，致宇隆第4季營收未展現旺季水準。10、11月營收均滑落至1.44億元水準，為僅次於農曆年2月的最低水位，對此，宇隆表示，第4季反應部份客戶在第3季提前拉貨的效應，預料12月營收可回升。

法人則預期，宇隆12月營收將略增，但整體第4季表現仍將較第3季的高檔回落，單季營收季減幅度將逾1成，EPS也會回落，以該公司前3季依完全稀釋股本計算，EPS為4.45元來看，今年全年EPS將低於6元，並較去年的6.94元下滑。但若從營收、稅後淨利的金額來看，今年仍維持成長態勢，每股獲利的下滑主要因今年進行現金增資2成，股本稀釋效應所致。

展望明年，宇隆表示，明年度公司營運將優於今年，主因中國的國四標準環保政策，仍帶動當地的柴油引擎需求，此外，公司並有多筆新訂單，可推動明年持續成長。

法人則預期，中國的國四標準環保政策，將帶動當地柴油引擎汽車銷量持續成長，而BOSCH的高壓共軌產品在中國的市佔率達7成以上，勢必也會帶動宇隆業績持續成長。

法人圈也看好宇隆擴大客戶佈局，將有利分散風險，法人表示，明年度宇隆的中國佈局仍被看好，主要係有Brogwarner的汽車鏈條訂單將開始出貨，並有廣州花都Hitachi、廣州Deso、山東煙台Delphi等訂單進行中；只是該公司明年的成長幅度，仍會受到歐洲市場後續表現尚不明朗的牽動影響。

據統計，去年亞洲市場佔宇隆營收比重為44%，今年則上升至48.5%，其中，光中國市場佔比即達30%；至於歐洲市場，去年約40%左右，如今降至31%，北美由13%提升至18%，南美洲維持2%多，以此來看，中國和北美市場為宇隆的營運成長動能。

法人估，宇隆今年營收逾19億元，EPS近6元，低於預期；而明年營收應有機會成長1成，可以站上20億元大關，上看23億元，EPS亦可望同步回升。

全文網址: http://www.moneydj.com/KMDJ/News/NewsViewer.aspx?a=c5f23216-8068-4eec-9e1e-3c8031003671&c=MB06#ixzz3MED1iyPc 
MoneyDJ 財經知識庫 

MoneyDJ新聞 2014-10-20 10:53:00 記者 林詩茵 報導

宇隆迎喜旺季，8、9月營收挑戰新高噴油嘴零件廠商宇隆(2233)第3季營收5.6億元，創下單季歷史新高紀錄，惟稍低於法人圈預期的5.8億元，其中，9月營收未能改寫新高，也低預期；而第4季旺季來臨，法人圈傳出，歐洲景氣不明，中國客戶庫存升高，宇隆的第4季營運出現雜音，單季旺季恐怕不會太旺，單季預料將僅持平第3季。

宇隆為德國汽車零組件大廠BOSCH的柴油引擎噴嘴零件的主要供應商，BOSCH訂單佔宇隆營收比重達6成，由於中國發佈國四標準環保政策，帶動當地柴油引擎汽車今年以來的銷量較往年倍數成長，而Bosch的高壓共軌產品在中國的市佔率達7成以上，也帶動宇隆今年以來的業績大幅成長。

不過，歐洲景氣前景不明下，佔宇隆營收3成的歐洲市場營運表現較預期弱，致第3季營收略不如預期。

宇隆第3季營收5.6億元，季增17.89%、年增13.36%，為單季歷史新高；累計前3季營收15.11億元，年增14.9%，亦創同期最高。據統計，去(2013)年亞洲市場佔宇隆營收比重為44%，今年則上升至48.5%，其中，光中國市場佔比即達30%；至於歐洲市場，去年約40%左右，如今降至31%，北美由13%提升至18%，南美洲維持2%多，以此來看，中國和北美市場為宇隆今年度的營運成長動能。

展望第4季，近期法人圈傳出，BOSCH在中國的庫存量升高，對宇隆的提貨動能將趨緩；此外，第4季歐洲市場一方面有歐洲經濟疲弱干擾，另一方面各國經濟制裁俄羅斯影響，預料宇隆第4季來自歐洲的訂單也難看增。

對此，宇隆則表示，今年第4季歐洲市場仍有小旺季，中國市場則仍將受惠於國四環保政策，對中國市場持續正向看好。

法人認為，宇隆除第4季營運僅持平外，該公司今年透過現增致股本由原本的4.12億元增加至4.92億元，股本增加近2成，稀釋每股盈餘表現，因此預料公司今年的EPS將低於預期。 

法人估，宇隆第3季營收5.6億元，在現增後股本增加近2成，單季EPS將僅1.7~1.8元，而第4季營收將微降至5.5億元，單季EPS也相當；以4.92億元股本估算，全年EPS約6.5元，惟整體今年業績仍是改寫歷史新高。

而看好明年度國四環保政策正式上路，BOSCH訂單需求將持續成長，宇隆對明年度的營運看法維持樂觀。宇隆表示，中國環保政策將成為驅動公司明年度營運成長的動能。

法人認同，今年宇隆來自中國市場的營收貢獻倍增，而預料明年仍有逾3成的成長空間；此外，美國車市的持續復甦，也將帶動宇隆繼續成長；不過，歐洲市場因前景不明，看法相對保守。

法人預期，明年宇隆營收有機會再成長15%，由今年的20.5億元攀升至23、24億元，若明年度股本維持，則EPS有機會提升至7.2元，可再度改寫新高。

至於資本支出，宇隆今年資本支出約2.5億元，明年因浙江宇鑽廠將引進多軸自動化高階機台，且台中梧棲廠將進行擴建，資本支出將提升至3~3.5億元。法人圈預期，在今年現增到位後，應可因應公司資金需求。

宇隆為精密金屬加工零件廠商，主要產品以汽車應用為主，汽車零組件佔營收比重逾7成，最大客戶為德國Bosch，佔整體營收比重達6成，主要供應柴油引擎噴嘴零件，並供應底盤系統、煞車系統等；另有1成營收來自光學應用，主貨給Canon單眼相機鏡頭零組件加工；另有1成左右為醫療應用，出貨給丹麥Novo Nordisk，產品為糖尿病用胰島素注射器零組件。

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