2015-01-22 經濟日報 記者簡威瑟╱即時報導
德意志證券科技產業分析師呂家霖指出，根據美律經營管理階層說法，因發行可轉換公司債，現增預計發行的普通股價格將訂在每股105元至122元區間，為顧及股東權益，美律將積極將價錢設在區間上緣；市場先前認為定價可能只有85元，擔心過鉅。德意志維持對美律「買進」投資評等，推測未來12個月合理股價128元。
呂家霖並針對基本面分析，美律籌資最有可能的用途，就是要為美系主要客戶新增產線，顯示美律並未如市場傳聞出現掉單問題；今年蘋果iPad與iPhone 6S的喇叭量產將按表定時間、於年中啟動。
美律吃新iPad i6s大單
蘋果訂單佔比看增至15% 每股拼賺7元
【陳俐妏╱台北報導】iPhone訂單相當補，外資聚焦機殼廠可成（2474）、揚聲器大廠美律（2439），認為即使各家搶進金屬機殼市場，預期可成今年佔iPhone訂單比重仍可達13%。
而美律將擴增產能，以因應吃下蘋果12.9吋iPad和iPhone 6s訂單，預估今年蘋果訂單佔比看增至10~15%，每股純益上看7元。
歐系外資表示，可成首季動能受宏達電（2498）主力機款帶動，在淡季中營收雖將季減17.6%，但年成長可達30%，市場擔憂F-鎧勝（5264）和比亞迪搶進金屬機殼，恐對可成帶來疑慮，但因比亞迪主要業務在三星，可成iPhone訂單佔比有望提升，短線影響有限。
歐系外資看好可成受惠iPhone訂單動能，隨蘋果機殼供應鏈Zeniya財務及產能出現疑慮，已逐漸被邊緣化，F-鎧勝積極搶進，但對可成iPhone訂單布局影響有限，預期今年可成出貨給iPhone訂單佔比可達13%。
至於美律之前受到可轉換公司債價格及傳出iPhone掉單影響，股價弱勢，港系外資表示，市場恐過度擔憂，預期美律今年吃下iPhone、iPad訂單組合提升，訂單佔比有望一舉提升至10~15%。
港系外資表示，據美律說法，可轉債價格預計訂在每股105~122元區間，為顧及股東權益，美律擬將價格設在區間上緣，並非市場先前認為訂價可能只有85元。
美律積極擴增產能
港系外資表示，發行可轉債主要是為因應大客戶蘋果訂單，進行擴增產能，蘋果新產品12.9吋iPad及今年重點新機iPhone 6s，美律都可取得訂單，按照通路調查，12.9吋iPad及iPhone 6s將在第2、3季進入量產。
短線來看，港系外資說明，美律揚聲器打入新款MacBook Air且已開始量產，加上Mophie行動電源和蘋果保護套產品，及3款新頭戴式耳機出貨，預期首季營收將僅季減約11%，優於過往淡季季減15~25%，重申買進評等，目標價128元。
外資看好蘋概股受惠題材
●可成（2474）
◎較不受金屬機殼產業競爭趨勢影響，預期今年iPhone訂單佔比可達13%
◎首季在主要客戶宏達電（2498）手機新品帶動下，營收可望年增逾30%
●美律（2439）
◎拿下12.9吋iPad和iPhone 6s訂單，今年蘋果產品組合訂單佔比看增至10~15%
◎可轉換公司債預計發行價格訂在105~122元區間，為顧及股東權益，美律會將價格設在區間上緣
資料來源：記者整理
2014-11-21
〔記者王憶紅／台北報導〕面對諾基亞、索尼等國際級大客戶市佔率逐步衰退，手機零組件廠商美律（2439），雖將業務轉型至音響等領域，但仍面臨市場強大競爭，加上今年初進場拉抬股價的磐石會成員獲利退場，使得美律近來賣壓沉重，股價已面臨100元現增價保衛戰。
美律業務轉型至音響等領域，仍面臨強大競爭。在磐石會進場拉抬下，今年3月股價曾來到195元的水準。（記者王憶紅攝）
美律︰100元是暫訂現增價
以手機揚聲器為主的美律，之前客戶多是國際手機大廠，包括Nokia、Sony、HTC等，這些手機大廠當年風光時，總計佔美律營收可達80%以上。無奈諾基亞遭微軟收購，Sony、HTC的銷售量江河日下，美律在智慧機的訂單快速萎縮。
美律本益比高過大立光
美律是磐石會成員，市場傳聞，去年底在磐石會成員進場拉抬下，美律股價今年3月，最高曾來到195元的水準，以去年EPS 5.84元計算，本益比高達33倍，比大立光（3008）本益比還高，5月之後，市場人士透露，磐石會成員獲利了結出場，導致美律股價一蹶不振 ，昨天收盤價107.5元，波段跌幅44.8%。
美律前幾年營收隨著機種暢銷與否，高低起伏甚大，而後隨著歐美手機大廠沒落，中國廠商崛起下，為因應營運震盪起落太大，因此美律多年前將主力客戶逐漸移轉至國際音響、耳機、NB大廠等。
目前國際音響、耳機、NB大廠等已經是美律前五大客戶。美律指出，打入非手機廠商供應鏈花了很多時間，但成為非手機廠商的供應鏈後，營收相對穩定，因為，非手機廠商一款機種銷售期約2-3年，有助於穩定營收。
至於是否有接到中國手機廠商的訂單，美律說，中國廠商的訂單目前仍在評估中，明年可能還不會見到中國的訂單。
美律的客戶策略成功，但產品競爭對手也相繼投入娛樂頭機，使美律第四季營收成長力道不如市場預期。
此外，美律也積極朝向醫療產品發展，目前助聽器並不普及，因此3年前已經投入聽力輔助器產業，目前已經小量出貨到日本、泰國，美律將聽力輔助器視為另一個中長期的成長力道。2014-11-21
磐石會創立於1997年，為北、中、南諸多上市、上櫃企業經營者共同成立，迄今已成為全台最大的上市櫃公司聯誼會。如上銀（2049）、F-金可（8406）、怡利電（2497）、美律（2439）、喬山（1736）、廣隆（1537）等，均是會員。磐石會成員多為非常具有競爭力的中小企業，股價常常演出飆漲走勢，市場都戲稱磐石會是台北股市的飆股聯誼會。（記者王憶紅）
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