熱血流成河

因為市場環境和交易規則的緣故，多數人進入股市後受到的教育以作多為主，對於作空股票並不熟悉；甚至有一些投資人，認為作空賺錢是建立在別人套牢的痛苦之上，是不道德的，因此堅決不作空。然而，股市有多必有空，如果只會作多而不會作空，等於失去了一半的獲利機會。因此，了解如何作空，必然可以提高在股市的勝率。

當然，作空的限制很多，比如融券強制回補、跌停板隔天要平盤以上，才能放空等。但空頭市場的特色，就是只要有少量的賣壓，股價很容易一墜到底，幾天內就可以累積2∼3成跌幅。但重點是，投資人即使克服心理障礙，願意作空，但要如何判斷空頭市場來臨呢？

從3面向提前嗅出空頭氛圍

以技術分析的觀點，可以從3面向來觀察：1.均線空頭排列＋破腳不穿頭型態；2.是否出現退潮量；3.月KD是否從80以上死亡交叉(快速指標K值跌破慢速指標D值)且續跌，判斷中長期行情是否已經走空。當然，如果能有景氣對策燈號向下跳燈，像是紅燈轉為黃燈，甚至藍燈，加上出口數據有連續衰退情況等總體經濟數字輔助，更能加強判斷。

１. 均線空頭排列＋破腳不穿頭型態

空頭市場的特徵，是均線呈空頭排列、成交量愈來愈小、人氣渙散。從型態來看，就是高點不過高，低點卻愈來愈低，呈現只破腳不穿頭的型態。在大盤由多轉空的過程中，季線是否由多頭轉向空頭是最關鍵的指標。一旦跌破季線後站不上，再從均線扣抵值評估未來是否會下彎，就是空單可以出擊的時機。在空頭市場，5日、10日均線多數呈現下彎狀態，5日線常常就是壓力，即使有機會突破10日線，也會迅速被壓回；最好的狀態是5日、10日均線呈短多排列，但在中長均線下彎壓力下，又迅速走空。因此，在季線等中長均線下彎的背景下，一旦股價反彈至1.上波的高點；2.股價之上且下彎的均線等壓力區間，將是很好的空點。

２. 是否出現退潮量

在股票市場中， 永遠有所謂的「聰明錢」，這些有消息、有資金、有知識，更有膽識的「有力人士」，對於盤勢的預測和個股投資價值的判斷能力，都遠高於一般投資人。當這群人在高檔把股票賣出後，股價沒有人照顧，只有散戶低掛，就會出現人氣退潮的現象。在K線上便會呈現黑K棒比紅K棒多，且5日平均成交量跌破20日平均成交量的型態。尤其，一旦出現跌破三尊頭或M頭頸線，或是跌破季線等重要支撐，型態轉壞之後，在人氣進一步退潮下，很容易演變成長期盤跌的長空走勢。

在長空走勢中，「緩跌急漲卻不過高」是趨勢慣性。因為少了主動性買盤，在平盤下只要有一點點賣壓，動不動就會殺到跌停板，在黑K跌停板不斷增加的氣氛下，又會激發另一批停損賣壓，讓悲觀情緒更加強化，直到短中期均線走平，籌碼沉澱重新獲得歸宿為止。

３. 月KD從80以上死亡交叉後續跌

根據KD指標的公式，80以上就是所謂的超漲區，而月線等級的KD值，會到80以上的高檔，必定是走了1年以上的（多頭月KD的參數為9、3）。很多股票都已經漲了1倍到好幾倍，股價已經不再便宜，本身就已累積賣壓的動能，正所謂「漲多是股票最大的利空」，一旦月KD從80以上死亡交叉，就有進入中長空的危機。

然而，月KD從80以上死亡交叉，只是有多轉空的危機，也有可能會形成騙線，但若再加上跌破之後隔月續跌，就是盤勢進入中長空更明確的訊號。以2013年8月加權指數為例，月KD從80以上死亡交叉，但該月並未收中長黑，反而收長下影線，暗示多頭不願跌，而隔月更收一根小紅棒，後來加權指數果然再度走高，月KD從80以上死亡交叉並未形成空方訊號。但2015年6月，月KD再度從80以上死亡交叉，下一個月又續跌，這次幾乎已可確立行情已由多轉空。

瞄準3類股借力使力 投信賣你放空

若確立大盤已進入中長空走勢，要選擇什麼股票放空，勝算比較高呢？除了從產業研究著手，找尋景氣衰退的產業或個股放空之外，另還可以留意以下3種類型股票：

1. 籌碼凌亂股

這類型股票在技術型態上的特徵，是紅黑K棒交錯，一下紅棒，一下黑棒，且頻留上下影線，代表沒有主力在操作且多數人都在作短線；在成交量上則呈現量棒長短不一，代表該股浮額極多，持股人老處在不安狀態下，小賺就跑、小賠就逃，當然漲不上去，一旦有利空消息，一點點賣壓就會把股價壓低。而這類型的股票，如果壓在中長期均線之下，或均線呈現有上有下的混亂狀態，在盤勢不穩的時候，更容易重挫。

2. 超漲題材股

在多頭市場中，永遠不缺乏作夢的股票，在未來美好的憧憬和資金潮堆砌下，這類靠題材炒作的股票，EPS（每股盈餘）成長幅度很可能跟不上股價的漲幅，一旦大盤轉空，或題材退燒，股價便容易被打回原形。例如笙科曾經因為物聯網題材，最高被炒到107元，但2014年EPS只有3元左右，而且2015年第1季獲利還比去年同期衰退，在本益比偏高下，股價從1月最高88.4元，一路被修正到50元左右。而類似笙科這類因題材而超漲的股票，在行情退燒後，可能會大幅修正的題材股，包括生技、物聯網、穿戴裝置、車聯網、水資源等概念股。