熱血流成河

網安設備廠瑞祺電（6416）因傳統網安業務遇逆風干擾，今年來營收成長未如預期。總經理洪德富表示，今年尚處產品結構調整期，隨著新布局的軟體定義廣域網路（SD-WAN）拓展順利，下半年營運可望顯著回溫，明年營運成長動能樂觀。

至於中美貿易戰是否影響營運成長，洪德富表示，僅對全年營收影響約1～2億元，且目前已解決，對營運影響很小。不過，瑞祺電雖自8日起執行庫藏股，受大盤崩跌影響仍積弱不振，今早開高後於10點半後又翻黑，一度下跌3.95％至72.9元，再創掛牌新低。

對於股價創低，洪德富認為受2因素影響，一是遭中美貿易戰無妄之災波及拖累，一是營運成長表現與年初預期有落差。他表示，今年成長動能聚焦固守既有傳統網安市場、加速發展SD-WAN應用市場2部分。

其中，SD-WAN市場拓展及業績表現符合年初預期，前三季營收占比達15％。但傳統網安業務則因幾個客戶受市場變動影響，且SD-WAN市場發展影響傳統網安軟體商部屬，致使上半年業績受些許影響，導致瑞祺電2018年前三季營收僅成長4.64％，動能未如預期。

不過，瑞祺電下半年營運已見明顯回溫，2018年9月自結合併營收達5.02億元，月增44.8％、年增16.59％，改寫歷史新高。第三季合併營收11.26億元，季增18.69％、年增3.3％，創同期新高、歷史次高。

洪德富表示，今年網安管理相關客戶均已展開布局5G應用，並有加速跡象，上半年掌握5家SD-WAN客戶，下半年則已突破10家，預期SD-WAN將是公司明年營運成長主動力，營收占比可望提升至3成。

同時，瑞祺電也結合母公司樺漢（6414）旗下樺賦智能，透過建立軟體團隊，協助經營管理公司的網路儲存伺服器（NAS）業務，由消費性轉往拓展工業、商業用B2B市場。洪德富表示，此舉除有助拓展瑞祺電產品線和市場，亦有助提升毛利率表現。

法人預期，瑞祺電第三季在營運規模放大、被動元件缺貨舒緩下，毛利率及獲利均可望較上半年顯著回溫。第四季接獲部分急單，營運可望續揚，惟需觀察CPU缺貨對出貨進度影響，預期第四季單月營收將先蹲後跳，仍有望改寫新高。

展望後市，法人看好SD-WAN、工控安全將成為瑞祺電未來2～3年營運主成長動能，中長期發展趨勢明確，看好明年瑞祺電營收、獲利均可望成長約2成，營收將拚戰50億元關卡、續拚新高。

(時報資訊)