達人「零成本」存股教戰 11檔長抱必賺定存股出列！

2021-02-27
作者: 夏小淇

善用時間複利效果，以存股的概念投資股市， 不僅不用每天看盤，還能讓小資金滾出大獲利！只要持股時間拉長，透過每年穩定的配股配息，將這些現金股利與股票股利滾入再投資，不用幾年的時間，便能將手中持股降至「零成本」，而且這些股票未來每年還是會穩穩配息，你只要等著輕鬆領股息，愜意過生活！

5大指標，挑出優質企業

不過，存股也需要選股與抱股能力，所謂「存股」，平均至少需要花上5年至8年時間，什麼樣的股票能讓投資人長抱這麼久？答案就是長期經營績效良好，且未來展望正面的好公司。「持有股票 就是當企業股東，投資心態應該與企業家相同，要靠盈餘來獲利，而不是整天想著高價賣出股票！」 怪老子（蕭世斌）指出，存股心態正確的投資人， 只要選對標的，並給予該股票至少5年的時間以利滾利，即使不看盤，存股獲利一樣相當豐富。

銀行家尼莫建議，挑選好企業有5大指標可以參考：第一，盡量選擇不受景氣波動的傳產股，而且要是產業龍頭；第二，財報中過去8年至10年的獲利與股東權益報酬率（ROE），可以維持穩定成長；第三，現金殖利率至少5%以上；第四，股利政策穩定且年年配發，建議觀察至少5年以上股利配發狀況；第五，從資產負債表與損益表回顧企業過去的經營模式與產業趨勢，並對比公司經營階層能否達成既定目標。 由於存股需要的時間很長，傳統產業循環週期不像電子業那麼明顯，更適合作為存股標的，更何況全球電子產品日新月異，趨勢變化常令人難以掌握，導致許多昨日千元以上的電子股王，今日成了股價不到百元的落難個股。為了避免存股「愈存愈少」，選擇具有獨占利基、或擁有龍頭地位的傳產股，絕對是存股基本要件。

不少存股達人認為，一家公司擁有穩健的獲利能力，比起獲利大起大落來得更重要，因為穩健獲利，代表企業不論景氣多空都能持續賺錢，在市場上相當具有競爭力。

另外，企業的經營團隊也相當重要，投資人不妨費心蒐集該企業公開說過的目標，與實際達成率，作為判斷經營團隊優劣的依據。

至於為何要挑選殖利率5%以上的公司？存股最重要的概念，是每年能領到現金股利，這份報酬必須打敗定存利率或通膨，再加上一些風險補貼，才算合理的存股報酬。以銀行目前年利率2%、通膨3%為例，我們取其高「通膨3%」為基準，還必須加上約2%的股票投資風險與未來可能升息的風險溢酬補貼利率，因此存股的股息殖利率至少要5%起跳才合算。

一檔股票只要配息穩定，隨著每年股利滾入再投資，持有期間愈長，股價波動對投資人的影響就會愈小，相對而言，若能選擇配息率高的個股，也能相對降低股價波動的影響。怪老子指出，長期擁有能降低持股成本， 讓手中持股不受股價波動影響，是比較容易理解的狀況，至於為什麼高配息個股也能降低股價漲跌? 假設有一檔個股現金殖利率為6%，當股價維持不變時，股票的年化報酬率6.09%，即使股價下跌2成，年化報酬率還能維持2.27%，除非大跌3成以上，年化報酬率才會由正轉負；另一方面，若該檔個股股價漲2成，投資報酬率將由原來的6.09%躍升至9.39%，因此配息率高的個股，下檔保護力愈強。

因為配息率與股價息息相關，一檔個股該年度的配息金額相同，在股價愈低時買進，代表配息率愈高，怪老子建議，小資族存股應把握股價低迷時買進配息穩定的企業股票，加大投資保障。

很多人都知道時間與股息相加的威力，但小資族難免會懷疑，真的能靠著存股，每年可領至少十幾萬、甚至破百萬元的股息嗎?尼莫分析，存股有兩種方式，一種是經過計算，按部就班執行，是能夠達成預設目標，投資人不妨用目標回推的方式， 算出應該投入多少存股資金。

配息逾5%優質股，低檔買進績效佳

以目前環境來看，市場會給予「優質公司」評價的股利率，大概都5%以上的水準，我們以此為計算基礎，預計未來10年後，你一年能領到12萬元的股息，代表你的「未來本金」要有240萬元， 在暫不計算買一檔個股會配出的股息之下，若同樣以10年計算，假設一檔優質股票股價漲幅與ROE漲幅相當，如果你選未來10年ROE可繳出10%成長的公司，代表你每月要存12,500元，如果你選了一檔未來10年ROE會有15%的公司，現在起你每月只要存9,000元。

如果不預設結果，完全以存股概念投資，持續抱緊優質股票，而且一定要堅持把領到的現金股利再投入買股，10年下來也能看見驚人的投資效果。我們以2000年至今、15年平均殖利率達5.98%的亞泥，以及同期平均殖利率4.65%的正亞泥也是專家認為可列為存股觀察標的優質股。

新為例，假設小資族在科技泡沫後、股市回穩的2002年進場買一張亞泥，以當年上半年最高收盤價14.8元計算，經過每年配股配息，抱到2007年，這張亞泥不僅降為零成本，張數也從1張「存」為2張，代表未來只要不賣股，每年亞泥的配股配息都是「多賺的」。

而且以2007年收盤平均價40.67元計算，當年投入的1萬4800元，才過了6年，加計不斷投入的股利與股息，已將本金「養大」為8萬1,968元，若持續抱股滿10年，不僅手上的持股會變為2.7張， 用2011年平均收盤價35.74元計算，小資族手中的資產已從1萬4,800元「長大」為9萬8,964元。

我們再以輪胎大廠正新為例，以2014年10月3日股價68.6元，回推10年至2004年10月4日股價43元，並與同期的加權指數、台灣50指數、定存相較，正新的年化報酬率遠勝這兩大指數，根據統計，加計現金股息與股利股息之後，近10年來正新年化報酬高達16.58%，比起加權指數的5.92%、台灣50的4.35%高出許多，更遠優於定存的2%。

如果以100萬元資本，同時拿去買正新與放在定存，10年之後，買正新「存股」的資金，光是資本利得就膨脹超過160萬元，再加上10年間 13.51元的股票股利，以及15.6元的現金股利，相較之下，放在定存10年，只能讓100萬增加22萬元而已。

因為存股時間很長，股價當然也會有上下波動，如果資金投入時的股價低，相對能拉高殖利率，擴大賺錢的空間，因此股價落在什麼區間，是最適合存股買進或加碼的價位，也是一門學問，小資族不妨從近5年的平均現金股利率與本益比作為買進依據。

首先，我們可透過近5年平均現金股利率，算出一檔個股合理價、昂貴價與便宜價，只要將5年平均現金股利率乘上20倍，就是可適量買進股票的合理價位，在此價位進場，大概約可獲得5%現金殖利率。

若將5年平均現金股利率乘上16倍，即為該檔股票的「超值價位」，適合強力買進，因為此價位換算起來，約等於可享有6.25%現金殖利率；但若是把5年平均現金股利率乘上32倍，則代表該檔股票的昂貴區，因為股價位於高點，相對壓縮了現金殖利率的空間，乘上32倍得出的股價，等於只有3.125%的現金殖利率，即使要存股長抱，也不建議在此價位買進，這時該做的就是耐心等待股價回檔再出擊。

優質股本益比跌破8倍， 就可大力買進

另外，股價本益比也可以作為輔助判斷定存股買進時，股價是貴或是便宜的指標。所謂 「本益比」(P/E)，「本」代表股價，「益」指 的是每股稅後盈餘(EPS)，將股價除以EPS，得出來的數據就是本益比，當股價走升，但獲利不變時，就會拉高本益比的數字。通常傳統產業或是發展成熟的產業，也就是最適合作為定存股的標的產業，因為獲利前景與成長性相當穩定，市場通常會給予10至20倍的本益比，當存股的本益比落在這個區間時，就是可以買進或加碼的長抱價位。

但要注意的是，若一檔存股標的獲利每年都相當穩定，但某一段時間本益比卻從平常的10倍提高至15倍(代表股價大幅走升)，這時即使還是落在10至20倍的區間，但對該檔股票而言已經相對昂貴了。

如果擔心只計算一年的本益比會失真，或是受單年度獲利波動影響，小資族也可以採用3至5年的EPS平均值來計算，當一家好公司的本益比掉到8倍以下，通常表示已經到了可以「大力買進」的價位。

本文為2014年《財訊》特刊文章。

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