MoneyDJ新聞 2022-04-06 10:25:37 記者 蕭燕翔 報導
利差放大想像，資金簇擁銀行股與銀行金控，官股行庫因擁有龐大放款優勢，今年利息收入增幅可期，加上520前護盤想像，成為今日盤面重點所在。法人就其股淨比與隱含殖利率比較顯示，彰銀(2801)在三商銀中具補漲空間，但若回歸殖利率角度，華南金(2880)、第一金(2892)、合庫金(5880)則可望保住4%水準。
官股行庫無論已納入金控與否，全數都是以銀行起家，且目前收入比重中，淨利息收入至少占比過半，是主要收入來源，多數行庫的淨利息收入佔營收比重都還在八成以上。只是各家銀行當初成立的背景不同，專擅的放款結構不同，合庫金旗下合庫是國內房貸大行；兆豐金(2886)旗下兆豐銀則以外幣與中大型企業放貸較為業界熟知；華南金、第一金、彰銀企業放款與個人放款相對平均；臺企銀(2834)則聚焦中小企業。
官股行庫放款的結構，多數都會以利率直接連動，加上過去十餘年都在低利趨勢下，活存已調整為存款的大宗，因此放款平均利率調整會優於存款利率，帶動利差放大，以法人推算國內升息一碼若全年計算基礎，對各行的淨利差貢獻都會在5個百分點以上，今年淨利息收入年增兩位數無虞。
在聯準會第二季升息加速恐無懸念下，市場認為，為降低台幣貶值壓力，國內央行6月理監事會至少跟進半碼的升息，已是必然，今年台幣利率升息幅度應會介於2-3碼間，會讓銀行股與銀行金控利差放大更勝年初預期，且趨勢將延續到2023年。
回歸官股行庫評價，以去年底的淨值來看，股價淨值比的領頭羊是內、外資同步加碼的兆豐金，股淨比已有約1.75倍以上，近年獲利屢屢創高的合庫金，股淨比也墊高到1.7倍，第一金與華南金則各有1.65倍與1.6倍；相較之下，還非金控的彰銀與臺企銀相對偏低，同樣以去年第四季淨值做為基礎，股淨比依序為1.17倍與0.99倍，法人認為，彰銀與過去同為三商銀的華南金及第一金相比，股淨比差距有收斂空間。
如果以近年小資族最青睞金融股的殖利率題材，目前已公布今年股利政策者，包括合庫金、臺企銀與彰銀，若將現金與股票股利合併計算的殖利率，合庫金今年配發1.3元股利，其中含1元現金與0.3元股票，殖利率尚有超過4%，彰銀與臺企銀則介於3-3.6%。
其他關股行庫雖還未公布股利政策，但市場以去年獲利與歷年配股水準估算，兆豐金今年股利總數應會有1.6元以上，不排除可能搭配小額股票股利；華南金與第一金每股則都有配1元以上股利實力，且會維持現金為主、股票為輔的配股原則，隱含的殖利率都還有保住4%以上水準。
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