熱血流成河

保護元件廠聚鼎五月八日公告，其持股五六％的子公司聚燁將對TCLAD增資一千萬美元。公告一出，恐怕再次觸碰聚鼎近三萬名股東這些年來的深層痛處。

自二○二一年五月聚鼎透過聚燁併購TCLAD以來，這樁併購案不僅未有聚鼎董事長朱復華當年公開喊出的正面效益，反倒成為公司獲利拖油瓶；日前更有聚鼎內部人士對本刊檢舉，整個併購過程中，相關主事者似有刻意對董事會隱匿資訊的情節，而併購後公司對實際營運狀況的對外說法，也恐有誤導投資人之嫌。

「如果朱復華沒這麼說⋯⋯」

股東怨董事長過度樂觀

時間回到二○年七月八日，當天聚鼎股票暫停交易，傍晚時公司發布重大訊息，表示將以二六○○萬美元、約新台幣七．六六億元，向德國漢高集團（Henkel）收購位於美國的TCLAD（金屬散熱基板與線路板）廠。聚鼎董事長朱復華親赴交易所出席重大訊息記者會，並在面對記者提問時指出：「併購通過後，聚鼎二○二一年營收可望增加五○％，獲利則增加十五％。」

儘管在七月九日聚鼎恢復交易後，公司發布重訊補充說明，表示記者會中關於明年度（二一年）將因本件收購標的事業之營收預期可增加五○％以上，「係基於該標的過去三年之平均營收所為之概算，並非財務預測。」但董事長在記者會中的宣示，仍立刻引動股價噴發。

整體來看，二○年七月九日後，聚鼎股價先是應聲拉了兩根漲停，此後一路攀高，到了二一年五月這樁併購案正式完成交割後，股價又是一陣急漲，甚至在當年七月一度高達一八八元；前後算起來，一年時間，漲幅高達一八九％。

時間快轉，如今這樁併購案自交割以來已滿兩年，但令聚鼎股東不勝唏噓的是，TCLAD對聚鼎的貢獻度不僅遠遠不如朱復華當年的樂觀喊話，甚至，至今累積帳面虧損已經超過五億元。至於公司股價，也在去年第三季跌回起漲點。

值得玩味的是，在正式完成併購後的第一份聚鼎財報，也就是二一年八月十二日所公布的第二季財報中，即揭露TCLAD在上半年出現虧損近一四○○萬元，金額雖然不大，但似乎已可以看出一些蛛絲馬跡——這樁併購案的效應，沒有朱復華一開始預估的那麼樂觀。