MoneyDJ新聞 2020-03-20 12:44:58 記者 陳苓 報導
今年以來南韓股市表現悽慘，週四(19日)更狂瀉8%以上。部份原因可能是全球股災、幾乎所有資產齊跌，讓當地盛行的「結構型商品」(structured products)崩盤，虧損上億美元，券商必須拋售資產，應付融資追繳壓力。
金融時報、南韓先驅報等報導，南韓退休者和散戶追求更高報酬，冒險大買結構型商品。過去十年來，此類產品成長五倍，今年2月底為止，市場總值達104兆韓圜(830億美元)。市場平靜時，結構型商品就像債券，會固定支付票息，但是又對股票和原油等曝險，能取得更多上行空間。
不過結構型商品投資人也需承擔額外風險，如果價格跌破某一界限，投資人可能需以原價買回資產，這會讓投資人蒙受重大損失。換句話說，如果對應資產的價格跌破「觸及生效選擇權」(knock-in option)的「門檻價」(barrier)，投資人可能賠掉本金。每種產品的觸及生效門檻價不同，可能比現行價格低上35~60%。
過去一週來，大型南韓券商販售的結構型商品，有60多檔跌至觸及生效的門檻價。這些商品多是三年期，每月約有1.7兆韓圜(14億美元)的商品到期。
結構型商品大虧，這不是第一回。南韓金融服務委員會(Financial Services Commission, FSC)，本月初才對Woori Bank和Hana Bank合計開罰365億韓圜(3,080萬美元)。FSC批評兩家銀行缺乏內控，未能保護散戶免於結構型商品的潛在風險。
2019年兩家銀行的衍生性商品連動證券，連結德國公債殖利率和匯率長天期利率交換(currency constant maturity swap rates)。外界指控銀行隱瞞事實，未告知投資人有賠光本金的風險。結果其中一檔追蹤德國10年期公債殖利率的基金，慘賠98.1%；四個月之間，募集本金從83億韓圜、賠到只剩1.6億韓圜。該檔產品年度報酬2~4%，但是殖利率意外下滑時，投資人會蒙受槓桿損失，慘況在2019年8月成真。
南韓金融監督院(Financial Supervisory Service、FSS)通報，2019年9月為止，結構型商品累計導致投資人虧損3,515億韓圜。
MoneyDJ XQ全球贏家系統報價顯示，週四(19日)KOSPI指數狂瀉8.39%(133.56點)、收1,457.64點，為2009年7月17日以來收盤低。當日券商股Mirae Asset瀉20.53%、Samsung Securities瀉14.39%。
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