熱血流成河

2013-06-17 

併購達人盧明光︰併購不難 難在整併

記者張慧雯／專題報導

執掌過16件國內外大小的併購案，中美晶董事長盧明光說，過程中最驚心動魄、峰迴路轉的非Globitech莫屬，就算好不容易買下來，竟然碰上雷曼風暴，差點都以為這個併購案恐將失敗。

接手前 年年虧

2007年4月，盧明光甫接掌中美晶董座，首要之務就是檢視財報，看到持股5%的美國Globitech自2001年設立後年年虧損，帳上現金只剩100多萬美元，每個月要虧30萬美元，甚至還向銀行借貸約3300萬美元，每年得付270萬美元利息。

於是盧明光直接告訴當時董事長布魯克（Don Brooks），警告他：「銀行不可能再借錢給你，股東也不會再參加增資了，你只剩一條路，就是賣給我！」

他還告訴布魯克：「中美晶賣給Globitech的材料可降價，還能幫Globitech還銀行貸款，改善財務結構。」對方回說：「只要你出的價格OK，就賣給你。」

沒多久，盧明光跑到美國德州Globitech廠走一趟，發現所有機器設備都是最棒的（當然也是最貴的），連員工也都是一流大廠來的，實在是一家不錯的公司，能夠順利併購，可補足中美晶半導體只能做3吋、6吋晶圓的技術與設備。

開價與出價差數倍

盧明光要求Globitech提供2008年營業計畫，報告顯示當年可賺440萬美元（約1.3億台幣），布魯克開出1.2億美元（約36億台幣）的價碼，但盧明光出價僅6000萬美元（約18億台幣），2人價格天差地遠，幾乎沒辦法談下去了。

但盧明光卻很淡定地告訴布魯克，「將我開的價格去問問你的大股東（創投公司），看他們覺得合不合理？如果明年Globitech真的賺到440萬美元，我也願意用你的價格來買。」這讓布魯克覺得中美晶有誠意，徵詢大股東意見後回覆「願意」，併購案終露出曙光。

沒多久後，盧明光帶著團隊去Globitech實地審查，他要求提出5年營運規劃報告，距離上次談判時間點不過3個月，上回報告是明年「可賺440萬美元」，但這次報告卻估計明年「虧損120萬美元」，回台灣後他直接告訴布魯克：「我最多只能出4500萬美元！」併購案至此又觸礁。

但盧明光仍不放棄，他寫了3、4個有關於經營面問題，詢問布魯克該如何解決？他都拿不出方法來，最後真以4500萬美元賣給中美晶。

先肯定後再改造

併購案正式簽約後，盧明光一上台就告訴Globitech所有員工，讚美Globitech是我最喜歡的公司，不僅設備好、工程人員技術也好，產品品質棒，以後稅後盈餘1成會拿出來當員工分紅。短短演說，很快收服了105位員工的心。

當員工信心穩、士氣振後，改造很順利就展開，3個月後Globitech營業淨利就由虧轉盈。但怎料竟爆發雷曼事件，月營收從300萬美元剩70萬美元，月虧損達100萬美元，一度讓盧明光頗為沮喪。

所幸金融海嘯來得快、退得也快，隔年景氣回溫後，Globitech獲利能力轉強，今年營業額上看1億美元，是美國最大、最賺錢的磊晶廠，更超越漢磊及嘉晶的規模，樹立磊晶廠的龍頭地位，沒砸掉盧明光在業界的併購達人招牌。

2011-05-17

盧明光:太陽能將面臨殘酷競爭

記者張慧雯／專訪

越來越多高科技龍頭大廠跨入太陽能產業，加上太陽能電池、矽晶圓等都面臨降價壓力，毛利率遭到壓縮，中美晶（5483）董事長盧明光語出驚人地表示，「更殘酷的競爭是在未來2-3年，到傳統發電成本與太陽能發電成本相同時的市電同價（Grid Parity）階段，還不會倒的太陽能公司才值得投資！」

針對中美晶切割子公司，但市場卻解讀為「把賺錢的業務分割出去」，盧明光也強調「對公司長遠發展來說，這樣做才是正確的」，同時，也一改原本論調「子公司1年內簡易上櫃」變成「準備好了才要上櫃」，更表示「子公司上櫃釋股時，絕對不會獨厚大股東」。

以下是專訪主要內容：

問：宣布切割子公司後，法人不認同，認為是將賺錢業務分出去，您如何解釋？

否認把賺錢業務分出去

答：其實，業務獨立變成子公司後，仍是中美晶100%持有的子公司，只要賺錢，都還是會回饋到母公司的帳上，也以合併報表方式呈現，就算是釋股後，依照法令規定要釋股約三成，只要母公司還握有六成股權，報表仍可以合併營收方式呈現，對中美晶來說並沒有差別，不是把賺錢業務分出去。

問：有法人指出，若藍寶科技或環球晶圓的獲利大躍進，那麼他們直接買子公司股票就好，何必買中美晶這個控股公司，您的解讀為何？

答：以長期眼光來看，半導體、藍寶石基板與太陽能矽晶圓都是不同的產業，彼此間雖有關聯，但長期發展來說，每個產業的成功策略與發展方式都不一樣，比如藍寶石基板進入者多、成長爆發力大、但跟政策相關度不高，而半導體進入門檻高、需求則是持續遞增，至於太陽能產業則是跟著政策走，與政策相關度非常高，意味著每個產業的發展狀況都不一樣，實在不適合都放在同一家公司。

從另一個角度來看，中美晶把子公司獨立、上櫃後，以目前藍寶科技每股是40元，但上櫃價格肯定不只40元，釋股後中美晶會有更多、更龐大的資金可以運用，對中美晶來說，好處更多。

問：那麼釋股時，會怎麼做？

答：一般來說，子公司要釋股，外界的解讀多是「大股東認購、從中獲利」，雖然目前我們釋股的方式還沒完全確定，但唯一確定的就是「不會對股東釋股」。

可能的方向會是：員工認股、讓策略夥伴或財務投資人認股，我們也沒有一定要在1年內讓這兩家子公司迅速上櫃，要等公司在最佳狀況才會上櫃。

做很多事情牽涉利益時，我們會特別避嫌。就像這兩家新的子公司，未來股東會通過後，董事長、總經理還是由目前高階經理人執掌，但我們不會因為在3家公司開董事會，就領3家公司的車馬費，薪水並不會增加。