• 《營建》前3季10大建商EPS均逾5元

  回應(0) 人氣(74) 收藏(0)2013/11/15 13:07

  精實新聞 2013-11-15 13:07:08 記者 林詩茵 報導

  受惠於房市仍處多頭，再加上IFRSs第一年上路，部份完工個案集中今年重覆認列下，整體營建股今年以來的獲利表現仍相當風光，前3季賺到一個股本的有4家，EPS 8~9元也有4家，而前10名的廠商中，EPS最低也有5元以上。今年前3季的「每股獲利王」為潤泰新(9945)，該公司在重新評估轉投資公允價值後，EPS暴衝至28.18元，把其他業者遠遠甩在後頭，但若扣除該公司重評項目，「營收王」和「本業獲利王」則均為日勝生(2547)，主因該公司第3季「美河市」案順利入帳；「毛利率王」則是長虹(5534)達68.8%；法人預估，今年度到第4季建商業績會暴衝的不多，全年前10名業績排名大致底定。

  潤泰新昨天上傳的財報讓市場大大驚豔，前3季EPS 28.18元，意外成為營建獲利王，取代長虹EPS高達19.48元的位置。不過，潤泰新今年營建本業並不好看，前3季歸屬母公司業主淨利294億中，有高達258億來自於依公允價值重評的Concord Greater China(即中國大潤發)，其餘8億多為高鑫零售、28億多為南山人壽，本業貢獻度幾乎是零。

  不過，法人也提醒，雖然潤泰新今年獲利看似暴衝，但相關盈餘會不會造就明年度有高配息，則需觀察。

  
  長虹明年起陸續有林口大案完工，營運可望持穩；但士開則明年無完工新案，業績將陷空窗。今年獲利第2、3名則分別為長虹EPS 19.48元和士開(5324)EPS 13.33元，兩家公司共同的狀況都是舊案重覆認列，今年IFRSs首度上路，廠商去年以前已依完工百分比入帳的個案，在今年完工交屋後再一次認列，致業績在年初暴衝，第2、3季就歸於平淡。

  第4名的華固EPS 10.62元，但賺得算紮實，其中約僅有2元來自重覆認列個案，其餘明年仍可加入配息行列。

  至於第5名的日勝生，一口氣拿下前3季的「營收王」和「本業獲利王」，主要也是來自重覆認列的新店小碧潭「美河市」，該案總銷280億元，今年第3季約認列230億元，約有50億元會在第4季再入帳，全年業績可望再挺進；惟該案業績幾乎已在過去幾年進行盈餘分配，致明年日勝生的股利應不像獲利亮麗。

  興富發(2542)前3季營收238.5億元，全年營收挑戰3百億元，將創下歷史新高紀錄，同時也是第4個年度營收站穩2百億元以上，受惠於減資股本下降，興富發前3季EPS有9.1元的漂亮成績單。

  至於台中的總太(3056)今年也受惠於個案密集入帳，上半年有台中豪宅案「國美」交屋，下半年再加入「天匯」案，致前3季營收高達38.54億元，年增率15.5倍，EPS也達到8.92元，只不過，入帳個案亦屬重覆認列，明年的盈餘分配同樣值得關注。

  永信建(5508)則受惠於高雄的房市大幅彈升，致該公司房屋銷售穩定，營收、獲利也維持高峰，前3季EPS 8.36元為營建股第8名。

  而展望後勢，建商面對奢侈稅的微調相當滿意，對第4季以及明年度的推案，心態上也轉積極，惟後續建商的獲利，將考驗建商的開發、產品規劃和銷售實力，能夠持穩土地購入、個案推出、完工，並順利完成銷售去化，才能在業績中稱王。

  上市櫃建商前3季獲利前十名一覽表

  獲利 排名	公司	累計EPS	營收	YOY	毛利率	稅後淨利	YOY
  1	潤泰新(9945)	28.18	108.2億	20.1%	16.4%	294.46億	10.4倍
  2	長虹(5534)	19.48	75.9億	63.3%	68.8%	48.42億	1.7倍
  3	士開(5324)	13.33	33.38億	19.5倍	40%	10.18億	轉盈
  4	華固(2548)	10.62	85.29億	24.2倍	39.9%	29.38億	轉盈
  5	日勝生(2547)	9.68	242.7億	20.6倍	40.9%	81.37億	轉盈
  6	興富發(2542)	9.1	238.5億	2.9倍	36.9%	53.74億	6.5倍
  7	總太(3056)	8.92	38.54億	15.5倍	41.6%	12.54億	轉盈
  8	永信建(5508)	8.36	35.54億	2.8%	50.3%	15.15億	-18.8%
  9	遠雄建(5522)	6.2	164.5億	1.93倍	42.2%	47.81億	4.6倍
  10	皇翔(2545)	5.26	49.39億	-16.15%	58.1%	17.25億	-36.4%

   

  資料來源：各公司、公開資訊觀測站
  製表：林詩茵

  
  
  全文網址: http://www.moneydj.com/KMDJ/News/NewsViewer.aspx?a=5ae4aa6b-2e58-49d1-adf8-2884f992651a&c=MB06#ixzz2khCP9Qcv 
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  《營建》IFRSs影響，上半年EPS前3大廠Q2都虧

  回應(0) 人氣(150) 收藏(0)2013/08/15 11:49

  精實新聞 2013-08-15 11:49:05 記者 林詩茵 報導

  今年上半年營建股前三名的寶座，仍由長虹(5534)、士開(5324)和華固(2548)穩穩坐，不過，由於3家廠商都是首季為入帳高峰，之後就幾乎無新案挹注業績，致第2季都呈虧損，顯示IFRSs會計制度上路後，營建股業績大起大落已漸明顯。長虹上半年EPS 18.73元仍是冠軍，第二名則是士開的16.25元，第三名為華固 10.93元。

  IFRSs上路後，建商入帳不得再採完工比例法，而是個案全部完工後，依交屋進度入帳，今年首季是IFRSs上路第一年，長虹、士開和華固都因去年底有個案完工，而今年初完工交屋，拉升首季獲利即達到1、2個股本的相當高水準，只是，廠商在個案短期合部交屋後，第2季都陷入虧損，目前僅長虹第3季因有「虹璽」完工，單季業績有機會轉盈外，士開、華固第3季單季仍難樂觀。

  長虹首季受惠於內湖商辦案「長虹新凱旋大樓」交屋，致首季營收即達到69.9億元，EPS 19.72元；而接下來第2季單月營收均只剩幾百、幾千萬元，單季EPS 為 -0.96元；整體上半年營收70.7億元，EPS略降至18.73元。

  不過，長虹7月營收略有起色，達到1.26億元，主因可分回總銷8.1億元的長虹「虹璽」在近期開賣即熱銷3成，順利開始挹注營收，將有助第3季再轉盈。

  法人估，長虹「虹璽」的EPS貢獻度約在1元，今年該公司EPS仍可近19元。

  第二名的士開是士電集團(1503)旗下的營建廠商，該公司首季因士林的「知田」和內湖的「初羽燦燦」完工交屋，由於2筆個案均是100%完銷個案，總銷分別在25.4億和7.5億元，首季密集交屋入帳下，首季營就達到31.75億元，EPS更飆到16.57元，成為營建大黑馬；不過，今年該公司不再有任何個案完工，業績進入空窗，該公司第2季營收剩不到1億元，EPS 為-0.32元，預估下半年也將持續虧損。

  而士開在手已無在即將完工個案，不過，該公司積極推案，今年已推出天母西路合建案，該案第一期總銷約10億元，第二期則有15~20億元，將是未來2年後的業績。

  至於第三名的華固，上半年受惠於內湖五期「V Park」兩棟大樓交屋入帳，單季EPS達到11.32元，而第2季因無大筆個案入帳，致單季小虧EPS -0.4元，整體上半年EPS略減至10.93元。

  華固第3季仍是空窗，但第4季該公司在大陸成都推出的首筆個案「沙河灣」將開始交屋入帳，該案總銷30億元，已售5成，華固第4季也有機會開始賺錢，全年EPS有機會在站穩11元。

  
  
  全文網址: http://www.moneydj.com/KMDJ/News/NewsViewer.aspx?a=e28f4fd4-d155-4274-ae10-2ed08471b595&c=MB06#ixzz2c6RvgecF 
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  IFRS上路 注意營建業變化 【2013/6/3 19:55】

  〔中央社〕今年起，台灣正式接軌國際財務報導準則(IFRSs)，營建業變化及差異最大，容易引起投資人誤解，櫃買中心特地提醒投資人，仔細比較建設公司保留盈餘的變化。
  
  櫃買中心表示，5月公布的季報中，部分建設公司首季營業收入及獲利等金額比去(101)年全年度還高，容易引起投資人誤解，要提醒投資人，仔細比較這些建設公司保留盈餘的變化，就能明瞭部分是會計處理上的差異。
  
  過去建商在預售房屋時，台灣一般公認會計原則採用「完工比例法」，公司得依工程進度按比例分次認列營業收入及獲利；但採IFRSs後，若買方無權對房屋主要結構要求修改，建商須於履行交屋義務後，才能一次認列相關的營業收入及獲利。
  
  接軌IFRSs初期，過去建商推案時，可採用「完工比例法」，因此有關「101年底前已推案但尚未完工交屋之建案」，於101年(含)以前財務報告大部分已依工程進度分次認列營業收入及獲利。
  
  今年起因IFRSs規定，這些建案改為於「完工交屋」時，才能認列營業收入及獲利，即於完工交屋當期財務報告中一次認列建案全部收入及獲利，造成今年第一季財務報告之營業收入及獲利中，看似有重複認列過去財務報告已依「完工比例法」認列收入及獲利之情形。
  
  但實際上依IFRSs規定，建商「過去建案已依完工比例認列的累積獲利」，也會從101年底保留盈餘中調減，實質上並不會產生收入及獲利重複認列的情形。

   

  《營建》IFRS上路，Q1業績前3名均舊案重認列

  回應(0) 人氣(271) 收藏(0)2013/05/17 19:08

  精實新聞 2013-05-17 19:08:02 記者 林詩茵 報導

  今年第1季上市櫃營建業首度依IFRS編列財報，最大的差異是從原來的完工比例法變成以全部完工法入帳，造成建商業績大起大落。今年首季業績前3名長虹(5534)、士開(5324)、華固(2548)都有舊案重覆認列挹注，單季就賺下一個股本，第4名是興富發(2542)，同樣也是有舊案在手，推升EPS達6.04元。不過，也有廠商因沒有新完工交屋個案，致業運進入空窗期，像全坤建(2509)、宏盛(2534)、日勝生(2547)、三豐(5514)、宏都(5523)、志嘉(5529)、和旺(5505)、新潤(6186)等，單季就呈現虧損。

  營建股在IFRS上路後，業績將跟著單一個案完工交屋入帳時點而暴衝，也就是說，建商若手上已無餘屋，單季又沒有完工交屋個案，則單季業績就可能營收抱蛋、單季虧損。

  舉例來說，上櫃建商新潤，今年前4月營收一路掛零，今年第1季當然虧損。而全坤、宏盛、日勝生、和旺、志嘉也因為沒有個案入帳，單季業績並不好看；不過，全坤已有出售店面業績確定第2或第3季會入帳，日勝生也有「美河市」280多億元的營收待交屋入帳，宏盛則有南京東路對面的捷四商辦案將完工，一旦與捷運局的權益分配確定，就可以開賣，總銷上看80億元。

  
  不過，上述建商在個案集中首季入帳下，下半年幾乎就陷入空窗期，長虹僅剩1筆10多億元的商辦案待售；士開則只能賣停車位，第2季起業績大幅滑落；僅華固有新店華城案和中國大陸成都沙河灣案完工，可望使業績再走升。而今年1季業績表現搶眼者，則多是個案交屋重覆認列的廠商，像EPS高達19.72元的每股獲利王長虹，單季就因認列內湖「新凱旋科技大樓」，挹注單季營收近70億元，獲利也狂飆；以EPS 16.57元居獲利亞軍的士開，則因「知田」和「初羽燦燦」兩案交屋，也拉高營收達到近32億元；至於以EPS 11.32元居第三名的華固，單季則除了「V Park」2棟完工交屋，非屬重覆認列外，另有20億元左右營收來自新竹豪宅案「天湖」的重覆認列。

  值得留意的是，部份推案集中台北市、或只經營豪宅產品的建商，受豪宅產品買氣放緩影響，業績也較難有表現，像是皇翔(2545)、遠雄建(5522)，雖在手有豪宅新成屋，但因銷售進度並不快，致單季EPS僅1塊多，昔日高獲利的姿態不復見。

  
  
  全文網址: http://www.moneydj.com/KMDJ/News/NewsViewer.aspx?a=f29c8b80-5fd6-41d0-b630-94ed1aa6bbb1&c=MB06#ixzz2TcCv3R57 
  MoneyDJ 財經知識庫 
• 2012-10-01 
• 第10110期

營建股本益比、淨值比爆衝 投資人如何解讀？