MoneyDJ新聞 2014-12-17 09:30:42 記者 許曉嘉 報導
聚陽（1477）今年11月受到產品季節交替影響、營收大減47%，隨著春夏新品開始交貨，預期12月起逐步回穩。整體第四季營收估約50億元，雖季減估15%以上，但仍年增近15%。2014年營收估增1成以上，全年每股盈餘上看9.5-10元、為近14年新高。依目前訂單預估，2015年營收獲利還有機會攀高。
聚陽成立於1990年，並於2003年掛牌上市。主要產品營收來自於成衣製造，包含代工生產，僅少量營收來自於布料銷售。生產工廠分布於越南、中國大陸、柬埔寨、印尼、菲律賓等地。目前三大客戶分別為Kohl’s、Target、Old Navy/GAP，營收比重分別達25%、20%-25%、20%左右，其他大客戶還包括日系大廠及Wal-Mart，營收比重合計約10%上下，另有2成營收來自於其餘客戶。發展中的美系潛力客戶還包括GAP、UNDER Armour、Polo Ralph Lauren、Á&F等等。
至於歐洲客戶早在3-4年前就著墨開發，但因競爭對手（歐洲、非洲、中東，許多享有免稅優勢）提供給客戶的價格太優惠，相較之下，美國市場對聚陽來說、發展空間較大，加上歐洲市場近年較弱，因此歐洲業務拓展較緩。另外，日系客戶未來幾年成長力道則被看好，聚陽係於兩年多前剛開啟日本市場，預計3年內營收比重可能超過1成。
早期聚陽的客戶集中在美國市場，近年來逐步加入日系客戶，並且因應客戶需求、積極進行垂直整合，包括自己投資布廠、以及整合布料供應商。近幾年來以垂直整合、快速反應、機能流行、全球行銷為核心策略，不僅過去10多年來獲利不墜、每年EPS多達5元以上，自2008年以來營收連續7年成長，2013年、2014年更連兩年營收及EPS創新高。
目前越南佔聚陽生產比重約32%，印尼生產比重約30%，柬埔寨約佔24%，中國及菲律賓生產比重較低。其中，南越工廠為租賃，北越工廠為自建，未來南越及北越都會再自行興建新廠。主要係因為公司朝大型生產規模發展，長期而言，大型工廠以自建較具成本優勢，生產情況也較易掌握。
因應新客戶加入與新產品推出，包括既有美系客戶（GAP）旗下新品牌及二線運動品牌客戶訂單放量，以及機能性產品線擴大，從原本發熱衣與涼感衣、擴至瑜珈與慢跑等機能服飾等等，聚陽近年來持續擴產。預計未來3年產能規模將維持10%增幅，並希望透過產品調整使ASP加速提升。預估2015年產能將年增1成左右，主要來自於越南、柬埔寨、印尼工廠新產能開出。明年將持續擴產，新產能並將陸續於2016年運轉。
至於旗下轉投資南方布廠目前依然虧損，主因係過去以短纖棉類布種為主，今年開始開發長纖及人纖系列新產品，主攻春夏商品，接下來還會繼續擴增長纖及人纖產品，強化流行性。另方面亦將增加南方大型品牌客戶，公司高層相信明年布廠應有機會轉虧為盈。
聚陽今年第三季營收約59.5億元，季增近37%、年增約15%，單季毛利率約20.24%、季減2個百分點、年增約0.3個百分點，營業利益5.82億元，季增19%、年增約22%，稅後淨利4.59億元、每股盈餘2.36元，優於上季及去年同期。累計前三季營收155.2億元，平均毛利率22.18%、年增2.2個百分點，營業利益16.66億元，稅後淨利12.99億元、前三季EPS約7.52元。
繼今年10月營收攀上年度高峰，11月營收降到12.9億元、月減達47.39%、年增仍達14.48%，累計今年前11個月營收達192.64億元、年增約15.9%。主要係受到秋冬商品進入尾聲、產品季節交替所影響。
隨著春夏新品開始交貨，預期12月後逐步回穩。整體第四季營收估近50億元、季減估15%-17%，年增估近15%。以毛利率20%推估，第四季EPS估逾2元。2014年營收估近205-210億元、年增估近15%，全年EPS挑戰9.5-10元、年增估18%-20%，營收及獲利均創近14年新高。由於近年股利政策以高比率現金為主，外界推測本年度現金股利上看9元。
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聚陽1月獲利 年增三成
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聚陽（1477）昨（14）日公布1月合併營收17.2億元，年增14.5%；稅前盈餘2.05億元，年增29.9%，每股稅前盈餘1.22元。主要受惠目前正值春夏裝出貨旺季，加上新舊客戶訂單量增加，帶動獲利年增近三成。 聚陽指出，今年仍以擴展高單價、高利潤的產品為主，雖然大陸、越南和台灣在1月都有春節假期、工作天數較少；但美國、日本出貨正常，加上新舊客戶訂單成長，今年1月出貨量達99萬打，合併營收17.20億元，年增14.5%，較去年12月大增33.9%。 展望後市，聚陽指出，受惠春夏裝出貨旺季，今年第2季接單率已近六成，預估首季出貨量應可年增兩成，全年出貨量上看1,250至1,300萬打。 此外，聚陽在印尼、柬埔寨、越南各廠持續擴產，北越新產線今年將全面投產、印尼大型旗艦廠第一期今年也會全數量產，還有二期正興建中，預期今年第4季逐步投產，成為新的營運成長動能。 除了擴增產能，聚陽今年也致力開發運動品牌客戶。聚陽董事長周理平指出，今年資本支出估計800萬元至1,000萬美元，將持續開發新面料、強化產品附加價值，未來提升功能性成衣的出貨將是新的營運重點。 聚陽今年已新引進運動品牌客戶Under Armour，開發新運動服裝產品，周理平指出，將替Under Armour生產上衣，產品單價以每打超過60美元，屬於中價位產品，初期出貨量數萬打，有助擴大亞洲與歐洲新市場。聚陽昨日股價下跌0.5元，收156元。 法人指出，聚陽今年訂單量成長，加上去年啟動垂直整合策略奏效，吃下南方紡織五成股權，往上游布廠布局，可望拉升產品售價（ASP）。 估算今年營收、獲利將續創新高，全年營收有望攻破210億元。 【2014/02/15 經濟日報】 |
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聚陽引進運動品牌新客戶 拉高整體ASP 下半年更旺！
2014/02/12 19:35 鉅亨網 記者胡薏文 台北
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成衣大廠聚陽 (1477) 去年成衣交貨量1051萬打，稅前盈餘16.37億元，年增13.9%，以16.88億元股本估算，每股稅前盈餘9.69元，均創下歷史新高記錄。聚陽董事長周理平今天表示，聚陽今年除擴充成衣產能，也將調整接單結構，增加高單價及高獲利產品比重，引進包括美國運動品牌Under Armout等客戶，朝向中價位產品發展，預估整體ASP(出廠平均單價)可成長2%，今年成衣產能將可增至1200-1250萬打，下半年的旺季效應成長幅度將更勝以往。
聚陽指出，今年在營運策略上，也朝向運動相關產品發展，以往運動相關服飾產品，僅占聚陽營收比重約5%，基期相對較低，因此今年在運動產品部分，相較將有較大幅度的成長。同時聚陽也進行接單結構調整，將把產能集中往中價位產品，因此聚陽今年的策略，獲利成長幅度將優於交貨與營收成長。
周理平表示，今年度在新產能部分，包括印尼、越南等新產線均可望陸續加入，整體產能將可增至1200-1250萬打。
對於今年整體的業績表現，周理平認為，成長力道將勝於以往，尤其是下半年的旺季效應，將更加顯著，上下半年營收比重約為45比55。
在整體營運策略上，聚陽也進行垂直整合，一方面成立自有布商專賣統合購料需求，發揮採購優勢來降低成本，並持續開發新面料，以提高公司獲利來源，另一方面在聚陽去年底投資越南南方紡織，去年底已轉虧為盈，預定在2月底的董事會中，討論擴產計畫，今年將進行產能擴充，以因應未來TPP的關稅優惠，未來將為聚陽帶來更多的原料採購優勢。
聚陽向上游發展 產區會轉換 【2013/8/6 18:05】
〔中央社〕成衣大廠聚陽董事長周理平表示，未來4年擴大在越南的生產規模，但考量工資上漲問題，聚陽有可能將生產基地遷往緬甸和寮國；此外，聚陽亦強化上游布料供應。
聚陽今天參加證券交易所舉辦的業績發表會，周理平表示，中國大陸工資逐年上調15%到20%，但聚陽的生產成本沒有拉高反而下降，主要是早些年已經嗅到中國大陸工資成本上漲必然趨勢，快速移到東南亞等低工資成本的生產區，提高產值和效率，讓成本保持一定水準。
他指出，聚陽現階段目標是在 4年內調整東南亞各產品生產規模比重，整體生產規模由2013年的1100萬打，2017年增加到2300萬打；其中越南將加入TPP （跨太平洋夥伴協議）會員國，進入美國免關稅，所以生產比重由現在的27%增加到2017年的35%，印尼維持33%不變，柬埔寨維持 26%，中國大陸和菲律賓合計比重由現在的14%，未來降為7%。
周理平表示，越南遲早會遇到如同當年中國大陸工資上漲的問題，聚陽的團隊每年每季都有去特定國家考察，未來2、3年之後才會考慮去緬甸、寮國設廠，非洲國家亦在考慮之列。
另外，聚陽也正在思考向上游布料和纖維進一步發展。周理平強調，既然越南為未來生產重鎮，相關布料和纖維供應鏈要完整，聚陽會優先與當地台商合作，其次才是越南廠商。
他強調，聚陽向上游原料端發展有一定的計畫，包括純投資、參與投資經營、策略合作等方式都在進行中，投入資金要看談妥的個案，主要是投資上游的資金較大，要謹慎一點，考量追求ROE(投資報酬率)。
〔中央社〕成衣大廠聚陽今天參加證交所的法人說明會，董事長周理平直言，聚陽下半年產品單價會逐步上升，下半年毛利勝過上半年，未來3年毛利率和單價「質量俱佳」。
聚陽公布上半年營收新台幣84億2037萬元，稅前盈餘8億1385萬元，以目前流通在外股本16.76億元計算，累積每股稅前盈餘4.8元，法人推估上半年每股稅後盈餘約4.13元。
周理平表示，上半年單位獲利可能較去年同期差，但量成長18%；下半年獲利在質的方面，因為產品單價上升而拉高，下半年毛利會優於上半年，未來3年毛利率和單價等呈現「質量俱佳」。
周理平在回答投資人有關股利政策時說，聚陽向來維持高比例發放股利政策，每年賺的每年發放。
周理平分析下半年獲利優於上半年的原因，在成本結構部分，包括中國大陸工資逐年上調15%到20%，但聚陽的生產成本沒有拉高，反而下降，主要是早些年已經嗅到中國大陸工資成本上漲的必然趨勢，因此快速移到東南亞等低工資成本生產區，同時提高產值和效率，讓成本保持一定水準。
周理平估計，聚陽今年產量目標1100萬打不變，2017年產量增加到2300萬打；同時透過客戶結構調整拉高單價，獲利低的訂單已經在過去3、4年調整得差不多；其次是產品結構調整，單價維持每標準打數57到58美元，低價區40餘美元的部分經過過濾，逐步減少，並增加高價位的市場主流產品，所以下半年產品單價上升，毛利上揚，未來3年也如此。
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