熱血流成河

2014-12-15

2012年0.3元下市

〔記者洪友芳／新竹報導〕力晶科技下櫃重整邁向成功，預計明年底可望償還9成的千億元負債，加上賺錢後每股淨值將回到10元，規劃2016年重新上市，此利多消息激勵力晶近期在未上市股價掀起收購熱，喊價達逾30元，最新每股買賣價約13到14元多，短短一週漲幅達3成，相較前年底下櫃前每股剩0.3元，儼然成為鹹魚翻生股。

力晶上週四舉辦成立20週年慶，執行長黃崇仁有感而發指出，2008年爆發金融風暴，力晶遭重創，不僅虧損嚴重，更沒想到2012年連技術夥伴爾必達也會倒，力晶累計負債達千億元之多，經近2年積極轉型為晶圓代工後，已陸續償還800億元，估計到今年底對銀行的負債可降到200多億元，明年底可望進一步減到剩100多億元，脫離銀行託管並規劃2016年以晶圓代工股重新上市。

未上市收購價 喊30元

2012年底，力晶因每股淨值由正轉負，股票黯然被處下櫃，衝擊30萬多名股東，很多小股東自認倒楣，以為股票變「壁紙」，但也有投資人逆向操作，看好力晶可能有機會重新掛牌，反而進場撿便宜，大買每股剩0.3元的力晶股票，對照近期股價，投資獲利超過40倍之多。

黃崇仁去年3到4月間，以個人名義並結合旗下力元投資公司，以每股0.3元，公開收購力晶股票，張數達44.3萬張，收購成本僅約1.3億元，目前潛在價值已達57.59億元，也增值逾40倍。

力晶原為DRAM廠，過去5年曾有3年每年大虧200多億元，近2年經過大幅減資及轉型為晶圓代工，也就是不再像過去賣PC應用的DRAM，改以技術幫客戶代工生產，挾12吋廠的成本競爭優勢，大吃應用面廣泛的基型DRAM、LCD驅動IC、電源管理與影像感測IC等，尤其與瑞薩電子（Renesas）合作更打進蘋果、三星等手機品牌供應鏈，帶動力晶代工產能持續處於滿載盛況。

繼去年轉虧為盈，稅後盈餘115億元，力晶今年上半年稅後盈餘48.61億元，年增33.8％，毛利率為33.56％，預估全年仍可賺百億元以上，到年底每股淨值將回到6元，明年也可望持續高獲利，每股淨值回到10元可期。

力晶去年營收在晶圓代工市場排名第6，更以年成長高達88％居全球同業之冠，繼行動裝置之後，黃崇仁看好物聯網、行動支付及生物晶片市場未來發展性。

2014-12-15

〔記者洪友芳／新竹報導〕力晶科技創辦人暨執行長黃崇仁向來在業界極具爭議性，相較幾個台灣知名企業老闆債台高築就落跑到國外，黃崇仁面對力晶負債千億元，選擇營運轉型與努力還債，千億債款到今年底僅剩200多億元，他再度奇蹟般翻轉力晶從谷底行情往上攀升，被稱為「九命怪貓」的黃崇仁果真名不虛傳。

黃崇仁的外祖父許丙是淡水富商，父親黃當時則是名醫。黃崇仁台大物理系畢業，還赴美拿到醫學博士，並娶了女明星于珊，從家世、學經歷到老婆美貌，套句時下流行語，堪稱人生勝利組。

黃崇仁最早創業生產掃描器、印表機產品的力捷；1994年創立力晶，從力捷到力晶，股價皆有飆漲過，黃崇仁也曾內線交易惹上官司，外界不免將他跟投機炒作劃上等號，形象極具爭議。

過去DRAM大好，力晶籌資易如反掌，銀行也樂意借錢；2008年，全球金融海嘯衝擊，DRAM價格崩盤，力晶虧損，2012年技術夥伴日商爾必達破產，力晶更加雪上加霜，累計積欠銀行達千億債款。

不過，債權銀行、供應商畢竟不願力晶倒閉，紛對力晶採取延緩償債，留給力晶存活的營運生路。

黃崇仁運氣也算好，DRAM經過重整僅剩三大廠，去年DRAM價格好轉，使得力晶從慘賠轉為大賺100多億元，業界認為，黃崇仁雖宣稱從DRAM成功轉型為晶圓代工，以12吋月產能9萬多片約34億元營收，相較台積電12吋月產能68萬片卻創造722億元營收，台積電以高於6.5倍產能卻能締造比力晶多20倍營收，可見力晶在晶圓代工接單價格偏低，真正賺錢應該還是靠DRAM。

此外，產業變化帶動DRAM應用面從PC擴展到行動裝置、伺服器到往後的物聯網，DRAM需求增加，對力晶也是立於不敗的競爭利基。

2014-12-15

〔記者羅倩宜／台北報導〕下市股票捲土重來，今年不少下市公司營運出現改善，或者出現轉機題材，股價起死回生，包括黃崇仁旗下的力晶（5346）、孫道存的太電（1602）。對照過去曾經敗部復活成功的太設（2506）、東隆五金，今年這些下市公司又給被套牢許久的投資人帶來不少想像空間。

力晶 大起大落 戲劇十足

DRAM大廠力晶是大起大落最戲劇性的案例之一。2000年股價一度高達80元，但PC產業盛極而衰，DRAM也跟著供過於求，2008年金融海嘯之後更慘，國際大廠如奇夢達、爾必達相繼倒閉，力晶也跟著在2012年12月11日下市，當日股價還漲停至0.29元。

不過，DRAM產業歷經整併後，去年開始谷底翻身，2013年力晶大賺100億元，今年估計也差不多；負債也從最高達千億元之譜，還到目前剩下200-300億元。力晶執行長黃崇仁去年3到4月間，以每股0.3元的價格，在市場上大舉收購自家股票，到今年中力晶的未上市價格已漲到15元 。曾有媒體估算，力晶這段時間收購4.5億張計算，獲利就逼近百億元。

太電 資產雄厚 殘值百億

太電（1602）2004年下市，下市價格只有0.52元，很多小股東，壁紙一抱就是10年，一度歷經減資8成的慘劇。不過最近終於看到曙光。太電的未上市股價從年初的6元左右，漲到目前約9元。漲幅雖然沒有力晶那麼戲劇性，但關鍵主要是太電的資產題材。2012年太電控告前財務長胡洪九案，被香港法院判決勝訴，被胡洪九五鬼搬運的房地產，可望順利取回，資產價值估計超過百億元。

東隆五金 1元變42元

除了力晶及太電的最新發展，過去也有不少下市公司救亡圖存的案例。台灣最大的製鎖公司東隆五金，在1998年發生88億元掏空案，股價從50幾元跌到1元。2000年由債權銀行之一的匯豐銀行找各方金主增資收購，進行重整，並邀來前中鋼董事長王鍾渝坐鎮。三年之內就把負債從60多億打到剩下四分之一。2005年每股盈餘超過5元。

2006年東隆重新掛牌，風光上市，當年底就獲得特力集團以42.85元的價格入股6成以上，2012年又被美國史丹利百得集團併購，風光下市，是台灣證券史上首家上市公司重整成功重新掛牌，最後圓滿收場的案例。