熱血流成河

MoneyDJ新聞 2018-08-07 10:47:25 記者 蕭燕翔 報導

研發投入金額高，法人預期，雖連接元件廠商建舜電(3322)第二季毛利率可望較第一季好轉，只是因業外來不及入帳，單季恐仍呈虧損，第三季營收暫估季持平，本業還難轉盈，只是處分東莞廠的獲利超過9千萬人民幣，單季將轉盈，今年本業恐怕會每季都虧，只是靠大額業外挹注，全年可望有所獲利，後續本業營運能否改善，則須觀察新產品實質效益及成本控管成效而定。

建舜電主要客戶以硬碟廠為主，全球前二大的硬碟廠佔公司的營收比重過半，配合硬碟廠在高速傳輸上的需求，過去在USB 3.1、Type C等接口轉換，經營團隊都有所投入；只是因公司客戶群產業過於集中，近年營運情況並不穩定，今年上半年營收雖有個位數小幅成長，但毛利率表現疲弱，營業費用投入過高，導致稅後虧損反可能擴大。

根據法人的預估，第二季營收雖較首季成長22%，毛利率也會小幅回升至兩位數，但因營業費用處於高檔，單季恐怕續虧。而先前5月公告已完成處分的東莞廠，即便考量近期人民幣變化，但預計的處分收益仍將有9千萬人民幣以上，第三季入帳，對每股盈餘貢獻超過4.5元。

只是業外的一次性入帳後，外界開始將目光轉往本業。在本業方面，公司預期第三季營收跟第二季持平，只是今年營運干擾較大的因素，來自營業費用的大增，主要原因是因應新的傳輸速率要求，投入Thunderbolt的開發，內部認為，可能要至今年底至明年逐步發酵。

也就是說，今年的營收主要仍是靠既有產品，法人認為，雖下半年應有機會優於上半年，全年將呈年增持穩或小幅增長，但是因為毛利率下跌、費用率增加，全年每季的本業轉盈都有難度。不過公司認為，Thunderbolt因投入者少，公司又已掌握客戶，明年應可有具體貢獻，是驅動營收成長的較大動能。

另一個來自於成本控管。公司此次處分東莞廠，主要就是大陸沿海缺工問題結構難解、人工成本又逐年上漲，加上該廠向來的稼動率偏低，以致營運虧損，此次先採售後回租方式，並趁回租期間，預計五年內將東莞廠產能逐步向蘇州及泰國廠移動，以降低固定支出的壓力。

法人認為，建舜電今年本業虧損恐怕較去年為高，但靠業外有機會轉盈，後續本業仍須觀察新產品具體發酵程度，以及集團成本控管效益。

MoneyDJ新聞 2018-02-27 11:34:28 記者 蕭燕翔 報導

受到業外投資與匯兌評價影響，法人預期，連接器廠商建舜電(3322)去年第四季毛利率雖會較前季回升，但單季恐仍呈虧損，全年虧損金額預期將與前年相當，每股稅後虧損恐將超過1元。今年上半年仍處淡季，下半年則盼望線材新布局能進入量產，轉投資的醫材子公司因還處虧損，未來是否繼續投入則進入最後觀察階段。

建舜電主要產品為USB系列的線材，也是產業重要供應商；根據先前公司給的數據，去年USB 3.1的相關應用貢獻已佔營收比重有四成水準，是最大產品線，但第三季因為硬碟客戶客製化生產的組裝工具包，市場銷售疲弱，與客戶協商以原始價格將庫存賣還給客戶，導致單季毛利率急降至12.6%，以致單季虧損擴大，前三季毛利率低於去年同期，幸而費用縮減，整體營業虧損較去年同期略降，每股稅後虧損則與前年相當在0.91元。

至於去年第四季，雖營收達全年高峰，法人也預期，毛利率將較第三季的低點回升，但恐怕還難敵上半年水準，加上業外如醫材子公司恐認列投資虧損，匯兌評價也偏弱勢，單季預期續虧，去年全年每股稅後淨損預估與前年相近，超過1元。

展望今年，公司仍期許從本業與業外驅動同步改善；在本業方面，建舜電因應上半年淡季的設備與人力閒置，會增加如充電堡等大陸內銷的電子組裝業務，今年全年預估相關的收入比重會超過一成，只是該部分僅賺取組裝的加工利潤，毛利率預估會低於零組件的均值，思維出發主要在減少淡季虧損的幅度。

在本業比較重要的布局，是在USB系列外的其他線材，公司自去年起已有相關研發團隊與產品布局到位，期許下半年能逐步打入大陸手機廠的供應鏈，只是目前還在產品開發階段，發酵時間還待觀察。

至於業外部分，建舜電除了匯兌等不可控的大環境因素外，比較大的包袱來自前幾年開始布局的醫材子公司，目前母公司持股比例61%，一年大概需要依照持股比例認列2千餘萬元的虧損；內部坦言，因醫材子公司的產品銷售未如預期放量，公司也在是否持續投入的最後評估階段，盼盡速底定。

法人預期，建舜電今年第一季營收約與去年同期持平，單季續虧，第二季也還有虧損壓力，下半年則視新線材布局是否有順利打入客戶供應鏈，轉型效果還待後續追蹤。