股海變紅海 股民再被剝層皮
股民應負擔的稅負（費） |
今年才實施的二代健保補充保險費爭議再度浮上檯面！投資人近期紛紛投訴，102年之前未提領的現金、股票股利，因健保局追溯既往認定，須全數納入二代健保補充費的課徵範圍，且不論本人或遺產繼承人均難逃補課噩運，投資人大喊，「政府搶錢」。
投訴本報的投資人指出，健保補充費今年才實施，應該不溯既往，不能連以往年度股利都不放過，政府稅源不足，只瞄準股民「開刀」，對股票市場是一大傷害。
根據健保局回覆多數投資人領取去年前未領股利時均表示，根據全民健康保險法第31條規定，凡扣費義務人於「給付時扣取」補充保費，將於給付日之次月底前向保險人繳納，換言之，凡是今年起領取的股利，無論是否為102年的股利所得，都須課徵補充保費。
換言之，健保補充保費雖然今年才實施，但今年以前現金、股票股利，不論繼承、未領現金股票、未過戶累積股利，凡是今年後才辦理繼承或領取，都要課徵補充保費。
此外，更嚴重的是，除了現金股利採就源扣繳，股票股利申報補充保費時，並沒有註明地址欄位，未來均統一採戶籍地址送達繳費單，一旦繳費人戶籍地址與住宅住址不同，投資人可能面臨收不到繳費單或是未於限定時間內繳費的情況，亦難逃強制執行的命運。
近期南京東路某券商，出現陳投資人去年過世，但繼承人眾多，在協議繼承完成後，所有遺產過戶延至今年第1季底才辦理繼承，因持有多檔股票，且於100年以前未領取現金、股票股利（採面額）合計超過1,000萬元，部份個股因股務代理要求，提前凍結健保補充費20萬元，但也有部份持股，則因股務代理不同，無需凍結健保補充費，此「一國兩制」亂象，造成股務市場大亂，投資人無所適從。
該名投資人指出，軍公教課稅於民國101年起實施，但100年前的薪資所得延遲入帳，全未溯既往，但二代健保補充費卻一毛都不放過，不但違反法令不溯既往的原則，投資人除面對8,500點將課徵的證所稅，及現有證交稅、二代健保補充費，連未開徵前的未領取股利也不放過，投資人1頭牛剝4層皮，「租稅公平何在！」
跳腳! 員工配股 4稅加身
股民今年面臨證所稅及二代健保補充費的雙重負擔，但上市櫃公司員工更是自員工分紅費用化之後，由天堂打入地獄，不但配股減少，員工分紅股票更面臨綜所稅、證交稅、證所稅、二代健保補充費「4稅加身」的命運，成為台股最大的繳稅大戶。
科技業者指出，員工配股自民國97年起列入員工分紅費用化後，台灣科技業薪資水準已遠遠落後國際科技大廠，南韓、大陸公司紛紛重金挖角，然而上市櫃公司受限配股數量大減，目前僅能搭配庫藏股轉讓員工、員工認股權證及員工限制型股票，挽回流失員工。
業者指出，庫藏股及員工限制型股票等補救措施限制仍多，且限制型股票需經股東大會通過，不是董事長說了就算。
會計師舉例，鴻海董事長郭台銘當初因應員工分紅費用化，特別信託數萬張鴻海持股，以孳息方式做為員工額外福利，儘管近期信託資金轉做買下夏普十代廠，但提供長達5年的資金做為員工生活後盾。
而今年二代健保補充費開始課徵後，上市櫃員工發現「萬萬稅」的情況越來越嚴重，除了員工配股當日將以市價認列全年綜合所得稅外，賣出股票也同樣列入證交稅及8,500點以上課徵證所稅名單，更重要的是，員工的年終獎金、節金、紅利及加計員工分紅配股以撥入市值計算等，合計金額只要計超過4個月投保薪資，就必須課徵健保補充費。
員工跳腳的說，很多科技公司本薪相當低，但因薪金拉高，才能挽留員工驛動的心，目前只要薪金高過本薪4倍，就面臨補充費課徵，預期上市櫃中高階員工均難逃被課徵命運。
2012-04-11
買台股 一條牛剝四層皮
〔記者卓怡君、張慧雯、呂清郎／台北報導〕財政部將在明日送交證所稅方案到行政院，證所稅勢在必課、只差課徵方式。法人抱怨，台股投資人何辜，不僅買賣股票要被課徵證交稅、股利所得要併入綜所稅，未來買賣股票利得恐還要被課證所稅，還有二代健保將對股利加課二％的補充保費，簡直是一條牛被剝四層皮。
法人還憂心，廣大股民中其實有不少是屬於長期投資高殖利率股票的定存型股民，當加稅大刀每次都砍向股市，無異讓台股慢性失血。
台新金控董事長吳東亮贊成課徵證所稅，但他認為，課徵技巧及成本需要好好計算，並要考量台灣在國際資本市場的競爭力，是否因為課徵證所稅受到影響。萬泰銀行董事長盧正昕甚至說，證所稅應是「有賺就要課」，而不是「抓大放小」。
投信法人對證所稅看法較保留，檯面上都不敢口出惡語，但私下批評聲不斷。
寶來投信總經理劉宗聖說，證所稅對台股是短空長多，長期來看，可健全股市、端正投資行為、遏止短線投資。但隨證所稅開徵日期接近，每個投資人、每家法人想的、做的方式都不一樣，屆時台股震盪恐更劇烈。
法人私下批評，現在看來就算採所得稅方式課徵證所稅，財政部也無意調降目前偏高的千分之三的證交稅，如此一來，台股投資人就如同一條牛被剝四層皮，台股光抽稅就如慢性失血般，動能將漸失，對長期投資高殖利率股票來累積退休金的投資人，恐也得延後退休計畫。
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證所稅案明敲定 境內法人恐全復徵
〔記者鄭琪芳／台北報導〕證所稅擬於明年開徵，財政部明天將會敲定方案，財政部長劉憶如昨天表示，不論是在「最低稅負制」或「所得稅法」處理，都只會針對有能力的人。據了解，財政部傾向個人證券交易所得納入最低稅負，年所得六百萬元以上才會受影響；但法人證券交易所得可能併入營所稅課稅，屆時所有境內法人都會受影響。 財政健全小組前天開會討論證所稅，雖然與會者意見分歧，財政部會後宣布，與會委員對於「開徵時點」及「成本認定」達成高度共識，但究竟應在「最低稅負制」還是在「所得稅法」處理，意見不一致，因此將由財政部綜合評估利弊得失，於週四提出財政部版本，報請行政院核定。 政院核定後還要闖立院 劉憶如昨受訪表示，與會委員對於課徵方式意見不一，「再討論一百次也還是意見不一致」，所以將由財政部評估後決定；但無論選擇哪個方案，都會以「量能課稅」為最高原則，有能力的人對國家稅負的貢獻應相符，因此，不是非常有能力且繳了比較少的稅的人，不會被列入課稅對象；且未來不管採行哪一種方案，都涉及修法，行政院核定後，還要送交立法院審議。 據了解，財政部傾向個人證券交易所得納入最低稅負制處理，目前個人最低稅負制僅納入未上市櫃股票交易所得，上市櫃股票交易所得尚未納入，未來個人證券交易所得若納入最低稅負課稅，只有年所得六百萬元以上的有錢人才會受影響，可以縮小打擊面，達到「抓大放小」的目的，也符合財政部強調的「量能課稅」原則。 至於法人部分，由於現行最低稅負已經將法人證券交易所得納入課稅，如果這次證所稅改革只動到最低稅負制，法人將完全不會受到影響，不僅與財政部的改革方向不符，也會被批評只找散戶開刀。 因此，據了解，財政部可能會讓法人證券交易所得回歸營所稅，法人證券交易所得併入所得總額課徵營所稅十七％，亦即全面復徵法人證所稅。 |
〈鉅亨主筆室〉市場會不會對「證所稅」反應過度了？--以行為財務學理論探討
2012/04/11 07:19 鉅亨網 主筆 邱志昌
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前言、
近期「證所稅」似乎已經成為台灣股票市場的壓力，台股的下跌雖因有國際股市與個股的營收獲利因素，但似乎不脫「證所稅」影子。
課稅一定是利空嗎？日常生活中，汽車的牌照稅與燃料稅都是長期課征，並未聽聞汽車類公司業績與這一些稅有明顯的負相關。在股市中，和泰車與裕日車的股價，這一波表現不錯，由 2011 年 12/28 的 141 元/股漲到 2012 年 3/15 的 250 元/股。貨物稅也是一樣，似乎也不是通路類股票的利空，也沒有影響到 7-11 與全家的股價；這兩家便利商店公司的股價最近都在每股百元以上。
股市有句諺語「市場永遠是對的」，近期部份投資人將股價低量盤整歸咎於「證所稅」上，這是對的嗎？這一些問題，使我們想到「行為財務學」(Behavioral Finance) 的一些辯證，以它來討論「證所稅」或許可以使投資者理性一些。
壹、 行為財務學的基本假設
行為財務學的基本假設是:「投資人是不理性的」(Irrational)，一反自 1952 年 Markowitz「效率前緣」(Efficiency Frontier) 與 1964 年 Sharpe「資本資產訂價模型」(CAPM) 以來的理論基礎。行為財務學認為：
一、投資人有「框架心理」(Framework)：獲利的持股不久抱、虧損的持股可長留；例如從 100 元/股漲到 300 元/股的股票，大部份投資人可能在 150 元/股，即賺 50 元/股就賣光 (如玉晶光)；相反的，由 400 元/股跌到 40 元/股的股票，部份人仍有何日君再來的期待，久抱賭它一賭。
二、.市場對利多或利空的反應，不是「反應不足」(Under-reaction) 就是「過度反應」(Over-reaction)。反應不足時會對訊息不去判斷，對利多或利空的反應遲鈍；過度反應就是投資者太有自信了，股價過了高點還想會再高點、充滿期待沒賣，或是跌到最低點時還想會再有低點、忍無可忍賣在最低點。
貳、有熱絡的市場才有豐碩的稅收
我們冷靜地來討論一下，「證所稅」的課征源由是什麼？應該是公平吧；凡有價差所得則需繳稅的原則。它的課征目的必然是「稅收要綿延不斷」，對國家才有利。投資者是繳稅的主人；打個比方，投資人是「雞」、證所稅是「卵」；有熱絡的投資才有豐碩的稅收。因此，政策上應不致於「殺雞取卵」，不太可能課到證券市場門可羅雀。
以鉅亨網近來相關訊息報導分析，證所稅可能呈現下列「面貌」:
一、每年課稅總額會與目前「證交稅」總額相比，前者需多於後者。價差所得的計算，可能會仿照使用會計學上的存貨評價法，如「先進先出」、「後進先出」、「平均」法等。或是仿照會計公報的「以交易為目的」、「備供出售」「長期投資」分三類持有目的做為稅率訂定的基礎。持有期間越長，稅率可能越低。或是以年底收盤價為標準。
二、對實際投資行為的影響：如果政策鼓勵長期投資的話，用下面例子來揣摩，若甲乙兩投資人每年都可以用 1000 萬的本金買賣股票賺得 1000 萬；若甲的進出方式是短線，每個月買賣各一次、進出 1000 萬；乙則買股後 2 年才賣賣一次。如此，甲每年至少繳了 36 萬以上證交稅，等同乙繳了 3.6% 的證交稅。如果將這兩人的投資期間都拉長到 3 年，則 3 年下來，甲繳 108 萬元的稅；等同乙 10.8% 的「證所稅」率。這樣再續推，長期下來「愛國的繳稅者」可能是忙得不可開交的甲、即短線投資者，而非長期持股的投資人。
、投資行為應回歸到公司基本面
因此，個人主觀的看法，認為「證所稅」真正會造成股市利空的原因恐怕是「歷史經驗」使然；在市場行為上，也可能是散戶怕大戶會怕「證所稅」，而先賣股票；大戶怕散戶也會怕「證所稅」，也先落跑；券商怕投資人不再短線進出股票，賺不到手續費，因此對「證所稅」噤若寒蟬。
但股價會漲跌，「證所稅」應非主要因素，公司的現金流量與每股盈餘 (EPS) 才是。我們認為，「證所稅」如果是財政改革就不應也不會殺雞取卵、政府會採取課得久，長期課下來要比「證交稅」多的方案。因此，投資者實不必將投資焦點只聚焦在「證所稅」上；因為你有可能會--「過度反應」，把好的股票賣在低點了！ (文：鉅亨網主筆 邱志昌)
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