2015-09-23 03:51:21 經濟日報 記者 謝佳雯
在陸廠的資金優勢下，本益比相對低、又具技術優勢的台廠，已成為「便宜又大碗」的收購標的。
今年以來，台廠聞「紅色供應鏈」色變，除了電子業的獲利核心—半導體產業之外，相對成熟型的被動元件業也是陸廠的進攻標的，分別有同時卡位電阻、電容、電感的風華，布局鋁質電解電容的艾華和江海，還有電感的順絡等四大廠，今年都在積極擴產並壯大市占率。
其中，艾華在今年掛牌上市後，股價一度達到每股人民幣110元，更順利募到人民幣近15億元資金，等於「拿股票印鈔票買設備」，揚言三年內要拿下大陸過半市場。
大陸被動元件龍頭風華以溢價26.7％公開收購光頡持股，光頡前兩大股東光磊、智寶已經確定應賣持股，公開收購案可望成立，光頡上半年EPS僅0.5元，以風華的收購價位換算，本益比高達20～30倍，今日除引爆買盤湧入光頡，也有利於推升被動元件本益比。
大陸股市今年以來飆漲，蓄積大陸電子廠的資金實力，併購案遍地開花，連最傳統的風華都在上半年大手筆募資12億元人民幣，現在則在台灣砸下銀彈收購光頡股權，國巨長年與風華、光頡交手，技術已經拉開差距，市占率也大幅領先，可以說國巨已擺脫價格的肉搏戰，進入第一領先群，收購案對國巨衝擊不大，卻有利推升類股本益比。
光頡為薄膜電阻廠，資本額僅11.73億元，每股淨值20.5元，上半年EPS只有0.5元，以風華公開收購價29.8元計算，光頡的本益比超過台積電、台達電，台灣股票市場中的二、三線公司，卻是大陸廠商眼中的鑽石，除了凸顯陸資廠資金雄厚之外，被動元件本益比太低亦是不爭的事實。
風華已有超過10年歷史卻一直走不出傳統型晶片電阻、MLCC框架，有90％市場集中大陸，收購光頡股權無非希望將光頡歐美市場納入麾下，不過歐美市場主要在高規，特別是歐洲市場幾乎以高毛利的工規產品為主，長期走低價、Commodity路線的風華如何跳脫刻板印象仍有待觀察。
被動元件占各類產品BOM表僅1～2％，卻缺一不可，此也是鴻海董事長郭台銘堅持親自過目電容器供應商名單主因；台灣被動元件廠是最早與紅色供應鏈激戰的次產業，十年來陸資廠沒有一家進入蘋果供應鏈，台灣廠商已有乾坤（已併入台達電）、國巨打進供應鏈，工廠的質量有蘋果掛保證，隨著電子裝置步入輕薄短小階段，台商仍具十足優勢。
MoneyDJ新聞 2015-09-22 18:08:55 記者 林詩茵 報導
中國大陸紅色供應鏈崛起，熱火燒往被動元件產業，利基型晶片電阻廠商光頡(3624)公告，獲悉大陸被動元件大廠廣東風華科技(代碼：000636)，擬以每股29.8元，公開收購光頡35~40%股權；待風華向台灣投審會申請後，始得進行。在此同時，光頡持股17.3%的大股東光磊(2340)也公告擬參與應賣光頡股票。被動元件業內分析，相關動作顯示，風華有意透過收購股權方式取得高階的被動元件技術能力，並擴大市場佈局。以此估算，風華的公開收購溢價率達25.74%。
此為台灣被動元件廠再度發生大陸廠收購股權事件，在此之前，大陸最大鋁箔廠-東陽光科技控股(股票代碼：600673)，以私募方式入股立敦(6175)，看上的即是立敦的高容量鋁箔技術，而立敦則藉此擴大大陸客戶接單。
同樣事件再發生在晶片電阻產業。風華有意公開收購利基型晶片電阻廠光頡的股權，也是冀能拉高其技術能力。
據光磊公告，光磊透過子公司巨鑫投資和合眾投資，合計持有光磊股權17.3%，預計以每股29.8元參與廣東風華科技公開收購光頡案。
光磊表示，光頡和風華在產品與銷售市場具互補性，透過本次的合作，將可整合雙方的產品佈局及通路優勢，提高營運規模，創造雙贏。
而被動元件業內也評估，光頡透過此收購案，若後續與風華合作，將可利用風華在大陸的銷售網絡優勢，擴大出海口。
光頡對此收購則僅表示，公司為被動獲悉本次收購案，後續相關事宜需待台灣投審會決議。
廣東風華高科1996年在深圳證券交易所掛牌上市，為電子元器件公司，在1984年進入電子元器件行業，專注於多層陶瓷電容器(MLCC)、晶片電阻、晶片電感器、鋁電解電容器、磁性器件等被動元件製造，產品廣泛應用於家電、桌上型/筆記型電腦、行動裝置、數位家電等領域，目前以中國主要的營運據點。
光頡今年營收續創高，惟獲利遭費用侵蝕下滑
MoneyDJ新聞 2014-09-25 11:42:06 記者 林詩茵 報導
被動元件薄膜製程電阻廠商光頡(3624)在國巨(2327)撤銷專利權損害賠償告訴後，短期不確定因素消弭，光頡表示，公司營運不受訴訟事情影響，9月訂單早已接滿，預料單月營收仍將於去年同期。光頡今年在中國大陸4G基地台、智慧電表、智慧水表訂單挹注下，精密電阻已產能滿載，今年並將完成擴產3成，預估最快第4季底將有出新產能開出，可望成為明年成長的新動能。光頡為被動元件薄膜晶片電阻和厚膜晶片電阻廠，近年來並跨入高頻電感元件領域。目前公司薄膜晶片電阻月產能2.4億顆、厚膜20億顆，而精密晶片電阻產能約2億顆，在切入中國大陸4G基地台、智慧電表、水表訂單後，產能持續滿載，公司今年已啟動擴產，產能擬由2億顆擴大至3億顆，增幅逾3成。
據了解，光頡出貨予大陸4G基地台以及智慧電表、水表的品項，以0201的單顆晶片電阻、排阻為主。
至於高頻電感，則目前月產能為2.4億顆，較去年增加26%，為驅動今年營收成長的重要動能。光頡指出，公司出給大陸客戶的產品，主要以精密晶片電阻和高頻電感為主，而兩項產品分別在去年和今年進行擴產，成為營運成長動能。
光頡今年前8月營收為9.59億元，年增率10.98%，今年以來單月營收表現均較去年同期成長，尤其，4月營收1.32億元，更改寫歷史新高。公司表示，9月在手訂單量回到4月的高檔水準，然十一長假前客戶的拉貨狀況仍需觀察。
而展望第4季，光頡觀察，現階段10月訂單能平穩，再加上第4季有新產能開出，有利公司營收表現。
光頡今年上半年營收雖維持成長，但受提列分紅費用、訴訟費用侵蝕獲利，致上半年EPS僅0.25元，低於去年同期的1.15元。不過，法人估，光頡今年全年營收上看14億元，仍將繼續改寫新高，惟獲利受費用侵蝕，估將較去年下滑。
法人估，光頡第3季在沒有上述費用影響下，單季EPS將賺贏上半年；若第4季營運亦不致下滑太劇，則全年EPS仍有機會觸及1元水準。
全文網址: http://www.moneydj.com/KMDJ/News/NewsViewer.aspx?a=fb98f1b7-bb58-4070-a982-f5d95565e10c&c=MB06#ixzz3EJ1kwfrI
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