熱血流成河

MoneyDJ新聞 2017-07-17 09:00:04 記者 陳祈儒 報導

百一（6152）透過大陸工廠整合，降低成本讓毛利率逐步提升，同時今（2017）第1季單季營業費用亦已低於1億元，連續三季維持本業獲利。百一評估，第2季零組件漲價、工廠薪資提高，可能會影響第2季毛利率表現，將持續控制成本與費用，力拚本業穩定。展望2017年第3季，接單展望尚佳，就看零組件供貨能否在7月下旬轉為順暢。

百一電子產品包含STB（機上盒）、LNB（低雜訊降頻器）、各類網通設備等。在營業成本結構中，衛星通訊IC以及記憶體、電子零組件採購成本占最大宗，其次，則是大陸工廠一線員工薪資。因此，除非是客戶自行採購零組件的部份，近半年多來記憶體漲價後、一旦低價庫存比例降下來，對百一毛利率將影響。

（一） 百一Q2營收季增17.6%優於預期；毛利率則視零組件與工資調整影響：

百一自結第2季營收季增17.6%至22.38億元，主要是STB與LNB接單佳，略優於預期。

該公司今年首季毛利率回升，但法人初估，第2季以及3季初毛利率，可能受到記憶體漲價以及大陸工資調整影響，近月毛利率走勢尚不明朗。

百一則認為，公司不以衝刺營收為主，主要以優化毛利率結構，與守住淨利率為目標。

百一2017年第1季毛利率14.13%，是近14個季度高峰，單季營益率則為0.33%。法人預期，第2季毛利率不排除略低，而營益率則視該季營業費用管控的表現而定。

（二）百一Q3接單能見度佳，估零組件供貨則為變數：

展望第3季，百一評估，就接單情況，2017年下半年仍是產業旺季，但實際出貨則視零組件供貨穩定度。

由於接單能見度尚佳，只有零組件供貨、匯率上較難預測；百一對營運掌握度最高的，就是在自身成本、費用的管控。

百一2016年已將大陸深圳廠與東莞大朗廠作整合；產線集中至東莞廠，省下不少營業成本、提高毛利率。同時，也降低一定行銷費用；目前單季營業費用已降至9,000萬元以下，有利於本業營益率維持在正數。

因LNB產業競爭激烈，百一近幾年接單客戶力求分散；因此，應收帳款幣別有台幣、美元、人民幣。付款方面則以美元為主、也有人民幣付款，這也是百一2017第1季沒有大筆匯兌損失主因。

（三）百一衛星產品比例再降，網通設備占比逾2成：

在2010~2013年公司營收高峰時，衛星產品（STB加上LNB）占百一營收比重超過9成，網通與其他頭端產品合計不超過1成。2014~2015年營運下滑後，近兩年百一產品結構有了改變。

2017年上半年，STB（包含IP-STB）占營收比重約50%，LNB占營收比重約17~20%，網通產品（含IP-Phone）占20~22%，頭端產品與其他占6%~8%。網通設備比例大幅上升。

百一STB在歐洲以Satellite衛星、Cable有線、IP寬頻網路機種都有，Terrestrial（地面數位廣播）機種則沒有數年前需求來得熱烈。

目前客戶需求較活躍機款，以Satellite與IP為主，以及混合型（Hybrid）機種。

經過這四、五年來歐洲、南美與北美政策推動，不含鎖碼HD畫質STB機種已經普及化。業界一般HD機種FOB出廠價單機從七、八年前的80~100美元，降至目前20~30美元。

百一表示，HD STB這幾年的拉貨量不見得下來，但平均價格確實有下滑。初估一年STB出貨量（含IP-STB代工）接近有700、800萬台。

百一在五年前擴大在網通事業投資後，在LTE CPE設備上已有主流的Cat 6規格機種，並藉由系統商出貨至新興市場。

百一透過近年與客戶接單網通產品，累積4G技術的know how與經驗，正開發客戶群，未來擬於新興市場將持續擴大在地LTE接單。

oneyDJ新聞 2016-12-30 09:01:18 記者 陳祈儒 報導

百一電子（6152）今（2016）年將轉投資的大陸深圳廠辦人員與設備移往東莞廠房後，撙節費用支出，同時減少EMS機上盒接單、並提高ODM設計代工的訂單，讓毛利率緩步回升至13~14%水準，未來幾季出現虧損壓力已大幅減輕，單季可望能連續保持盈餘。法人初估，百一2016年第4季營收可望略高於前一季、營業淨利應能保持正數，接下來2017年第1季營收不低於21.8億元，有機會保持連續獲利。

百一成立於1995年，總部位於桃園，生產基地則在中國大陸東莞與北京，是一家衛星通訊廠商，主要產品有STB（數位機上盒）、視訊前端系統、LNB（低雜訊降頻器），近年跟網通廠華為（Huawei）合作，代工網通設備。

隨著衛星電視業者DirecTV在兩年多前整合上游供應鏈，百一過去利潤較好的LNB產品線獲利貢獻度降低。百一近一年多來，持續改善STB產品結構與客戶群，2016年毛利率才從2014~2015年的谷底爬升。

（一）百一STB減少印度接單，以毛利率較佳市場為目標：

百一表示，2016年前3季各產品線營收比重，STB占比約50~52%、LNB已沒有過去的3成水準、降至20%，網通產品占比15%，頭端設備為5~7%，其他產品占5~6%。

因為LNB接單減少，加上同業競爭激烈，百一將研發與接單重心擺在數位機上盒STB上。

為了開發衛星通訊潛力市場的印度，百一之前在印度以衛星訊號機上盒擴大接單，惟該市場以純代工為主，產品毛利率低於業界水準，因此2015年百一已減少在印度接單，以開發歐洲、美洲、台灣市場為現階段目標。在IP-STB上也跟中國大陸廠商合作。

（二）百一整併旗下大陸廠辦，節省費用：

百一在大陸工廠與據點有東莞大朗、深圳、北京等3地，北京據點主要是中國內銷為主，海外市場的製造接單在東莞、深圳兩地。

在近年業務與利潤縮小下，百一將深圳廠辦人員與設備整併到了東莞廠，每個月節省管理費用約數百萬元新台幣。

百一說，在研發與行銷上費用則沒有太大變化，近幾季的研發費用率還稍有提升，主要是針對STB的新品研發。

（三）百一機上盒轉往ODM接單，毛利率有機會挑戰15%：

百一過去在EMS純代工機上盒的訂單比例不低，加上LNB訂單毛利率亦轉差，使得百一2014~2015年平均毛利率僅有10%左右，離近8年來毛利率高峰15~20%有一段不小的差距，這也是2014、2015年百一財報虧損的主因。

在北美客戶的LNB訂單供應鏈集中化後，百一在衛星電視訊號降頻器的接單已非主力，而加大在STB與網通的研發投資。

百一近年在視訊鎖碼權利金、認證與軟體整合上花功夫，提升自身在ODM代工的能力；這些認列在銷售費用的支出並沒下降太多，銷售費用率維持在一定區間。

透過ODM接單來向客戶爭取更好的毛利率，百一2016年毛利率回到11%之上，其中，第3季單季毛利率有13.87%，2017年若持續改善產品，可望挑戰15%毛利率水準。百一近年在工廠設備的費用支出減少，而且股本沒有膨脹、股本維持在16.44億元；在單季費用金額控制在3~3.1億元左右，只要單月合併營收有7.3億元之上，本業的營業淨利就能賺錢。

法人初估，百一2016年第4季營收應不低於前一季的23.2億元，加上匯兌收益，本季EPS可望獲利優於前一季。

而2017年第1季的2月份營收若是低於6億元，則明年第1季財報仍有小虧的風險。若是工作天數較多的1月、3月單月營收保持在7~8億元之間，仍有機會保持獲利。