熱血流成河

市值高估 網路又冒泡？

編譯羅倩宜／特稿

網路公司近期身價不凡，美國總統歐巴馬前不久與企業領袖餐敘，左手邊坐的是蘋果賈伯斯（Jobs），右手邊則是三十歲不到的臉書創辦人札克伯格（Zuckerberg）。

臉書被高盛估出驚人市值後，引起媒體高度關注，帶動Twitter、Groupon等網路公司也炙手可熱，只是這類企業獲利往往與外界賦予的市值不成正比。

今年一月，高盛對臉書（Facebook）投資四．五億美元，並將市值估在五百億美元，同時對市場放話只限美國以外的投資人，股東不能超過五百人，以規避證交會（ＳＥＣ）公開財報的要求，更引起熱烈討論。

臉書去年前九個月營收十二億美元，獲利三．五五億美元。十幾億的營收對比五百億的市值，完全是網路泡沫的本夢比再現。上週美國二級市場股票交易網站更傳出臉書市值已飆至八四○億美元。

商業週刊指出，臉書五百億美元的市值，比台塑四寶高出許多，但營收規模和員工人數卻只有幾十分之一。經濟學人（Economist）也批評，臉書營收大多來自低階的網路平面廣告，卻被高盛炒出高價，主要是因為高盛一魚兩吃，先成立私募基金賺管理費，後續上市再賺ＩＰＯ承銷費用。

另一社群網站推特（Twitter）近期也被估值一百億美元，該公司有兩億用戶，看似龐大，但去年營收僅四千五百萬美元，扣除人員及設備支出，實際上是虧損。即使是eMarket的樂觀估計，今年推特的廣告收入也只有一．五億美元。團購網站Groupon的獲利模式較為確定，利用團購賺取差價，去年營收暴增二十多倍至七．六億美元，Google出價六十億美元要買，Groupon不賣，但已經算是幾家網路公司裡，市值與營收差距最小的。

網路業的本夢比死灰復燃，居功厥偉的當然是華爾街，這有前例可循。商業周刊指出，以高盛為例，達康（.com）泡沫時期，高盛在一九九九年協助ＩＰＯ的新股，上市後平均漲了二．八倍，高出華爾街均值的一．八倍。二○○○年網路泡沫破滅，高盛在一到四月協助上市的公司，十八家有十四家賠錢。殷鑑不遠，所以美國證交會十分小心，上週就針對二級市場的股票交易展開調查，避免股東炒出高價後脫手，賺取暴利。

團購網超夯 有機會在台股掛牌

記者王珮華／專題報導

有什麼生意，可以做到先收錢再交貨，又不用負擔實際交易風險？答案就是「網路團購」。

「每日一物」受歡迎

國內社群網站地圖日記，去年底被全美最大團購網站Groupon併購，成為Groupon台灣分公司，「每日一物」的團購模式，掀起跟風，不僅老牌團購網站「愛合購」推類似的「衝店團」；入口網站Yahoo!奇摩與Yam天空，也都加入團購服務；加上「癮Join」、「17life」、「17shopping」、「Let’s購」、「Joinme開心購」等，全台團購網百花齊放，就連中國知名團購網站「拉手網」也悄悄登台拓展業務。

團購在台灣行之有年，不過早期的團購網站，多以中立第三者自居，提供有意揪團的使用者便利的管理工具，不介入團購事務；使用者加入團購網站，得先有熱心網友擔任主購，向商家殺價，還要收錢、約交貨時間。但Groupon式團購更像購物網站，由平台業者談妥商家與折扣，消費者上網按下「我要買」，馬上就刷卡匯款，之後列印折扣券，前往商家兌換，與一般購物網站差異不大。

今年市場規模上看90億

根據資策會產業情報研究所（ＭＩＣ）估計，網路團購儼然成為新興B2C購物模式，二○○九年只有十一％的網友有團購經驗，二○一○年增加到廿二％；去年團購市場規模約七一．六億元，今年則上看九十億元。網路觀察家劉威麟指出，Groupon式團購，免主購、也省去面交聯繫的煩人瑣事，很快就能累積大量訂單。以四百元餐券，團購平台可抽五成計算，一天賣出二千份，一天營業額就有四十萬元，更不用說一天可能有好幾個團購開出，每月千萬業績並不難，由於網站一開張，就有現金流入，無怪乎眾多競爭者搶進，「目前台灣少說有十個團購網站，中國可能有上千個。」

從消費者立場，劉威麟觀察到，Groupon模式團購，折扣往往「殺很大」，自然能吸引消費者；此外，由平台業者撰寫的文案，也比商家或主購專業，「老實說，晚上打開信箱看到團購網站寄來的好康情報，光是看到標題誘人字眼，就很難不打開它。」

成立於二○○七年的地圖日記，原先是以地圖搭配網誌的社群平台，但因欠缺明顯商業模式，一直是「叫好不叫座」，直到去年八月，地圖日記仿效Groupon模式，推出「每日一物」團購，短短三個月業績暴衝，每月營業額倍數增加，去年十二月就被Groupon併購。

「我們最成功的一檔團購，賣了九千份」，更名為Groupon台灣的地圖日記表示，與數位寫真業者合作，提供客製化的iCash卡五折券，原價一八○元的iCash訂製卡，特價九十元，一天就招來九千人訂購，十分驚人。

劉威麟認為，團購市場還很有得玩，由於商業模式穩固，就算新網站也能快速收現，目前以美食、餐廳為主的團購，未來也可能延伸到汽車、保險等其他業別，估計二○一二年，幾個發展突出的團購網站，就有機會在台股掛牌，「我認為這只是個開始。」

劉威麟指出，未來團購決勝關鍵在業務力，建立大規模業務團隊，努力「爬馬路」、找店家，就能有源源不絕的交易；其次是產品力及接單能力，這與商家本身的條件比較有關；再來就是文案，Groupon為了刺激購買慾，雇用專業寫手撰寫商品文案，為訂單補上臨門一腳。

不過，團購的龐大集客力，對商家來說毋寧是個「甜蜜的負荷」。最近Groupon連兩次出包，都是商家服務能量不足所致：先是Groupon日本以一萬零五百日圓，推出五百份限量日式年菜，結果商家趕製不及，消費者抱怨收到的年菜與圖片嚴重不符，逼得Groupon執行長梅森（Andrew Mason）出面道歉並退款。

二月十四日情人節，Groupon香港推出一九九港元，可購買價值一一八○港元的花束與花藝課程，最後售出八百多份，結果情人節當天，團購花束的情人們竟收到爛掉的花束，甚至有人收不到貨，引發消費糾紛，最後以退款、補償Groupon點數告終。

中國團購網站也有類似問題，有詐騙集團成立團購網站，吸金後捲款潛逃；「糯米網」因商家倒店，折扣券無法兌現，成為消費者索賠對象；仿冒充斥的中國，更不乏商家打出名品打折賣，結果被揭穿是Ａ貨。

市場洗牌 走向大者恆大

同樣也有團購機制的愛評網表示，就是考慮到各商家接單能力不同，成本結構差異大，針對Groupon模式團購進行改良，改由商家自行決定折扣、數量，再由消費者印出折價券，如此可減少消費糾紛，店家也能同蒙其利。愛合購也認為，有消費者反映，有商家會對拿折價券去消費的顧客大小眼，因此傾向讓商家自訂折扣。

團購商機正夯，業者競爭激烈，市場洗牌可能在所難免，透過整併、退出，大者恆大的網路團購業，才能擁有較好的議價能力，形成團購平台、商家、消費者三贏局面。

Groupon與騰訊結盟 搶攻中國市場

〔編譯羅倩宜／綜合外電報導〕美國團購龍頭Groupon宣布與中國騰訊聯手推出團購網站，這個合作案先前一波三折，也顯示中國團購市場的競爭激烈。

Groupon與中國騰訊合作的團購網站高朋網（Gaopeng.com），週一宣布上線，該網站上週短暫開站一天即下線，引發各方猜測Groupon進軍中國可能生變。週一高朋網雖恢復連線，但尚未推出任何團購活動，僅供使用者進行email註冊。

Groupon是團購網站的始祖，成立於二○○七年，結合團購（group）和折價券（coupon），推出每日一物超低優惠價，由於適逢金融海嘯，在美國大受歡迎，業務迅速擴張。去年成長尤其驚人，營收從前年的三千三百萬美元暴增逾二十倍至七．六億美元，其中三分之一營收來自美國以外。

Google去年底曾開價六十億美元要吃下Groupon，遭到拒絕。Groupon不久即募得九．五億美元，並打算今年公開發行新股再募十億美元。

騰訊則是中國的網路業龍頭，跨足行動網路服務的各個領域，雖然不熟悉團購市場，但用戶龐大、行銷資源豐富。

Groupon透過與騰訊合作，掃除外資網路公司進軍中國市場的障礙，算盤打得雖精，不過仍要面對中國本土競爭對手。

多數營運模式有問題

截至去年底，中國註冊的團購網站高達二千六百多家，進入戰國時代。艾瑞諮詢機構分析師蘇會燕表示：「二○一○年中國團購業大舉擴張，但營運模式有問題」，各家業者惡性殺價、物流缺乏、服務品質不佳，都讓市場更為混亂。

此外，重量級網站如淘寶、搜狐、百度，都推出團購相關的平台，挾著現有的流量及資金優勢要分市場一杯羹。

阿里巴巴詐欺案 連累最大股東雅虎

〔編譯劉千郁／綜合外電報導〕中國網路購物網站龍頭阿里巴巴爆發詐欺案，可能使Google等網站因此受益。

分析師指出，阿里巴巴自二月二十一日宣布執行長衛哲與營運長李旭輝因詐欺案辭職後，公司市值蒸發十億美元，阿里巴巴集團最大股東雅虎（Yahoo）也面臨難以爭取新客戶的問題；三星證券駐香港網路研究部門主管Paul Wuh表示，這嚴重打擊公司商譽與對全球買家的吸引力，可能還對其他競爭者有利。

阿里巴巴的內部調查顯示，過去二年有一百名公司員工與主管協助賣家規避認證程序，使得買家遭到不合格的賣家詐騙，涉嫌詐欺的供應商佔所有供應商的一％。

阿里巴巴在港股價自公司高層宣佈辭職後下跌了十四％，週一一度大跌六．五％。公司發言人比利奇（John Spelich）上週表示：「我們還是顧客在過去十一年所認識的同一家公司，日前執行長辭職只是為了展現我們對高標準誠信的承諾。」