新聞小辭典－影子銀行
2012/11/21 13:35 鉅亨網 楊琇羽 綜合報導
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影子銀行（Shadow Banking）緣自何處？
美國太平洋投資管理公司（PIMCO）執行董事 Paul McCulley 於 2007 年 8 月聯準會年度研討會上，提出影子銀行系統（Shadow Banking System）這個概念。做為金融中介機構的「影子銀行」不同於傳統合規銀行，影子銀行泛指對沖基金、投資銀行、貨幣市場基金、保險公司等，它們未被納入政府金融監管範圍，提供了可規避監管要求的投資工具管道，信用風險也相對較高。
美國紐約聯邦準備銀行在 2012 年 2 月發佈的報告《Shadow Banking》當中指出，低度管理的「影子銀行」吸納未經保險的短期資金經營運作，例如反向回購協議、銀行同業借貸、資產抵押商業票據（ABCP）、逆回購協議，透過杠桿操作持有大量證券、債券和複雜金融工具。
影子銀行闖下金融海嘯濤天大禍
在金融市場繁榮的同時，影子銀行快速發展，創造出大量的信用與債務，堆出經濟成長繁榮景象，但高杆桿操作為整個金融體系帶來了巨大風險。透過風險傳遞效果，引發金融市場劇烈震盪，成為 2008 年全球金融危機的主要推手。
影子銀行東山再起，國際金融監管機構示警！
國際金融監管機構「金融穩定委員會（FSB）」在今年 11 月 18 日在官網發布報告，指影子銀行在金融海嘯闖禍沉寂幾年後，2011 年體系規模又膨脹至 67 兆美元，甚至高於 2007 年海嘯前 8 個百分點，該監管機構呼籲各國加強對影子銀行體系的監督與管理。
《路透社》專欄評論家 James Saft 嘆影子銀行帶來的遺害不小，儘管過去影子銀行大玩桿槓，引發金融危機致損失慘重，但市場還是難學到教訓。08 年金融海嘯過後幾年恐懼漸遺忘，加上當前許多銀行緊縮信貸，影子銀行愈有發展機會。
大中華區的影子銀行
根據台灣中央銀行的《金融穩定報告》（2012 年 5 月），由於中國大陸政府緊縮信貸，資金供需失衡，以及金融機構准入限制，使信貸市場由國營銀行寡占，不利民營企業取得資金，以致銀行體系金融中介功能有所不足，許多企業被迫求助於非正規銀行融資管道以彌補資金缺口，各種形式之影子銀行應運而生 。
這份金融穩定報告也指出，當前中國大陸經濟成長趨緩且房市降溫，影子銀行信用風險持續上升，透過風險傳遞效果，恐加重經濟下滑風險。依《台灣銀行家雜誌》（ 2011 年 12 月號）資訊，中國大陸的影本銀行體系，包括當鋪、小額貸款公司等非銀行機構、私募股權基金等。
資料參考主要來源－－
New York Fed
台灣中央銀行
路透社新聞網
美國太平洋投資管理公司（PIMCO）
〈分析〉影子銀行的遺毒
鉅亨網楊琇羽 綜合報導 2012-11-20 21:56:09
國際金融監管機構「金融穩定委員會（FSB）」18 日在官網發布報告，稱影子銀行在金融海嘯闖禍沉寂幾年後，2011 年體系規模又膨脹至 67 兆美元，甚至高於 2007 年海嘯前 8 個百分點。這項報告引來市場關注。
《路透社》專欄評論家 James Saft 嘆影子銀行帶來的遺害不小，儘管投資人過去因影子銀行大玩桿槓，引發金融危機且損失慘重，但市場還是難學到教訓。影子銀行是非常規的金融中介機構，是金融監管法令的漏網之魚。金融海嘯後過幾年，影子銀行活動愈來愈熱絡。
影子銀行系統先是創造信用與債務，堆出經濟成長榮景，不過依經濟學上的報酬遞減法則，影子銀行操作每塊錢創造出來的價值會愈來愈少，對經濟成長的貢獻度不如以往高。此外，全球政府積極以金融法令規範影子銀行，也會影響到它們能創造出來的信用數量，對經濟成長亦稍有影響。
影子銀行大增
金融穩定委員會（FSB）是由 20 個全球主要經濟體所共同成立，該機構呼籲加強對影子銀行體系的監督與管理。影子銀行事實上就是泛指對沖基金、保險公司、及其它非銀行金融機構，提供可規避監管要求的投資工具管道。
截至 2007 年的前五年這段期間，影子銀行規模增加一倍以上，它們透過創造信用與增加桿槓不斷地吹脹經濟成長泡沬。雖然這個泡沫在 2007 年後略微縮小，但又很快東山再起，每年以約 4% 的速率成長。
FSB 在監管報告中提到，2011 年影子銀行體系規模達到 67 兆美元，比 FSB 成員國一年經濟產值總和高出 11%。
不過，影子銀行並非在所有國家都吃的開。在美國，影子銀行規模受到近年嚴格金融監管法規限制而萎縮，目前規模全球比重較 2005 年為低，但在德國卻是成長。
雖然美國國內金融法規趨嚴，但金融機構還是能夠注資至境外影子銀行系統。由於包括美國在內的其它主要經濟體政府，不斷出招加強國內金融監管，影子銀行遂往其它監管相對較寬鬆的國家流竄。舉例來說，英國影子銀行規模的全球佔比，從 2005 年的 9% 成長至 13%，成為影子銀行活動重鎮之一。
靠債務堆積的經濟成長榮景 已不管用？
影子銀行可以創造信用，貢獻部份經濟成長，不過英國近年經濟成長走疲（雖較多數歐盟成員國佳），顯然國內的影子銀行幫不上太多。
另外有個問題，加強對影子銀行監管的國際法規上路後，將對美國經濟成長產生什麼樣的衝擊？Saft 認為影響恐怕不小，儘管影子銀行的桿槓報酬難如以往，且從債務當中創造的財富愈來愈少，對成長率的幫助愈顯微不足道。
對經濟成長貢獻不如以往，又是監管漏網之魚，存在風險高，影子銀行最後可能只剩下人們飲酒作樂之後，清晨醉醒的頭痛愈裂感受。
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中國影子銀行… 盛產理財地雷
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根據中國財富管理諮詢公司的報告，今年上半年大陸理財產品的銷售飆升43%，寫下人民幣12.14兆元(1.9兆美元)的新紀錄，儼然已是一個龐大的產業。巴克萊公司更估計，中國今年將發行約人民幣22兆元的財富管理產品。 然而，這類理財工具很多是大陸「影子銀行」體系的產物，這個體系由非銀行機構組成，未接受和銀行業監理當局的監控，目前已占中國所有新融資的約五分之一。 這類產品和引發2008年金融危機的美國次級房貸相似，通常相當不透明，暗藏層層的玄機，所依據的資產本身也有很高的風險。 例如，「金象38號」承諾每年可以為投資人帶來7.2%的報酬率，是目前大陸儲蓄帳戶利率的一倍多。但該產品的募集書對公司擁有的資產沒有著墨太多，因為這片幾近空置的地產，就座落在江西省一個窮鄉僻壤的田間小路盡頭。 另外，招商銀行發售的「350號理財計劃」準備籌資人民幣2億元，但招募說明書直到第五頁才透露，該理財產品與鐵道部相關。如眾所周知，鐵道部目前的債務總額高達2.2兆元，單是第一季就虧損70億元人民幣，如今正尋求2.43兆元的再融資。 路透曾調查網路上以及銀行網點提供的逾50款財富管理產品，追蹤投資者的資金流向。但除了兩款產品外，所有產品都沒有解釋或甚至說明產品背後作為後盾的資產項目。 監管銀行產品的中國銀監會表示，當前流通的財富管理產品超過2萬種，而五年前則只有數百款。銀監會宣稱正在研究加強這些產品的監管，並「將繼續鼓勵財富管理行業在透明和風險可控的原則下成長」。 但事實上，理財產品在暢銷五年後，出現的麻煩已愈來愈多。例如，中誠信託公司披露，旗下「誠至金開1號」的信託產品，因貸給煤企山西振富能源集團的資金出現問題，如今面臨違約風險。振富集團的老闆已被逮捕， 有報導說他總共欠下5億元債務。 美銀美林公司的策略師庫伊說：「許多銀行一直利用新理財產品吸收的資金，來彌補舊產品的虧損。」「這種作法實際和龐氏騙局已沒有差別。當理財產品的資產規模不再擴張時，或許就是騙局揭開面紗的時候。」
【2012/08/12 聯合晚報】 |
全文網址: 中國影子銀行… 盛產理財地雷 | 兩岸經貿 | 兩岸台商 | 聯合新聞網 http://udn.com/NEWS/MAINLAND/MAI3/7289662.shtml#ixzz268QkA63f
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央行示警 中國影子銀行 信用風險升高
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| 我國中央銀行警告，中國近年蓬勃發展的「影子銀行體系」，可能因經濟成長趨緩及房市降溫，加速信用風險上升。圖為民間借貸頗為盛行的中國浙江省溫州市街頭。（資料照，路透） |
傳染效應恐將衝擊銀行
〔記者盧冠誠、高嘉和／台北報導〕中央銀行發佈最新報告示警，中國近年蓬勃發展的「影子銀行體系」，面對該國經濟成長趨緩及房市降溫，相關信用風險正持續上升，恐透過傳染效應衝擊銀行資產品質，加重經濟下滑風險。由於台灣與中國的經濟高度連結，一旦中國發生信用危機，政府應審慎評估其衝擊效應。
央行上週發佈年度「金融穩定報告」，彙整去年至今年四月國內外經濟及金融情勢的最新發展，分析可能影響我國金融體系的風險。
所謂「影子銀行體系」，意指行使銀行功能，卻不受或少受監督的類銀行體系，包括民間借貸管道如當舖、擔保公司、小額貸款公司等，或是私募股權基金、個人理財等銀行財富管理業務。
借貸規模估逾40兆台幣
根據野村證券的估計，中國影子銀行體系的規模恐達八．五兆人民幣（約四十．二兆台幣），ＡＮＺ澳盛銀行更估算達十兆人民幣（約四十七．三兆台幣）。
中國影子銀行體系最大風險，就是大幅飆升的民間借貸利率，去年還有特定地區年利率超過一○○％，甚至被形容為「中國版次貸風暴」，當融資成本不斷推升，風險就會進一步擴大，民間違約率也將直線上升，為產業、經濟、金融埋下未爆彈。
央行表示，中國實施利率與信用分配管制，造成資金供需失衡，加上金融機構准入限制使信貸市場由國營銀行寡占，不利民營企業取得資金，導致銀行體系仲介功能有所不足，各種形式的影子銀行應運而生。
民間借貸利率大幅飆升
由於中國為紓解二○○九年信用擴張過速引發資產泡沫化及物價上漲壓力，二○一○年起改採緊縮貨幣政策，並針對過熱的不動產部門及地方政府融資平台採行監管措施。
央行指出，受中國貨幣緊縮政策及房市降溫措施影響，許多企業被迫求助於「非正規」銀行融資管道以彌補資金缺口，更助長影子銀行體系蓬勃發展，整體社會的借貸規模快速成長。
央行表示，鑑於當前中國經濟成長趨緩且房市降溫，影子銀行信用風險持續上升，恐透過傳染效應衝擊銀行資產品質，並加重經濟下滑風險，宜審慎注意後續發展與影響。
加重中國經濟下滑風險
央行金檢處副處長蘇導民表示，由於兩岸金融尚未完全開放，本國銀行貸放給中國的百分比也不是很大，所以中國影子銀行體系的信用風險，目前對我國金融穩定影響有限。
蘇導民指出，如果哪一天兩岸金融真正開放，隨著資金往來越來越大，則中國金融穩定對我國影響就會擴大，這部份央行將密切關注。
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炒房＋影子銀行 學者︰中國經濟正泡沫化
〔記者盧冠誠／台北報導〕中國高成長神話破滅，去年十月至今，幾乎所有西方媒體轉向聚焦經濟泡沫化問題。學者表示，中國房市炒作與「影子銀行體系」，讓泡沫破裂已不是會不會發生的問題，而是現在進行式。
群策會昨舉辦「台灣國家經濟發展研討會」，由於台灣與中國緊密經貿關係，因此中國經濟成長趨緩，甚至泡沫化問題，成為與會學者討論的重點。
中央大學產經所教授劉錦龍表示，中國經濟泡沫來自兩個主要原因，首先是目前的經濟成長由營建業成長所支撐，其背後是來自於不動產價格高漲，這種情況與傳統的泡沫化現象完全相同。
劉錦龍指出，再來是中國的信用高度擴張，又來自於未受政府管制與保障的龐大影子銀行體系所提供，目前這樣的泡沫化破裂現象正在出現，令人有充分理由去擔心中國金融與經濟危機。
台灣智庫董事長陳博志表示，金融海嘯爆發後，包括中國在內的很多國家都在指責美國推出QE1、QE2（第一、第二輪量化寬鬆），實際上，中國這段期間信用擴張的規模比美國大很多，這是很嚴重的問題。他痛批，馬政府常誇大中國經濟機會，早晚會出問題。
馬政府誇大中國經濟機會
劉錦龍說，台灣廠商必須注意中國經濟下滑的風險，台灣的政府更應該告訴廠商及國人，與中國經濟高度連結的可能禍害。
中興大學應用經濟系教授張嘉玲則表示，中國消費佔國民所得只有三十五％，投資佔比卻是高達五十％，且半數來自房地產投資，無法創造未來的消費，加上國有銀行資金信用的過度擴張，隨時都會有經濟泡沫化的隱憂。
張嘉玲強調，台灣若持續增加對中國的出口與投資依賴比率，等同於將自身未來的發展寄託在一個隨時會爆發危機的環境。
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中國新增貸款 影子銀行佔22％
〔記者高嘉和／台北報導〕中國影子銀行的規模到底有多大？根據野村證券的估計，規模恐達八．五兆人民幣（約四十．二兆台幣），ＡＮＺ澳盛銀行更估算達十兆人民幣（約四十七．三兆台幣）；巴克萊資本的報告也推估，在中國全部新增貸款中，影子銀行規模佔了約二十二％，以去年中國新增貸款七．七四兆人民幣來推算，光去年中國影子銀行規模就多出了約一．七兆人民幣。
相較中國影子銀行規模不斷擴大，地方政府或學者甚至鼓勵透過影子銀行擴大資本市場規模，美、歐國家加強監管及限縮的聲浪卻愈來愈大。
二○一一年中國展開經濟調控，但民間融資需求未見降溫，當資金市場出現供需失衡，游離在正規銀行放款外的影子銀行規模就隨之迅速膨脹。
巴克萊資本（Barclays Capital）去年十月發布一份報告，內容直指影子銀行恐有引爆中國版次貸危機風險。並推估影子銀行的表外貸款佔中國全部新增貸款達二十二％。
報告中分析，影子銀行利用正規銀行的委託貸款，大量向房地產、基礎建設等釋出資金，雖然從中賺取龐大超額利息利潤，卻加重貸款者負擔，若景氣反轉，恐爆發連鎖式反應，衝擊銀行體系穩定。
雖然外界憂心中國影子銀行恐衝擊金融體系穩定，但中國上海市政府前陣子還宣稱要發展五類影子銀行體系；中國社科院副院長李揚更公開力挺，認為中國應善待銀行表外業務，善待影子銀行體系的發展。
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