新聞小辭典-影子銀行
2012/11/21 13:35 鉅亨網 楊琇羽 綜合報導 

影子銀行(Shadow Banking)緣自何處?

美國太平洋投資管理公司(PIMCO)執行董事 Paul McCulley 於 2007 年 8 月聯準會年度研討會上,提出影子銀行系統(Shadow Banking System)這個概念。做為金融中介機構的「影子銀行」不同於傳統合規銀行,影子銀行泛指對沖基金、投資銀行、貨幣市場基金、保險公司等,它們未被納入政府金融監管範圍,提供了可規避監管要求的投資工具管道,信用風險也相對較高。

美國紐約聯邦準備銀行在 2012 年 2 月發佈的報告《Shadow Banking》當中指出,低度管理的「影子銀行」吸納未經保險的短期資金經營運作,例如反向回購協議、銀行同業借貸、資產抵押商業票據(ABCP)、逆回購協議,透過杠桿操作持有大量證券、債券和複雜金融工具。

影子銀行闖下金融海嘯濤天大禍

在金融市場繁榮的同時,影子銀行快速發展,創造出大量的信用與債務,堆出經濟成長繁榮景象,但高杆桿操作為整個金融體系帶來了巨大風險。透過風險傳遞效果,引發金融市場劇烈震盪,成為 2008 年全球金融危機的主要推手。

影子銀行東山再起,國際金融監管機構示警!

國際金融監管機構「金融穩定委員會(FSB)」在今年 11 月 18 日在官網發布報告,指影子銀行在金融海嘯闖禍沉寂幾年後,2011 年體系規模又膨脹至 67 兆美元,甚至高於 2007 年海嘯前 8 個百分點,該監管機構呼籲各國加強對影子銀行體系的監督與管理。

《路透社》專欄評論家 James Saft 嘆影子銀行帶來的遺害不小,儘管過去影子銀行大玩桿槓,引發金融危機致損失慘重,但市場還是難學到教訓。08 年金融海嘯過後幾年恐懼漸遺忘,加上當前許多銀行緊縮信貸,影子銀行愈有發展機會。

大中華區的影子銀行

根據台灣中央銀行的《金融穩定報告》(2012 年 5 月),由於中國大陸政府緊縮信貸,資金供需失衡,以及金融機構准入限制,使信貸市場由國營銀行寡占,不利民營企業取得資金,以致銀行體系金融中介功能有所不足,許多企業被迫求助於非正規銀行融資管道以彌補資金缺口,各種形式之影子銀行應運而生 。

這份金融穩定報告也指出,當前中國大陸經濟成長趨緩且房市降溫,影子銀行信用風險持續上升,透過風險傳遞效果,恐加重經濟下滑風險。依《台灣銀行家雜誌》( 2011 年 12 月號)資訊,中國大陸的影本銀行體系,包括當鋪、小額貸款公司等非銀行機構、私募股權基金等。

資料參考主要來源--
New York Fed 
台灣中央銀行
路透社新聞網
美國太平洋投資管理公司(PIMCO)

〈分析〉影子銀行的遺毒

鉅亨網楊琇羽 綜合報導  2012-11-20 21:56:09

國際金融監管機構「金融穩定委員會(FSB)」18 日在官網發布報告,稱影子銀行在金融海嘯闖禍沉寂幾年後,2011 年體系規模又膨脹至 67 兆美元,甚至高於 2007 年海嘯前 8 個百分點。這項報告引來市場關注。

《路透社》專欄評論家 James Saft 嘆影子銀行帶來的遺害不小,儘管投資人過去因影子銀行大玩桿槓,引發金融危機且損失慘重,但市場還是難學到教訓。影子銀行是非常規的金融中介機構,是金融監管法令的漏網之魚。金融海嘯後過幾年,影子銀行活動愈來愈熱絡。

影子銀行系統先是創造信用與債務,堆出經濟成長榮景,不過依經濟學上的報酬遞減法則,影子銀行操作每塊錢創造出來的價值會愈來愈少,對經濟成長的貢獻度不如以往高。此外,全球政府積極以金融法令規範影子銀行,也會影響到它們能創造出來的信用數量,對經濟成長亦稍有影響。

影子銀行大增

金融穩定委員會(FSB)是由 20 個全球主要經濟體所共同成立,該機構呼籲加強對影子銀行體系的監督與管理。影子銀行事實上就是泛指對沖基金、保險公司、及其它非銀行金融機構,提供可規避監管要求的投資工具管道。

截至 2007 年的前五年這段期間,影子銀行規模增加一倍以上,它們透過創造信用與增加桿槓不斷地吹脹經濟成長泡沬。雖然這個泡沫在 2007 年後略微縮小,但又很快東山再起,每年以約 4% 的速率成長。

FSB 在監管報告中提到,2011 年影子銀行體系規模達到 67 兆美元,比 FSB 成員國一年經濟產值總和高出 11%。

不過,影子銀行並非在所有國家都吃的開。在美國,影子銀行規模受到近年嚴格金融監管法規限制而萎縮,目前規模全球比重較 2005 年為低,但在德國卻是成長。

雖然美國國內金融法規趨嚴,但金融機構還是能夠注資至境外影子銀行系統。由於包括美國在內的其它主要經濟體政府,不斷出招加強國內金融監管,影子銀行遂往其它監管相對較寬鬆的國家流竄。舉例來說,英國影子銀行規模的全球佔比,從 2005 年的 9% 成長至 13%,成為影子銀行活動重鎮之一。

靠債務堆積的經濟成長榮景 已不管用?

影子銀行可以創造信用,貢獻部份經濟成長,不過英國近年經濟成長走疲(雖較多數歐盟成員國佳),顯然國內的影子銀行幫不上太多。

另外有個問題,加強對影子銀行監管的國際法規上路後,將對美國經濟成長產生什麼樣的衝擊?Saft 認為影響恐怕不小,儘管影子銀行的桿槓報酬難如以往,且從債務當中創造的財富愈來愈少,對成長率的幫助愈顯微不足道。

對經濟成長貢獻不如以往,又是監管漏網之魚,存在風險高,影子銀行最後可能只剩下人們飲酒作樂之後,清晨醉醒的頭痛愈裂感受。

 



中國影子銀行… 盛產理財地雷

 

中國的理財工具近年來急速增加,但很多產品都暗藏玄機、處處陷阱,稍不小心就會踩到地雷。
新華社
資金豐沛的富裕投資人近五年來在中國急速增加,針對他們產生的眾多理財工具也因應而生,但其中不乏徒具空殼的產品,幾乎隱約可以看到類似美國次級房貸的幽靈。

根據中國財富管理諮詢公司的報告,今年上半年大陸理財產品的銷售飆升43%,寫下人民幣12.14兆元(1.9兆美元)的新紀錄,儼然已是一個龐大的產業。巴克萊公司更估計,中國今年將發行約人民幣22兆元的財富管理產品。

然而,這類理財工具很多是大陸「影子銀行」體系的產物,這個體系由非銀行機構組成,未接受和銀行業監理當局的監控,目前已占中國所有新融資的約五分之一。

這類產品和引發2008年金融危機的美國次級房貸相似,通常相當不透明,暗藏層層的玄機,所依據的資產本身也有很高的風險。

例如,「金象38號」承諾每年可以為投資人帶來7.2%的報酬率,是目前大陸儲蓄帳戶利率的一倍多。但該產品的募集書對公司擁有的資產沒有著墨太多,因為這片幾近空置的地產,就座落在江西省一個窮鄉僻壤的田間小路盡頭。

另外,招商銀行發售的「350號理財計劃」準備籌資人民幣2億元,但招募說明書直到第五頁才透露,該理財產品與鐵道部相關。如眾所周知,鐵道部目前的債務總額高達2.2兆元,單是第一季就虧損70億元人民幣,如今正尋求2.43兆元的再融資。

路透曾調查網路上以及銀行網點提供的逾50款財富管理產品,追蹤投資者的資金流向。但除了兩款產品外,所有產品都沒有解釋或甚至說明產品背後作為後盾的資產項目。

監管銀行產品的中國銀監會表示,當前流通的財富管理產品超過2萬種,而五年前則只有數百款。銀監會宣稱正在研究加強這些產品的監管,並「將繼續鼓勵財富管理行業在透明和風險可控的原則下成長」。

但事實上,理財產品在暢銷五年後,出現的麻煩已愈來愈多。例如,中誠信託公司披露,旗下「誠至金開1號」的信託產品,因貸給煤企山西振富能源集團的資金出現問題,如今面臨違約風險。振富集團的老闆已被逮捕, 有報導說他總共欠下5億元債務。

美銀美林公司的策略師庫伊說:「許多銀行一直利用新理財產品吸收的資金,來彌補舊產品的虧損。」「這種作法實際和龐氏騙局已沒有差別。當理財產品的資產規模不再擴張時,或許就是騙局揭開面紗的時候。」

 

 

【2012/08/12 聯合晚報】



全文網址: 中國影子銀行… 盛產理財地雷 | 兩岸經貿 | 兩岸台商 | 聯合新聞網 http://udn.com/NEWS/MAINLAND/MAI3/7289662.shtml#ixzz268QkA63f 
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央行示警 中國影子銀行 信用風險升高


我國中央銀行警告,中國近年蓬勃發展的「影子銀行體系」,可能因經濟成長趨緩及房市降溫,加速信用風險上升。圖為民間借貸頗為盛行的中國浙江省溫州市街頭。(資料照,路透)

傳染效應恐將衝擊銀行

〔記者盧冠誠、高嘉和/台北報導〕中央銀行發佈最新報告示警,中國近年蓬勃發展的「影子銀行體系」,面對該國經濟成長趨緩及房市降溫,相關信用風險正持續上升,恐透過傳染效應衝擊銀行資產品質,加重經濟下滑風險。由於台灣與中國的經濟高度連結,一旦中國發生信用危機,政府應審慎評估其衝擊效應。

央行上週發佈年度「金融穩定報告」,彙整去年至今年四月國內外經濟及金融情勢的最新發展,分析可能影響我國金融體系的風險。

所謂「影子銀行體系」,意指行使銀行功能,卻不受或少受監督的類銀行體系,包括民間借貸管道如當舖、擔保公司、小額貸款公司等,或是私募股權基金、個人理財等銀行財富管理業務。

借貸規模估逾40兆台幣

根據野村證券的估計,中國影子銀行體系的規模恐達八.五兆人民幣(約四十.二兆台幣),ANZ澳盛銀行更估算達十兆人民幣(約四十七.三兆台幣)。

中國影子銀行體系最大風險,就是大幅飆升的民間借貸利率,去年還有特定地區年利率超過一○○%,甚至被形容為「中國版次貸風暴」,當融資成本不斷推升,風險就會進一步擴大,民間違約率也將直線上升,為產業、經濟、金融埋下未爆彈。

央行表示,中國實施利率與信用分配管制,造成資金供需失衡,加上金融機構准入限制使信貸市場由國營銀行寡占,不利民營企業取得資金,導致銀行體系仲介功能有所不足,各種形式的影子銀行應運而生。

民間借貸利率大幅飆升

由於中國為紓解二○○九年信用擴張過速引發資產泡沫化及物價上漲壓力,二○一○年起改採緊縮貨幣政策,並針對過熱的不動產部門及地方政府融資平台採行監管措施。

央行指出,受中國貨幣緊縮政策及房市降溫措施影響,許多企業被迫求助於「非正規」銀行融資管道以彌補資金缺口,更助長影子銀行體系蓬勃發展,整體社會的借貸規模快速成長。

央行表示,鑑於當前中國經濟成長趨緩且房市降溫,影子銀行信用風險持續上升,恐透過傳染效應衝擊銀行資產品質,並加重經濟下滑風險,宜審慎注意後續發展與影響。

加重中國經濟下滑風險

央行金檢處副處長蘇導民表示,由於兩岸金融尚未完全開放,本國銀行貸放給中國的百分比也不是很大,所以中國影子銀行體系的信用風險,目前對我國金融穩定影響有限。

蘇導民指出,如果哪一天兩岸金融真正開放,隨著資金往來越來越大,則中國金融穩定對我國影響就會擴大,這部份央行將密切關注。

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炒房+影子銀行 學者︰中國經濟正泡沫化

〔記者盧冠誠/台北報導〕中國高成長神話破滅,去年十月至今,幾乎所有西方媒體轉向聚焦經濟泡沫化問題。學者表示,中國房市炒作與「影子銀行體系」,讓泡沫破裂已不是會不會發生的問題,而是現在進行式。

群策會昨舉辦「台灣國家經濟發展研討會」,由於台灣與中國緊密經貿關係,因此中國經濟成長趨緩,甚至泡沫化問題,成為與會學者討論的重點。

中央大學產經所教授劉錦龍表示,中國經濟泡沫來自兩個主要原因,首先是目前的經濟成長由營建業成長所支撐,其背後是來自於不動產價格高漲,這種情況與傳統的泡沫化現象完全相同。

劉錦龍指出,再來是中國的信用高度擴張,又來自於未受政府管制與保障的龐大影子銀行體系所提供,目前這樣的泡沫化破裂現象正在出現,令人有充分理由去擔心中國金融與經濟危機。

台灣智庫董事長陳博志表示,金融海嘯爆發後,包括中國在內的很多國家都在指責美國推出QE1、QE2(第一、第二輪量化寬鬆),實際上,中國這段期間信用擴張的規模比美國大很多,這是很嚴重的問題。他痛批,馬政府常誇大中國經濟機會,早晚會出問題。

馬政府誇大中國經濟機會

劉錦龍說,台灣廠商必須注意中國經濟下滑的風險,台灣的政府更應該告訴廠商及國人,與中國經濟高度連結的可能禍害。

中興大學應用經濟系教授張嘉玲則表示,中國消費佔國民所得只有三十五%,投資佔比卻是高達五十%,且半數來自房地產投資,無法創造未來的消費,加上國有銀行資金信用的過度擴張,隨時都會有經濟泡沫化的隱憂。

張嘉玲強調,台灣若持續增加對中國的出口與投資依賴比率,等同於將自身未來的發展寄託在一個隨時會爆發危機的環境。

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中國新增貸款 影子銀行佔22%

〔記者高嘉和/台北報導〕中國影子銀行的規模到底有多大?根據野村證券的估計,規模恐達八.五兆人民幣(約四十.二兆台幣),ANZ澳盛銀行更估算達十兆人民幣(約四十七.三兆台幣);巴克萊資本的報告也推估,在中國全部新增貸款中,影子銀行規模佔了約二十二%,以去年中國新增貸款七.七四兆人民幣來推算,光去年中國影子銀行規模就多出了約一.七兆人民幣。

相較中國影子銀行規模不斷擴大,地方政府或學者甚至鼓勵透過影子銀行擴大資本市場規模,美、歐國家加強監管及限縮的聲浪卻愈來愈大。

二○一一年中國展開經濟調控,但民間融資需求未見降溫,當資金市場出現供需失衡,游離在正規銀行放款外的影子銀行規模就隨之迅速膨脹。

巴克萊資本(Barclays Capital)去年十月發布一份報告,內容直指影子銀行恐有引爆中國版次貸危機風險。並推估影子銀行的表外貸款佔中國全部新增貸款達二十二%。

報告中分析,影子銀行利用正規銀行的委託貸款,大量向房地產、基礎建設等釋出資金,雖然從中賺取龐大超額利息利潤,卻加重貸款者負擔,若景氣反轉,恐爆發連鎖式反應,衝擊銀行體系穩定。

雖然外界憂心中國影子銀行恐衝擊金融體系穩定,但中國上海市政府前陣子還宣稱要發展五類影子銀行體系;中國社科院副院長李揚更公開力挺,認為中國應善待銀行表外業務,善待影子銀行體系的發展。

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