美國司法部周二在英國警方協助下,在倫敦西郊逮捕涉嫌造成5年前春天道瓊「閃電崩盤」(flash crash)的元兇薩勞(Navinder Sarao),這名默默無名的中年交易員被控通訊詐欺、商品詐欺、市場操縱等22項罪名,為美國監管當局首度追究閃崩事件人為操縱責任,並罕見地提出刑事指控。
 
官方表示,薩勞涉嫌利用戲弄策略(spoofing)、分層布單(layering)等詐欺手法,透過自動交易程式先布下大量空單,形成空單需求增加假象、誘使其他投資人跟進,引導合約價格下跌,然後在成交前迅速撤單,藉自行創造買低賣高的機會來獲利,反之亦然。
 
2010年5月6日下午道瓊工業指數在數分鐘內暴跌逾千點的閃崩事件發生前,薩勞即先行敲進規模約2億美元的E-mini S&P 500期貨空單合約,佔當天空單量20~29%,並於午後撤單前修改訂單達1.9萬次。
 
美國商品期貨交易委員會(Commodity Futures Trading Commission,CFTC)指出,薩勞應對道瓊閃崩負重大責任,因為他的行為造成市場失衡,引發衍生品合約價格大跌,稍後波動並擴散到股市,引起恐慌。
 
根據CFTC,薩勞類似手法已行之有年,可追查的最近期記錄是今年4月初。監管當局相信,2010~2014年他藉此賺取的不法獲利估達4000萬美元,光是2010年閃崩事件當天就賺進87.9萬美元。
 
據信薩勞在2009年開始涉入這類交易行為,當時他是使用現成的自動交易軟體,稍後並曾要求軟體開發商提供程式碼,準備自行修改以符合其下單需求。美國芝加哥商品交易所(CME)在2009年3月及2010年閃崩事件發生後,都曾注意到薩勞的異常下單行為並去函詢問薩勞是否「真心」下單。
 
據官方提出的指控內容,過去6年間薩勞持續利用自動交易軟體進行惡意操縱行為,並對監管機關的調查嗤之以鼻。當時薩勞在答覆CME來函後,曾在寫給客戶的電郵中提到叫CME「滾一邊」(kiss my ass)。
 
今年36歲的薩勞不曾任職於美國大型金融機構,2010年閃崩事件發生時,他已在倫敦租屋居住,並透過現已倒閉的明富環球(MF Global Holdings)進行交易。除官方指控內容外,外界對他幾乎一無所知,僅知道他透過自己創辦的公司Nav Sarao Milking Markets從事高頻交易。
 
歷來市場操縱行為皆難以查證,經常耗時數年才可能有所成果。外界認為要使薩勞的刑事罪名成立,對美國司法部可能是一大挑戰。目前可確認薩勞涉嫌重大,據稱由線人秘密提交CFTC的追蹤分析報告功不可沒。CFTC已同時對薩勞提起民事訴訟。
 
但交易員普遍質疑,薩勞不可能只靠自己一人引發閃崩,且戲弄策略在市場其實是慣用手法,不僅發生在此案中。先前監管當局調查方向也都指向共同基金業者等規模較大的目標,不曾聚焦在個人行為上。
 
交易員擔心,美國司法部針對薩勞的行動,可能是掀起外界對高頻交易等自動化交易模式更嚴厲的檢視,使高頻交易更惡名昭彰,引發如同中世紀「獵巫」般人人自危的局面,特別是在知名財經作家路易士(Michael Lewis)去年出版《快閃大對決:一場華爾街起義》一書、大肆抨擊高頻交易後。
 
美方已要求引渡薩勞赴美受審。據彭博報導,在美國,通訊詐欺最高可處20年徒刑、商品詐欺最高刑期為25年,而使用戲弄策略等詐欺手法最高可判刑10年或罰金100萬美元。(劉利貞/綜合外電報導)

鉅亨網劉祥航 綜合外電  2015-04-22  12:25

 

2010 年 5 月 6 日,美股發生著名的「閃崩(Flash Crash) 」事件,道瓊工業指數在 幾分鐘內暴跌 1000 點 (9%),全球股市均受影響。造成這次波動的原因仍未確定,不過周二大宗商品交易員 Navinder Singh Sarao 被逮捕,原因就是認為他在其中扮演了重要角色。

 

英國《金融時報》報導,37 歲的 Sarao 被捕後,美國試圖引渡他到伊利諾州受審。美國司法部指控他 1 項電信詐欺、10 項大宗商品詐欺、10 項大宗商品操控及 1 項 spoofing (詐騙) 非法交易罪名。

 

他所採取的基本手法,是在標普 500 的 E-Mini 期貨用程式大量布空單,然後於交易完成前迅速撤單,藉以製造大量賣單的假象。 他下單與取消的訂單有上千張,價值達千萬美元。

 

美國商品期貨交易交易委員會 (CFTC) 表示,Sarao 涉嫌利用分層 (layering) 及spoofing 非法策略,誘導股市走向。美國司法部估計,在 2010-2014 年間,Sarao 藉類似手法,在 E-Mini 期貨賺到約 4000 萬美元。

 

《紐約時報》報導,根據檢方指控,2010 年 5 月 6 日當天,Sarao 在幾小時內不停地大布空單並取消,到下午約 2:40,這種交易氣氛蔓延到其他市場,道瓊工業指數因此在短短幾分鐘內,如自由落體下跌約 600 點,造成市場恐慌。

 

CFTC 法務主管 Aitan Goelman 表示,Sarao 的行為導致市場失衡,是接著造成閃崩的重要因素。

 

除了刑事指控之外,CFTC 周二也單獨提出民事訴訟。不過,2010 年 9 月 CFTC 所寫,長達 104 頁的閃崩事件報告中,並沒有提到 Sarao 的非法交易問題。

 

閃崩事件後,芝加哥期貨交易所及其他的交易所,均加強監管,以維持市場秩序,高頻交易引發的潛在問題也更受關注,同時積極打擊市場上的惡意交易行為。

 

市場數據公司 Nanex 創辦人 Eric Hunsader 指出,像 Sarao 的交易模式,市場上仍相當普遍,他很驚訝監管單位直到現在,對閃崩事件才有所行動。

 

不過,市場上也有人對於單一交易員能改變市場,感到相當懷疑。Bright Trading LLC 市場結構及自營部門主管 Dennis Dick 表示,這可能成因之一,交易員擔心市場有大賣家而不願下單買進。但每個市場都擔心大賣家,然後股市狂瀉,他認為這相當荒謬。

 

英國警方表示,Sarao 周三將在倫敦出庭。

 

 

 

錯誤交易導致美股大跌 華爾街全面緝兇 漲跌逾60%的交易都被取銷

鉅亨網編譯吳國仲 綜合外電  2010-05-07 08:50:23

 

道瓊工業指數周四一度暴跌近千點,讓華爾街交易員全都傻眼。根據財經頻道《CNBC》指出,排除希臘債務危機的利空因素,這很明顯是「交易失誤」所導致。各券商與主要交易所,如今都在查交易出包的源頭為何。

 

消息來源指出,在有關寶鹼(PG-US)股票的交易中,一名交易員不小心把百萬(million)誤植為十億(billion)。寶鹼股價一度跌近37%。

 

這名出包的交易員,可能來自花旗(C-US)。花旗則發表聲明澄清,沒有證據顯示該公司「與任何錯誤交易有關」。

 

據悉,交易所現在調查的目標之一,是與S&P 500期指連結的合約部位。在某一段時間內,這些合約被大量拋售。

 

若依此推斷,周四合約交易量並不高的花旗,應該不是導致錯誤交易的源頭。NYSE證交所營運長Larry Leibowitz則說,電腦化的自動程式交易,是放大市場賣壓的主因。

 

NYSE與Nasdaq證交所也趕緊宣布,將取消賣壓高峰時的部分交易;在紐約時間周四下午2:40-3:00間,漲跌超過60%的交易都要被取消。

 

Nasdaq交易所同時呼籲各大券商,自發性檢視是否發生交易失誤。

 

分析師也說,交易出包發生的時機很微妙,讓人容易與希臘的債務危機做連結。雅典街頭髮生大規模示威,導致外界質疑希臘償債的決心能否貫徹。

 

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