2015-01-03

國民儲蓄是指全國各經濟部門在一定期間內，國民可支配所得未用於消費的部分，與一般大眾觀念上的儲蓄不同。國民儲蓄淨額指國民可支配所得減掉國民消費（民間消費及政府消費）；國民儲蓄毛額則是國民儲蓄淨額加上固定資本消耗。我國國民儲蓄淨額以家庭及企業儲蓄為主，政府儲蓄則是負數。

超額儲蓄則是指國民儲蓄毛額與國內投資毛額的差額，超額儲蓄率則是超額儲蓄占國民所得毛額（ＧＮＩ）的比率。若超額儲蓄率太高，代表過多的閒置資金無法導入投資，造成國內投資動能不足，影響經濟表現。（記者鄭琪芳）

2015-01-03

大增近兩成 再創新高

〔記者鄭琪芳／台北報導〕國內投資不振，投資增加速度遠不如國民儲蓄，導致超額儲蓄（儲蓄毛額減掉投資毛額）屢創新高。行政院主計總處統計，去年超額儲蓄達一兆八五一○億元，預估今年將首度飆破二兆元、達二兆二○五一億元，大增近二成，續創史上新高；超額儲蓄率（超額儲蓄占ＧＮＩ比率）則攀升至十二．八九％，為近二十八年來新高。

國民儲蓄包括家庭、企業及政府儲蓄，一九九○年代家庭儲蓄約占國民儲蓄淨額七成，企業儲蓄約占三成，但近幾年企業儲蓄已攀升至約五成。主計總處官員表示，企業儲蓄主要來自營業盈餘及財產所得，其比重呈現攀升趨勢；但因最近修改國民所得統計方式，最新數據尚未出爐。

企業儲蓄升 無助薪資

台大經濟系教授林向愷認為，營業盈餘占ＧＤＰ比重及企業儲蓄比重均呈上升趨勢，代表企業增加的盈餘，沒有用來幫員工加薪，也沒有增加國內投資，而是繼續投資海外生產線。他強調，超額儲蓄太多是不健康的，因為國內缺乏投資，不僅就業機會增加有限，薪資更難以成長。

根據主計總處資料，我國超額儲蓄率曾在一九八○年代中期飆高，一度攀升至約二十％，但隨著民間投資成長，超額儲蓄率走低，一度降至二％以下；近幾年超額儲蓄率又大幅攀升，二○一四年升至十一．二一％，預估今年將達十二．八九％，為一九八七年以來新高。

主計總處估計，去年國民儲蓄毛額約五兆三九九○億元，今年將達五兆八六四六億元，增加四六五六億元，續創史上新高；今年儲蓄率（國民儲蓄毛額占ＧＮＩ比率）則為三十四．二七％，為一九八八年以來新高。

主計總處並預估，今年國內投資毛額三兆六五九五億元，僅較去年增加一一一五億元，投資率（國內投資毛額占ＧＮＩ比率）二十一．三九％，為二○一○年以來新低。

林向愷：數據高 不健康

由於國內投資增加速度不如國民儲蓄，導致超額儲蓄屢創新高，預估今年超額儲蓄將達二兆二○五一億元，較去年大增三五四一億元，增幅達十九％，再度創下史上新高。

主計總處官員表示，預估今年民間投資實質成長五．五九％，可望連三年正成長，但政府及公營事業投資分別負成長二．一三％及十四．九六％。近幾年民間投資主要來自半導體業，其他產業投資力道較弱；加上實質薪資未成長，影響民間消費成長，超額儲蓄因此維持較高水準。

觀點－失衡現象 彭淮南早示警

一國每年所創造的所得是該保留一些儲蓄，以供企業擴廠投資所需，儲蓄太少不行，但太多也不好，最理想的狀態就是讓儲蓄全數導入投資，如此一來就沒有超額儲蓄，也就不會有閒置資金去炒股、炒房。

台灣在民國80年代接近這個理想狀態，每年超額儲蓄率介於1.2％～3.7％之間，但至90年以來逐步走高，近六年更已升至10％，超額儲蓄升高的趨勢，明顯不利國家經濟發展。

觀察10年來台灣產業、外銷接單及財政困難的變化，大概就可以明白超額儲蓄已難回頭。簡單講，要降低超額儲蓄，積極的作為就是引導民間投資及擴大政府投資，但隨著全球化生產，企業海外擴廠的速度高於國內，民間投資要大幅成長有本質上的困難，其次政府債務餘額占比38.4％已逼近法定上限40.6％，舉債空間有限，根本無法擴大政府投資。

這個結構上的問題，使得台灣的投資率近年連連下滑，自民國80年代26％左右一路降至近年已不到20％。降低超額儲蓄還有另一方法，就是鼓勵消費以降低儲蓄率，但近年由於人們的所得成長趕不上物價的上漲，因此消費趨於保守，要恢復昔日消費榮景，已有所不可能。

在政府債務升高、全球化生產佈局這兩大引力推升下，我國超額儲蓄升高已難扭轉，惟此一失衡對經濟終究有害，政府見微知著，應以知其不可而為之的積極態度，尋求因應之道。

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今年超額儲蓄 上看1.7兆

近十年我國超額儲蓄變化

 

超額儲蓄率

 

行政院主計總處最新評估指出，今年我國超額儲蓄將升至1.7兆元新紀錄，而超額儲蓄率11.15％也創下民國77年以來最高，顯示無法導入實質投資的閒置資金與日俱增，民間投資、政府投資動能極為不足。

主計總處指出，從國民所得統計的角度來說，儲蓄如能全數引導到投資，例如經銀行貸給企業購買設備、興建廠房等，就沒有超額儲蓄的問題，但台灣近年來由於投資動能不足，以致出現連續6年超額儲蓄逾兆元的情況。

所謂超額儲蓄，係國民儲蓄毛額減國內投資毛額，去年我國超額儲蓄高達1.57兆元，超額儲蓄率也達10.49％，預測今年兩者將再升至1.73兆元、11.15％，超額儲蓄刷新紀錄，而超額儲蓄率也將創民國77年以來新高。

主計總處日前召開國民所得評審會，對於我國超額儲蓄升高的現象有不少討論，與會專家認為，政府投資快速下滑也是超額儲蓄升高的原因。主計總處官員表示，過去政府投資最高曾有一年逾5,000億元，但今年估計將降至3,625億元，創下民國82年以來新低，這確實是超額儲蓄升高的另一項原因。

何以民間投資與政府投資動能不足？主計總處官員表示，隨著全球化生產，如今企業逾五成的接單在海外生產，因此民間投資很難再像過去大幅成長；另外，財政日趨困難，在缺錢的情況下，政府投資豈能不下滑？這意味著我國超額儲蓄的急速升高，有結構性的問題。

主計總處官員說，台灣今年經濟成長雖然比較仰賴消費、投資等內需動能，但是民間消費也僅成長2.58％，民間投資也僅增4.73％，而且民間投資過度集中於半導體等電子零組件產業，其他產業的投資持續力依然不足。

三年前主計總處官員從三角貿易、海外生產走高的趨勢研判：「超額儲蓄很難再回降到過去的低水平。」隨後超額儲蓄果然年年刷新紀錄，今年又比去年增加一成。