節錄

因為是菜鳥研究員，所以在分配產業時，他只能撿市場較冷門的傳產原物料股；而行情總在意料之外，2004年正好遇上中國積極推動基礎建設，喊出「鐵公雞」（鐵路、公路、基礎建設）口號，讓鋼鐵、散裝航運出現20年一次的超級行情，讓專門看傳產原物料的劉興漢，成為公司的王牌研究員。

因為擔任傳產原物料研究員的表現出眾，他很快升級到負責光電產業的研究；不出1年光景，隨著面板產業大崩跌，他在公司的地位也迅速翻黑，被責怪沒有做好該有的警示職責。

「不是因為我多看得懂產業，只是跟著產業循環一起波動而已。」劉興漢語重心長地回想，多數投資人就和他當時一樣，接觸的只是鋼鐵業的一小部分，並沒有觀察整個經濟情況，也不清楚上漲的真實原因，只是搭了產業的順風車而已。

---

直到有一次，公司外派劉興漢到香港受訓，讓他有機會接觸到程式交易，迎來人生的轉捩點。交易策略的原理很簡單，就只是將每月營收最具有成長動能的前30檔，以及最差的30檔等，還有一些參數校正，形成一個模型放在Excel表裡，再伺機下指令買進。

讓他大感意外的是，這些的結果績效相當不錯，而且是每月都適用。當下打破他的投資三觀，那他幹嘛還要花那麼多時間去研究產業基本面、產品報價漲跌等，只要用這套模型下單，就可以賺錢了啊。

--

例如，當時交易制度尚未接軌國際，權證是逐筆交易，而台股則是集合競價；由於逐筆交易速度比較即時，因此權證就有價格發現的好處，只要權證先動起來，意味著標的股價也即將要動了，「權證與現股的時間落差是顯而易見的，只要透過程式交易，就可以不斷地進行套利。」

劉興漢說，台灣投資市場還未了解遊戲規則前，那時候做了很多的權證市場；但2020年逐筆交易上路後，這套交易策略就不適用了，「不同的時機點，不同政策規定，就需要設定不同的交易策略。」

劉興漢解釋，程式交易因為需要大量頻繁的交易，因此市場必須有一定的波動度，以及熱絡的交易量，才適合生存。

因為多數時間套利空間都很微小的，往往不到1%，若不用電腦程式交易去掃描，一般人是不會發現到的，這也是程式交易的價值所在。

劉興漢強調，絕大多數人來股市投資的夢想，就是要好好掌握到一波大行情，狠狠賺上10倍，就可以一次翻身了，但這與程式交易的理念是完全不同的。

「假若說，巴菲特交易策略方式是賺等待一場大雨，一次獲得驚人的報酬；程式交易只是不停地靠著毛毛雨，是微利的累積。」

---

全文連結