面板雙虎股價沒有最狂、只有更狂。摩根士丹利出具報告指出,面板業三大利多加持,繼今年首季報價大漲,接下來第2季還會「月月漲」,且漲勢看到下半年無虞,台灣面板雙虎群創(3481)、友達(2409)受惠有機會繳出大幅擊敗預測的好成績,今年每股純益(EPS)分別上探4.5元、3.8元,為此一舉將雙虎目標價喊上31元、30元,為市場首度把雙虎目標價推升逾「三」字頭。

 

值得注意是,摩根士丹利還更新對雙虎「樂觀情境」的目標價,在群創獲利更加看好下,該目標價高達43元,友達則提高到38元。此前該券商較看好友達,皆給予領先的目標價,但現階段更樂觀群創表現。

 

摩根士丹利表示,面板業三利多強攻,自去年下半年轉旺後,榮景依舊值得期待。這三大利多包括市場需求更強勁更紮實,供應商即使庫存低於平均還持續在第1季加速去化;面板驅動IC等零組件大缺貨,供應商只能滿足約85%的需求,且缺料看到下半年;經歷韓場整頓等產能調整,目前面板供需更健康,使留存下來的供應商更能充分受惠漲價效益。

 

摩根士丹利指出,相關利多將使面板報價在第1季大漲後,第2季逐月上漲,單月漲幅估達3-5%,推動第2季較首季的漲幅超過一成以上。更重要的是,原先該券商沒有明確點出下半年行情,現看好漲勢至少持續到第3季,而第4季雖可能高檔拉回,但原因來自季節性需求調整,並非供過於求。

 

摩根士丹利強調,這波面板景氣彈升,愈來愈走向結構化趨勢,不只是景氣循環而已。特別是近期中國官方對面板業的補助態度調整,不再熱衷補助大型LCD面板廠,當地供應商在取得領先地位後,也轉向聚焦獲利能力取代市占擴張,支持未來幾年的產業結構持續改善。

 

對照台灣供應鏈,摩根士丹利看好,群創、友達今明兩年都會大賺,除雙虎今年EPS分別上看4.57元、3.87元,2022年EPS也預估達4.17元、3.77元,目標價一口氣喊上「三」字頭。

 

工商時報

 

摩根士丹利指出,日本玻璃基板大廠日本電氣硝子(NEG)跳電影響,驅動面板價格持續上漲,瑞信證券研判面板漲勢起碼延續到來年3月,外資圈繼花旗環球賦予友達(2409)18.5元高價後,大摩給予群創(3481)16.5元股價預期,雙創新高。

面板雙虎今年以來股價威力無窮,挾漲價題材大趨勢,花旗環球上調友達推測合理股價至18.5元,居外資圈最高,樂觀情境更可望達20.6元,是雙虎暌違十年再現「2」字頭榮景的目標價,摩根士丹利最新除將友達推測合理股價升至18.5元,追上花旗環球外,賦予群創的16.5元股價預期,則是外資看群創最高。

同時,過去幾個月國際資金對雙虎持股墊高,最令人驚喜的是,投信11月中下旬來對友達、群創波段買超逾22萬與將近38萬張,加碼熱情迄今未見消退。

摩根士丹利說明,NEG廠房跳電後,預計將花費三至四個月才能完全恢復生產,此狀況將使全球第一季玻璃基板供應短少2~3%,短中期仍可能開啟另一波漲價,有利面板廠獲利表現。

瑞信證券科技產業分析師蘇厚合指出,根據最新產業調查,因零組件短缺,面板漲價將一路延續到2021年3月(原預期為1月),支撐友達、群創在傳統淡季時的獲利能力,預料面板報價第二季也會持穩,面板雙虎2021、2022年獲利都將相當亮眼。

外資估計,友達2021年每股純益將較今年大增11倍,從0.13元跳升至1.59元,2022年再成長至1.71元;群創2021年更將由虧轉盈,每股純益來到1.6元,2022年則為1.75元,雙虎獲利亮眼表現在伯仲之間。

面板族群股價往往與報價高度相關,基於三大理由,儘管面板指標股股價已揚升一段,大摩看好持續有上漲空間:一、群創與友達股價淨值比各為0.6、0.8倍,並不算貴,當獲利回歸正常化,面板股股價淨值比上看一倍。二、隨2021年報價趨勢佳,面板廠未來幾季獲利將更穩定。三、大陸面板廠策略不再是過往的專注搶食市占、爭取政府補助方向,研判產能增加將更有紀律,面板產業自2021年起將進入新階段。

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