企業大買庫藏股 美國股市縮水
美國股市股票供應減少，是2009年3月牛市開跑以來首見，主因企業相繼減少售股，改寫2006年來最低水準，同時還大買庫藏股，創下4年來之最。
據市調暨財富管理公司Birinyi Associates Inc.與彭博彙整的數據顯示，安進公司（Amgen）、惠普 (Hewlett-Packard )與美國其他1971家企業去年大買總額3970億美元庫藏股，同時新股發行規模則為1690億美元。影響所及，衡量流通在外股數的標普500指數除數（Standard & Poor's 500 Index divisor）減少0.6%，是2009年3月來首見滑降。
據Columbia Management Investment Advisers LLC與USAA Investment Management Co.指出，股票供應減少支持股價，且顯示股價偏低，企業執行長寧願回購股票，也不願砸錢進行擴張。
空頭陣營表示，成長前景黯淡恐局限美股漲勢，並令投資人卻步。在截至去年12月為期8個月時間，投資人瘋狂贖回，導致股票基金大失血，創下至少20年來最長贖回時間。
Columbia Management基金經理人史巴爾（Laton Spahr）11日接受電訪指出：「鑑於股票基數縮水，加上處於相對悲觀值，通常顯示長期走勢看俏，令人期待股價或許已經觸底。」
據彭博彙整的資料顯示，美股標準普爾500指數本益比達13.6倍，低於上年的15.2倍，較1960年來的均值低了19%。
美股標普500指數去年計挫0.04點，改寫1947年來最小年線變動，第4季則累漲11%。這項指數今年來計漲2.5%，13日收報1289.09點。
去年美國股票發行減少8%，鑑於利率接近空前低點，企業爭相轉而發行債券。據彭博彙整的資料顯示，公司債發行成長3.2%，達8千億美元，與股票發行的差距創下2008年來之最。
據彭博彙整的資料顯示，透過債市籌資較股市來得便宜。彭博資料顯示，美銀（Bank of America Corp.）美國公司債指數利率達3.8%，相對標普500指數的盈餘報酬率（earnings yield）為7.4%。過去十年來，借貸成本平均較盈餘報酬率低0.5個百分點。
MFS Investment Management投資長史萬森（JamesSwanson）11日在倫敦受訪指出：「企業有意減少股數。以債券殖利率與股價來看，這是有效的管理資產負債表。」
摩根大通銀行 (JPMorgan Chase)駐紐約首席市場策略師洛伊斯（Jan Loeys）指出，美國聯準會 (Fed)維持利率接近零水準，公司債殖利率今年料將保持低水準。
總部位在加州的社群網站龍頭臉書（Facebook Inc.）有意推動IPO (初次公開售股)，籌資100億美元，美銀與德意志銀行 (Deutsche Bank)估計今年美國IPO將與去年的水準等量齊觀。
受惠創紀錄的股票回購，以及併購熱潮，美股從2004年底至2007年一路扶搖直上。標普500指數除數同時下跌近6%，而標普500指數則上漲21%。標普500指數除數依指數成份股的股數增減而變動。
標普500指數除數自2009年3月的低點攀升近5.3%，去年7月觸頂，與此同時，標普500指數則大漲56%。據Birinyi Associates與彭博彙整的數據顯示，美國2009年股票發行金額超過回購金額約莫800億美元。
舊金山貝萊德（BlackRock Inc.）旗下安碩（iShares）全球首席投資策略師克斯泰瑞奇（Russ Koesterich）指出，去年庫藏股大增，顯示企業較少有機會投資有助拉抬獲利的擴張計劃。（譯者：中央社趙蔚蘭）1010117
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美國股市榮景背後 潛藏著那些暗流？
鉅亨網編譯郭照青 綜合外電 2011-07-01 06:05:42
S&P 500指數於第一季大漲了逾5%，但美股這波漲勢的背後，暗藏著何種玄機？投資分析公司TrimTabs發布的一份報告，吹響了警哨。
難怪投資人於3月底--就在美國股市開始再度下跌之前，都轉為看漲股市。
是誰推升了這波股市？又是什麼造就了這波榮景？
原來就是這些上市公司。TrimTabs說，這些公司在今年前三個月，大舉花費了1240億美元，買回股票，試圖推升自家股價。
這相當於每個交易日，花費了約20億美元。
同時，根據TrimTabs報告，猜猜看是誰在第一季迴避買進股票？是企業主管，亦即所謂內線人士。
這些人如果買進股票，往往是多頭市場及真正榮景的強力訊號。但這次，他們卻是用投資人的錢買進自家股票，而非花自己的錢。
TrimTabs公司說，一整季，內線人士自行買進股票金額低於20億美元，屬相對偏低水準。
TrimTabs公司執行長Charles Biderman在報告中寫道：「我們從未見過，內線人士用自己的錢買進股票的金額，與用他們所管理的公司資金買進股票的金額，出現了如此強烈的對比，」企業買回自家股票金額，遠高過內線人士購買股票金額，其比例並創下該公司自2004年開始追蹤這些數據以來最高水準。
「儘管內線人士願意使用公司的資金，支撐他們以股票為基礎的報酬的價值，但他們似乎並不認為他們的股價已具有吸引力，」Biderman說。
這可不能開玩笑，當提到內線人士，一定要觀其行，而非聽其言。
當企業主管花自己的錢買進股票，這是漲勢訊號。畢竟，是誰比較了解公司的展望呢？但當他們觀望或是換成現金出場，那情況就不妙了。
至於企業買回自家股票，這不必然是壞事。畢竟，如果推升了股價，所有股東均可從中獲利。
買回自家股票，也是一種將現金回饋予股東的良好方式。這當然不如支付股利，但較管理階層以其他方式處理這些資金要好得多。
而目前的情況，似乎另有玄機。
這些企業是從那裡找來的錢，買回他們的股票？在某些情況下，這些錢是來自獲利，這當然是好事。但有時，他們卻是借錢買回自家股票。
根據聯邦準備理事會(Fed)最新資料顯示，上季，企業債務再度大增，並創新記錄高點。
Fed報告顯示，至3月31日止，非金融公司債務達到7.3兆美元。較今年初增加了逾1000億美元。
而2007年底，即所謂信用泡沫高峰時期，其債務總額僅為6.7兆美元。
這波借款潮，將非農業及非金融企業的油門，幾乎踩到了底。Fed說，目前美國非金融企業的債務，相當於其淨值的50%，接近近來的記錄高點。而在2006年，該比例僅40%。
當企業以借款支撐其自家股票，就讓人擔憂債券價格可能失血。當主管不願以自有資金投資自家股票，那麼其股票也難讓人青睞。
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