熱血流成河

2010年12月30日，中央銀行理監事會議上，央行總裁彭淮南出示一份「台灣及南韓大型TFT-LCD面板產值之全球市占率」的表格，強調2008年及2009年，韓元對美元大幅貶值，導致新台幣相對韓元升值，台灣面板外銷市場，部分被韓國取代。

圖／經濟日報提供

彭總裁秀出的圖表讓國人震驚，韓國面板業市占率正式超前台灣，圖型出現的「死亡交叉」正巧就落在2008年韓元對新台幣匯率急貶時。從此之後，只要新台幣匯率一升值，出口大廠馬上怨聲載道，因為微薄的「毛三到四」（註：毛利率3%～4%），又得被匯損侵蝕殆盡。

台灣出口競爭力輸給南韓，匯率或許是壓垮駱駝的最後一根稻草，卻不能當唯一理由。學者認為，台灣與韓國的最大差異，在於思維不同。

長期研究南韓匯率政策的台灣大學財金系教授沈中華指出，南韓採取比台灣更為自由的「浮動管理制度」，不僅有時貶值幅度超前，升值幅度也時常領先各國。韓元的波動幅度往往有如「海波浪」，新台幣匯率則是有如頂多在池塘裡掀起漣漪，相對穩定。

南韓科技產業逐漸壯大，已不再仰賴政府以貶值扶助，三星電子甚至逆勢操作，在韓元升值、對外購買力增強之際發動海外併購、擴張營業規模，或向美國等先進國家買進新技術，增強實力。

韓元大幅波動，企業廠商得自找生路，所以南韓的衍生性金融商品操作非常蓬勃，廠商會透過匯率期貨和選擇權進行避險。台灣只有遠期外匯和換匯，避險工具受限。

韓元匯率浮動比率至少達到75%以上，台灣則只有20%。沈中華曾到南韓研究，甚至問過南韓學者，老百姓怎麼適應韓元大幅波動？對方回應：「沒辦法，就是得慢慢適應。」久而久之，南韓企業已經習慣適應匯率風險，但台灣企業處於央行保護傘下，較難適應國際市場的風浪。

南韓金融體系對企業的支持，除提供各式衍生性金融商品讓廠商降低匯率大幅波動的風險外，政府要求「銀行挺企業」的措施，也不亞於台灣。

惠譽信評金融分析師李信佳指出，南韓政府會要求銀行去支持有困難的產業，尤其是造船業。不過，這讓金融體系承受很大風險，1997年亞洲金融風暴，南韓金融業因為財團倒帳而一蹶不振，迫使國際貨幣基金及南韓政府必須出手相救。

2008年金融海嘯期間，南韓金融業雖沒出事，但已經有如在懸崖邊，政府必須為銀行發行的金融債提供保證，花了很大力氣來穩住金融。同一段時間，台灣政府僅宣布存款全額保障，金融業相對穩定。

很多人以為南韓重量級產業三星、LG也是倚賴銀行業支持才成為全球性大廠，事實不然。李信佳轉述惠譽南韓分析師的話說，三星與LG只向銀行借短期資金，借款不多，因為兩家公司獲利很強，可以支應長期的資本需求。

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南韓銀行業在亞洲金融風暴後進行整併，目前剩下18家銀行。政府持股的銀行比重約32.5%，低於台灣的52.3%；南韓前五大銀行市占率是六成，高於台灣的37.6%。

南韓最大的銀行是韓國國民銀行，資產規模2,500億美元，是台灣銀行1,000億美元的2.5倍大。

不過，南韓銀行業的資產規模雖遠大於台灣，競爭力卻強不了多少。與台灣一樣，算是「難兄難弟」。依據惠譽信評對全球新興市場金融體系的報告，31個新興經濟體中，淨利差比較，台灣是倒數第一，南韓是倒數第三。

李信佳說，南韓和台灣一樣，製造業很強，且都是國際布局，但金融業都還是固守本地市場做殺價競爭。

台灣與南韓最近向海外發展有志一同，重點都放在中國大陸。在台韓金融業競爭中，台灣優勢在語言相通、文化背景相似的情況下，台資銀行可望在大陸市場大展鴻圖，整體競爭力未來有機會超越南韓。

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