算利教官放大1檔股票存股效益 收息最高境界，他曾1年領息22%

2019-11-10
作者: 蘇哲宇

41歲就提前退休的算利教官楊禮軒建議，存對好股票就是打敗低利率最好的方法。以他為例，從2008年開始陸續買進紡織股聚陽，成本價大約在64元，2016年配息9.51元，配股0.35元，以配股時的股價計算，等於1張股票領到1萬4,000元，再加上1年收到的借券利息1.4%，等於1年領到22%的利息，這還不算帳面上已經賺超過1倍的資本利得。

當然，並不是每檔股票都能存股，如果在2011年存到股價1,000元以上的宏達電，領到的股利還彌補不了股價下跌的虧損，那該怎麼選擇存股標的，又該怎麼操作呢？楊禮軒列出7個條件：

1.近10年平均現金殖利率高於5%：這意味著比銀行定存多3倍以上，存100萬定存股領到的股息相當於存300萬的1年定存利息。

2.與其獲利多，不如獲利穩：如果公司要穩健配發股利，也要有穩健的賺錢能力。這可以從幾個基本面的指標判斷，包括：連續5年每股盈餘（EPS）高於1元、毛利率高於20%、本業有賺錢、近10年獲利穩定、業外投資穩健、營收沒有大起大落。

3.連續5年股利配發穩定而且持續：除非公司為了讓未來的營收增加，所以保留盈餘來做擴建廠房等資本投資，不然發放的股利應該要很穩定。

4.公司具有獨占利基或具龍頭地位：例如大台北瓦斯因為法令關係，在市場上是獨占企業，沒有其他公司競爭，又或是聚陽與電信股，在市場上有領先地位。

5.以民生消費類股為持股核心：包括電信、有線電視、瓦斯類股，這些股票比較不受景氣循環影響，也比較不受經濟衝擊影響。

6.進場價位低，在本益比15倍以下、殖利率5%以上的股價買進。通常楊禮軒會把股價在現金股息的20倍算是股票的合理價格。如果股價在現金股息的15倍則是便宜價格，如果低於10倍則是向銀行借錢也可以買進的價格，這相當於殖利率的10%，如果又符合本益比低於15倍以下的條件，就可以考慮作為存股標的。

7.伺機加碼：如果手裡的存股標的下跌，繼續加碼，因為這樣可以得到更高的殖
利率。

以上篩選要件，是楊禮軒這幾年存股的心得，他從金融海嘯前的2007年開始存股，目前持有將近60檔的股票，核心持股近20檔，平均殖利率是5.68%，光是2016年收到的股息收入就有140至150萬元，一般是要定存1億元，才有這樣的收益。

隨時關注股票 伺機加碼放大收益因為是以存股為目的，所以除非股價已經本益比太高、殖利率太低，才會賣出，只要有閒錢就會買進。他認為，「只要哪一檔殖利率高、本益比低，有錢就跳下去買，我會把我的獲利、報酬率維持在一個水平，這樣你比較睡得著覺，除非碰到金融海嘯。但因為有6成股票放在非景氣循環股，即使碰到景氣循環，還是有基本的股息能支應我的現金流，沒有任何股票會被斷頭。」

透過存下多檔股票，其實具有分散風險的概念。「當我們分散投資在精挑細選的20檔股票，要能夠同時崩跌也不容易，如果1檔消失，其他19檔的股息還能彌補，另外這20檔中，也會有機會碰到投顧、外資拉抬，還可以賺到資本利得。」為了增加更多股息收入，楊禮軒還會將房子拿去貸款來存股，他發現，只要殖利率高於貸款利率的3倍以上，幾乎等於用銀行的錢，免費幫你投資。

舉例來說，如果借款100萬，分20年攤還，利息2%，每個月的本金加利息要還款5,058元，而把這100萬拿去買殖利率6%的股票，1年有6萬元的股息，平均1個月股息5,000元，換句話說，只要1個月多付58元，幾乎就用銀行的錢來幫你賺錢。

當然，如果只投資在某1檔股票，想要20年都領到6%的股息並不容易，畢竟景氣環境會改變，產業也會改變，所以要定期檢視殖利率的變化。楊禮軒的做法是，根據每次公布的季報，確認手中持股的基本面，每逢月初注意公布的營收變化，平常則是養成觀察股價走勢的習慣。如果發現股價大漲、殖利率下降，或是市場有疑慮的股票，就會賣出，換股操作。另外，借錢投資仍有風險，就算是楊禮軒的借款比重也不算高，投資人必須量力而為。

下足研究功夫 從興櫃中挖璞玉

除了在上市櫃公司挖寶，他也發現，在興櫃裡有很多被大家忽視的好股票，例如2015年底，他在興櫃挖到聯超這檔化工股，買進價在18~20.7元，2016年配息2.5元，配股2元，等於1張領到8,000元，殖利率超過10%。從財報來看，業績也不錯，2016年前3季的每股獲利接近3元。

因為興櫃公司比上市櫃公司還不透明，只會公布年報和半年報，因此楊禮軒會想辦法了解投資股票的各個情況，藉此判斷是否值得投資。以聯超來說，母公司是上市股票和益，從和益的財報也可以看出聯超的獲利，他發現，和益與聯超的獲利都在成長，可見和益並沒有為了讓聯超的獲利數字漂亮，把一些獲利分出去，可見這家公司值得信任。

另外，他也在臉書上無意看到聯超的員工上傳一張飲料的照片，上面寫著「最近實在有夠忙」，由此推斷，聯超的訂單應該很多，業績應該不錯。同時，他也會詢問粉絲，是否了解聯超在做的C5/C9石油樹脂時，就有讀專業化工的粉絲說，就連他也不太懂，可見國內廠商做得不多。

的確，聯超在這方面的國內市占率有5成，剩下5成則是貿易商進口，具有明顯的產業利基。楊禮軒建議，雖然興櫃股票不夠透明，但還是可以從各種地方挖掘一些非內線以外的資訊。

禾聯碩也是楊禮軒從興櫃挖寶的代表作。他在股價50元的時候買進，近期股價70幾元，他觀察，禾聯碩生產的禾聯電視在家樂福銷量不錯，上半年每股獲利5.48元，預估2016年的每股獲利或破一個資本額，同樣的條件如果放在上市櫃公司，大家都會搶著買，像這樣的股票經過徹底研究後，也是很好的存股標的。

把存的股票借出去 也能收息逾2%

另外，很多人存一堆股票，只是坐等股票增值，或是等著每年領股息，其實如果打算長期持有股票，不妨可以考慮用借券信託來增加額外收入。

什麼是借券信託？就是將手中的存股委託給金融機構借給其他投資人賣空，在這段期間，不但可以領取股息，借出的股票每年還能收取2%至5.5%的利息，這利息金融機構拿3成，所以自己可以得到7成的借券收入。目前楊禮軒平均有650萬左右股票持續借出，每個月平均創造1萬元左右的借券利息收入。

至於該怎麼開始存股？楊禮軒建議，可以先從非景氣循環股開始，像是電信、有線電視、大台北瓦斯等類股，只要買在本益比15倍以下，具有足夠的安全邊際只要符合上面提到的7個條件，就可以考慮買進。

一般上班族可以試算看看，假設每年存下5萬元，買進1檔穩定配息的股票，股息若有3,000元，等於是幫自己每年加薪3,000元，10年下來等於加薪3萬，加薪水準一點也不輸給集團公司。

「現在很多股價都很漂亮，10倍左右不存股很可惜！」楊禮軒特別提到，雖然台股看似在高檔，但是還有200多檔股票的股價低於2015年的8月24日，表示投資人應該要專注個股勝於大盤指數。而且開始存股之後，第2年領股息的時候就會有感覺，7年之後的股息數字，一定會讓你肯定自己當初做對一件事。