連葛洛斯也被SEC調查！主動型ETF問題重重

全球最大債券基金公司 PIMCO (太平洋投資管理公司) 的 ETF (指數型基金) 業務，驚傳正遭到美國政府的詐欺調查。英國《金融時報》週三 (24 日) 報導，這恐怕將使得快速躥起的主動式管理 ETF 究竟如何運作，更加令人質疑。

PIMCO 週二證實消息，並表示全力配合調查。這個主動型 ETF，是 PIMCO 參考總額 2216 億美元的公司旗艦債券基金完全報酬基金 (Total Return Fund)，所推出的 ETF 版本。《華爾街日報》週二率先報導，由「債券天王」葛洛斯 (Bill Gross) 操盤、總額 36 億美元的完全報酬 ETF (Total Return Exchange-Traded Fund)(BOND-US)，被指控誇大報酬，正遭到美國證券交易委員會 (SEC) 調查。

《金融時報》指出，大部分 ETF 都是被動管理一籃子資產，追蹤一基礎指數或資產種類來仿照股票交易。由於加入這類投資的方式較簡單，且架構透明，因此大受投資人歡迎，也重塑了基金管理產業。

不過，近年來一些基金公司試圖擴大 ETF 業務，推出主動式管理的工具，由經理人決定買賣的資產及時間。但主動型 ETF 目前只占業界的一小部分，相較於資產總額高達 1.65 兆美元的 1536 個傳統 ETF，主動型規模僅 160 億美元，相當於 1%。其中又以掌管資產總額 70 多億美元的 PIMCO 為首，旗下還包括 Enhanced Short Maturity ETF (MINT-US)。

根據報導，SEC 調查 PIMCO 的完全報酬 ETF 提供的基金表現展望，是否有誤導投資人之嫌，以及是否在計算持有資產價值時高估。該 ETF 近期吸金表現遠勝完全報酬基金，前者 8 月份淨流入 8700 萬美元，為連續第 3 個月淨增；反觀後者，單單 8 月份資金淨減 39 億美元，自去年 5 月以來遭投資人贖回歸模達 700 億美元。

顧問公司 McKinsey 估計，主動型 ETF 資產總額預期至 2020 年將衝上 5000 億美元。但《金融時報》指出，投資管理重點之一是透明度，ETF 必須每日公佈持有部位，這對於主動型經理人而言是一大阻礙，因為他們不希望交易員太早知道他們的買賣動向。所以一些大公司如先鋒基金 (Vanguard Group)，已向 SEC 申請推出不須每日呈報部位的主動型 ETF。

正如 SEC 目前調查 PIMCO 的一部分，是完全報酬 ETF 買進的許多資產都不太常交易，使得估價更困難。因此就算詐欺指控不實，也已引發一個問題：若無法簡易且透明地評估一投資工具持有的資產價格，這樣的工具真的還算是 ETF 嗎？

PIMCO遭SEC調查！疑似誇大基金報酬 誤導投資人

《華爾街日報》周三（24日）引述知情人士報導，美國證券交易委員會（SEC）正在調查 PIMCO（太平洋投資管理公司）是否欺瞞投資散戶，誇大旗下知名基金投資報酬。

 不願具名消息來源表示，上述調查已經進行了好幾個月，有「債券天王」稱號的 PIMCO 投資長葛洛斯（Bill Gross），也已遭 SEC 約談。

據悉，SEC 懷疑規模高達 36 億美元的總回報基金（Pimco Total Return），以折扣價格買進投資品，但之後計算持有價值時卻以較高估值計算。

這項手法讓基金報酬迅速提升的同時，卻也違反了證券交易法，因涉及誤導投資人，提供不實價值與報酬訊息。 

葛洛斯拒絕對此回應；PIMCO 發言人 Mark Porterfield 則發送電子郵件聲明表示，「Pimco持續配合SEC的非公開調查，我們非常認真看待監管義務與對客戶責任，我們的定價程序完全恰當，並且符合業界最佳規範。」

這項消息對 PIMCO 與葛洛斯來說無疑是雪上加霜，因該公司近兩年投資績效大幅失色，正面臨極大的市場信心挑戰。

向來是績效冠軍王的總回報基金，今年截至目前報酬率僅 3.4%，落後同類型基金約 55%；事實上截至 8 月，總回報基金已出現連續 16 個月資金流出的窘境。